资本市场的未来

资本市场的未来：与埃森哲合作的零售投资民主化 和BNY梅隆 INSIGHTREPORTAUGUST2022 Contents 3前言 ©2022世界经济论坛。保留所有权利。本出版物的任何部分不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括影印和记录，或通过任何信息存储和检索系统。 4Introduction 5零售投资调查 6关键术语 7执行摘要 151.散户投资者：比以往任何时候都更具影响力 16A.最近零售投资激增 21B.最重要的因素 26C.赋予投资者权力 312.资本市场完全民主化需要什么 32A.非投资者的机会 37B.零售投资者增长的杠杆 45C.投资者赋权 483.采取行动 49A.采用多通道方法 51B.提供整体投资服务 59C.加强产品创新和意识 674.充满希望的未来 68A.零售投资的愿景 B.行动呼吁 76结论 78贡献者 81附录 91尾注 资本市场的未来：零售投资的民主化2 前言 MatthewBlake金融和货币系统主管, 世界经济论坛 AkashShah 高级执行副总裁兼首席增长官,纽约梅隆银行 LauraAstorinoAccenture资本市场董事总经理 在过去的十年中，全球资本市场经历了几次同步转型。这些转型部分是由快速的技术进步和有利的经济条件推动的。世界经济论坛的“资本市场未来”倡议旨在探讨在这些重大变化中，行业如何建立和维持信任。 随着市场状况在2022年变得越来越不确定,考虑资本市场民主化和散户投资者崛起的影响的时机已经成熟,即使在当前市场的中间 波动性，我们认为民主化是整个收入范围内的个人获得更高的储蓄回报并长期增长财富的机会。通过这一举措，我们希望促进行动，以提高零售投资者的参与度，并促进整个生态系统的负责任投资。 新兴的散户投资者是异质的，具有不同的动机、投资行为和 财务目标。在某些情况下，散户投资者对资本市场施加了前所未有的影响，美国，南非和欧洲的“模因股票”效应是突出的例子。通过更好地了解这一群投资者以及激励他们的因素，组织和行业可以 发现重要的增长机会。了解资本市场在为散户投资者服务方面的不足，并加强他们对全球资本市场的参与和信任，对于确保他们的长期财务弹性至关重要。 本报告介绍了六个月的工作，以描绘零售投资民主化的影响。与世界经济论坛的 多利益相关方方法，并与埃森哲在思想领导力方面合作，论坛汇集了adiversegroupofstakeholderstoframehypothesesandprovideinsightsforthisreport.Theseincludedacommissionofmorethan 35partnerorganizationsaswellasexpertpractitionersfromthecolorityandfrom 与纽约梅隆银行(BNYMellon)合作在全球九个市场(巴西、中国、法国 、德国、日本、南非、阿联酋、英国和美国)进行的大规模散户投资者调查支持了本报告的调查结果和建议。 这份《洞察报告》为该行业以及政府和监管机构发出了一些紧急行动呼吁。它提出了一些关键的变化，这些变化将更好地为散户投资者和未来的更广泛的行业服务。 对这些见解和教训进行反思，以确保散户投资者获得足够的机会，教育和信任市场，这是前所未有的关键时刻。 我们想借此机会感谢所有贡献其专业知识并塑造本报告中提出的见解的人。 资本市场的未来：零售投资的民主化3 本报告提供了有关新兴散户投资者类别的见解。 它将回答的问题： 捐款组织 埃森哲AXABlackRockBNYMellonBridgewaterBroadridgeCitiCrypto.com 德意志银行EllevesteToro Euroclear 富达国际 灰阶港交所 汇丰INGKoiaLazard AbbettMahilaMoneyMotivePartners纳斯达克NAX集团纽 约证券交易所 public.com 加拿大皇家银行 罗宾汉六集团道富街SUMA财富 信托基金 瑞银清算公司 世界经济论坛ZerodhaZogo 资本市场的未来：零售投资的民主化4 对于当前和潜在的散户投资者来说，该行业如何向前迈进，以更负责任的方式增加财富？ 