PF周报：库存压力小幅缓解 PF弱势持续

期货研究报告|PF周报2023-12-02 库存压力小幅缓解PF弱势持续 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议保持观望。成本端指引不明显，PX加工费逢高收缩，TA加工费区间震荡。自身库存处于偏高水平，生产利润在盈亏线附近。下游淡季背景下，PF绝对价格仍偏震荡，利润修复需关注成本端情况。 核心观点 ■市场分析 PF基差70元/吨（+20），处于正常区间。 PF生产利润-5元（+23），盈亏平衡线附近波动。 本周涤纶短纤权益库存天数15.1（-1.7），1.4D实物库存19.3天（-0.9），1.4D权益库存14天（-1），本周库存小幅去化。 本周直纺涤短负荷87.7%（-0），涤纱开机率65%（-1），整体均适度降负。昨日短纤产销30%（-131），周均产销72%处于偏高水平。 ■策略 建议保持观望。成本端指引不明显，PX加工费逢高收缩，TA加工费区间震荡。自身库存处于偏高水平，生产利润在盈亏线附近。下游淡季背景下，PF绝对价格仍偏震荡，利润修复需关注成本端情况。 风险 · 上游原料价格摆动，下游需求水平变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 PF周报丨2023/12/02 目录 策略摘要1 核心观点1 上游价格走势&PF基差结构3 PF基本面情况4 PF下游情况5 PF再生料与�口6 图表 图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨3 图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨3 图3:PF现货生产利润|单位：元/吨4 图4:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨4 图5:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨4 图6:涤纶短纤权益库存天数|单位：天4 图7:直纺涤纶短纤开工率|单位：%4 图8:涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天5 图9:涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天5 图10:涤纶短纤产销|单位：%5 图11:涤纱开机率|单位：%5 图12:纯涤纱生产利润|单位：元/吨5 图13:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨6 图14:再生棉型短纤负荷|单位：%6 图15:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7