迄今为止，投资生态系统对散户投资者有何反应？ 散户投资者和行业参与者面临哪些挑战？ 是什么推动了全球零售投资者的增长？ Introduction 此报告利用多个来源 一群广泛的金融服务专家在研讨会、指导委员会会议和访谈中分享了关于零售投资的不同观点。 全球研讨会 2022年3月至6月间举办了四个虚拟研讨会。参与者是来自各种金融机构的主要利益相关者。每个研讨会都有针对性的互动讨论，涵盖的主题包括零售投资的兴起、产品和服务影响、市场影响、风险和行动呼吁。 指导委员会 2022年2月至7月举行了三次指导委员会会议。参与者是从整个资本市场生态系统中特别挑选的，并帮助告知，验证和支持研究的关键组成部分。 专家访谈 采访了金融服务公司，监管机构和学术界的主题专家。 Survey 来自9个国家的9,000多名受访者参加了一项匿名调查，旨在收集有关零售投资的见解。 为提供本报告的信息，纽约梅隆银行和世界经济论坛领导了一项针对9个国家/地区个人的全球调查。该调查由Qualtrics进行，旨在确定投资者和非投资者做出关键决策的驱动因素。本报告使用调查得出的见解来塑造其关键考虑因素和结果。 99,2877,2891,998 调查人口统计 由于四舍五入，所提供的调查结果可能不会在所有情况下加起来达到100%。 参加人数 性别分布 年龄分布 2,830 阿联酋-1,010 英国-1,004 18-24 25-34 35-44 45-54 55-64 65+ *为了进行调查分析，法国和德国被放在一起。 所有受访者的可投资资产至少为1,000美元（或当地等值），年龄超过18岁。该调查于2022年5月进行。 资本市场的未来：零售投资的民主化 1,000 巴西- 1,010 Japan 中国-1,069 757 1,036 1,186 2,293 1,185 法国/德国*2,167 南非-1,005 女性-47% 男性-53% US-1,022 调查中包括以下国家： –巴西 –中国 -法国 -德国 -Japan –南非 –阿拉伯联合酋长国 –UnitedKingdom –美国 受访者提供了对他们的心态、偏好和细节的见解，例如： -财务目标 -年收入 -可投资资产 –对金融组织的感知 散户投资者分享了他们如何以及为什么投资的详细信息，例如： –获得产品和服务 -投资历史 -财务理解和教育 -投资决策方法 非投资者提供了他们为什么决定远离金融市场的见解，包括： -金融市场的信任水平 -产品和服务意识 -新闻和信息的来源 Term 定义（如本报告中所用） 市场民主化 市场民主化是指个人进入资本市场的能力增强，这与新发现的信息，投资平台和投资产品的可用性有关。 散户投资者 散户投资者是指买卖证券或基金的非专业投资者(即非机构投资者)。 零售投资 Retailinvestment,asdefinedinthispaper,includesanyformofinvestmentactivitythatinvolvesdecision-makingbytheindividual.Thisincludesemployer-sponsoreddefinedcontributionplansbutdoesnotincludegovernmentoremployerpensions. –通过经纪、基金公司或面向消费者的平台进行投资。–通过顾问进行投资，包括当顾问代表个人进行交易时。–投资于自我导向的储蓄计划(如退休或高等教育)。 工业/生态系统 投资行业和/或生态系统是指实体系统，使金融服务专业人员和投资者能够进行，持有和管理投资。实体包括投资者，平台（例如经纪人和财富管理者），机构投资者，经纪人，执行基础设施，监管机构，政府和非政府组织（NGO）。 Retailization 零售化是指个人投资者的崛起，他们从信息，建议产品以及投资产品和服务的激增中受益，而这些信息，现在每个人都更容易获得。 投资渠道 投资渠道是指投资者获取服务和产品的媒介。渠道包括： –数码（如智能手机、平板电脑和电脑）。–物理（如当面财务顾问和实体银行分行）。 混合建议 混合建议是指咨询模式，在这种模式下，客户可以使用数字工具来促进自我投资，但也可以定期或在需要和最适合客户的情况下利用人工或面对面的建议。 服务 投资服务是指金融机构为使投资者能够做出投资决策并采取行动而开展的一系列活动。 产品 投资者作为证券或作为一组基础证券购买的投资产品，旨在获得有利的回报。 金融知识 金融素养是知识，技能和行为的结合，以在一生中有效地管理自己的财务资源。具有金融素养涉及了解如何明智地花钱，如何为重大生活事件储蓄和增加财富以及如何为退休储蓄。 大众富裕 属于中产阶级的个人，可投资资产在10万美元至100万美元之间（或等值的其他货币）。 资本市场的未来：零售投资的民主化6 为了使新一波的散户投资者能够在全球范围内增加长期财富，同时培养负责任的零售投资生态系统，了解民主化对市场的影响是关键。 资本市场的未来：零售投资的民主化7 投资于资本市场可以使个人长期财富增长，而不仅仅是储蓄。 参与资本市场使人们能够拥有自己的财务未来，不仅可以确保退休和长期财务弹性，还可以改善其社会经济地位。在过去的几十年中，随着资产价值的上升，世界各地的散户投资者越来越多地涌入金融市场 并为更广泛的人口提供了增加财富的机会。新公司正在使用改进的技术，平台以及创新的服务和产品来扩大访问范围。 尽管取得了这些收益，但在投资者保护，信息可靠性 ，个性化和金融素养方面仍然存在关键差距。发达市场和新兴市场都可以增强 零售投资者以负责任的方式参与，以通过资本市场实现财富创造的全部潜力。这些努力将需要资本市场生态系统内的合作，包括公私伙伴关系。 本报告于2022年1月启动，当时宏观经济气候良好，在撰写过程中，出现了巨大的波动和市场逆风，引发了人们对散户投资者如何度过这段波动时期以及资本市场行业在这个动荡时期可以做些什么来支持散户投资者的质疑 。 本报告通过评估获取，教育和信任的关键组成部分 ，介绍了重新构想零售投资生态系统的机会。 零售投资的兴起和潜在的逆风 在2007-2009年全球金融危机之后，持续增长和数字化发展导致2019-2021年COVID-19大流行期间零售投资激增。整整一代的投资者，尤其是千禧一代和Z世代，都经历了活跃的市场，但也经历了过去的金融危机。鉴于当前市场的不确定性，必须采取紧急措施保持散户投资者对资本市场的参与和信任。 影响散户投资者的因素 折扣券商的持续崛起使民主化快速 财务建议的数字解决方案颠覆了传统的收费顾问模式 许多投资者发现自己在大流行期间有额外的现金可以投资 散户投资者通过“模因股票”传奇发现了他们的集体市场力量 在大幅上涨之后，比特币从其 历史新高 美国股市进入熊市 ，多个全球市场也是如此 全球金融危机后（ 2009-2017） 市场有利因素的融合（2019-2021年） 2022年不确定性增加（2022 年初至今） 智能手机连接了世界各地的人们 在低利率的支持下，2010年代的增长缓慢但持续。 财富不平等差距在多个新兴经济体继续扩大 千禧一代增加了他们在全球财富中的份额，并且更加数字化。 俄罗斯入侵乌克兰后，全球石油和天然气，矿产和谷物的价格激增 为了对抗通货膨胀，全球央行以多年来最大的幅度提高了利率 影响全球总体人口的因素 资本市场的未来：零售投资的民主化 过去和潜在市场事件的影响 现在是时候 重新思考退休计划的传统智慧 福布斯2021年6月30日 模因股票，加密和更多的鞭打没有尽头 纽约时报2021年11月8日