冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023年12月01日 期市综述 截止12月1日收盘，国内期货主力合约互有涨跌。玻璃涨近8%，纯碱涨超6%，焦煤、尿素涨超2%。跌幅方面，碳酸锂跌6.74%，此前一度触及跌停；生猪跌近4%，菜粕、沪镍、纸浆、SC原油、白糖、燃料油、不锈钢（SS）跌超2%。沪深 300股指期货（IF）主力合约跌0.5%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.78%， 中证500股指期货（IC）主力合约涨0.44%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.13%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.04%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.04%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪深3002312流入17.85 亿，上证502312流入6.87亿，棉花2405流入3.44亿；资金流出方面，中证 5002312流出17.86亿，铁矿石2401流出12.58亿，中证10002312流出9.29 亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘早间呈弱势震荡走势，午后探底回升，三大指数一度全线翻红，北证50指数继续调整跌超4%；消息面，工商银行：近期与多家重点房企对接交流，主要采取一对一等形式；今日公布的2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点；国有资本运营公司进场买入ETF，多为跟踪央企指数产品；中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会：坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题；整体看，最近3个月国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，大盘正从政策底走向市场底；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周四（11月30日）美国商务部数据显示，由于能源价格下跌，美国10月PCE （个人消费支出）物价指数同比上升3%，为2021年3月以来的最小涨幅，市场预期上升3.1%；10月份剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%，符合预期；美联储密切关注不包括住房和能源在内的服务业通胀，环比上涨0.1%，同样为今年迄今的最小涨幅；此次数据是美联储下一次货币政策会议之前最后一份个人消费支出(PCE)数据，数据显示消费者支出放缓，经济正步入低速增长阶段，巩固美联储降息预期；目前市场密切关注美联储主席鲍威尔在本周五（12月1日）的讲话，用以推测美联储的下一步行动；据CMEFedWatch数据显示，当前市场认为美联储在明年5月开启降息周期的可能性约为60%，预计到2024年底利率将下降约100个基点。目前债券市场预计， 明年美联储将降息92个基点，都远高于美联储官员对明年50个基点降息的预期。整体看金银在本轮加息基本结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治 形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实和美联储距离降息越来越近的预期继续中长期利好金银。 铜： 昨日公布的美国10月PCE通胀数据超预期下滑，市场预期明年5月美联储开始降息；美元指数维持103附近，伦铜电3反弹至8500美元/吨上方；昨日伦铜收 涨0.29%至8469美元/吨，沪铜主力收至68290元/吨；昨日LME库存增加300 至175250吨，注销仓单比例小幅提升，LME0-3贴水79美元/吨。海外矿业端，到2024年计划投产的新建、改建项目中，增量较大的项目有泰克在智利的QB2项目，目前产线一运行顺利，产线二在调试中，计划2023年年底满产，2024年的供应增量在19.5万吨上下；Capstone铜业在智利的Mentoverde项目有7.5万吨的增量；智利国家铜业名下的Salvador铜矿预期带来4.3万吨的供应增长；力拓在蒙古的OyuTolgoi地下矿项目目前进展顺利，P0阶段已经实现可持续生产，P1、P2阶段也于2023年二季度顺利完成，预期2024年该项目的供应增量 在5.3万吨上下。国际铜业研究组织(ICSG)预计全球铜市2024年则将过剩46.7万吨。国内铜下游，12月1日据Mysteel调研，2024年国内铜表观消费将继续增长，增幅环比达到5.66%，不过随着进口预期的减少，整体增量表现约为83.01 万吨，考虑到等不确定因素的影响，最终实际的表观消费增量将在68-73万吨左右。国内库存预计依然会处于绝对的低位，不过考虑到基数问题，低库存依然会是常态表现，下半年库存增量可能会更为明显一些。据Mysteel调研统计铜冶炼产量来看，2023年国内精铜产量约为1150.12万吨，环比增加71.11万吨，增幅6.59%；2024年国内精铜预计产量约1252.75万吨，环比增加102.63万吨，增幅8.92%。从调研的结果来看，2024年国内铜产量增加十分明显，其主要增量主要来源于个别2023年进行了大检修的冶炼企业，以及2023年四季度新投冶炼产能的陆续爬坡。但考虑到部分诸如原料供应、粗铜短缺以及部分企业资金流运转压力大等不稳定因素的影响，2024年产量增幅可能会有一定的减少，但预期增量75万吨以上的相对稳定一些。整体看，短期随着铜下游开工率回升，海外 伦铜反弹势头渐强，铜价震荡偏强运行，今日沪铜主力合约运行参考：67900-68700元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂低开低走震荡下跌，收跌收于101750元/吨，-6.74%。 现货方面：据SMM数据，电池级碳酸锂跌0.76%报130000元/吨，工业级碳酸锂跌1.66%报118500元/吨。现货价格屡创新低。 基本面分析来看，供应方面，部分外采厂家目前面临成本倒挂风险较重，出现停产止损现象，锂盐厂对矿端需求转化为多高品位矿石。但供应面仍然是宽松的，现货价格下降趋势下关注是否有停产减产带来的供应减少的情况。 需求方面，下游正极材料维持减量，在锂盐价格持续下跌，下游采买依旧偏保守，多为零散小单补库仅为刚需采买，市场整体成交依旧较为平淡。终端新能源汽车销量环比有所放缓，龙头电芯企业对供应商砍单，有部分电芯企业开始放假，对正极材料和碳酸钾的需求持续下降。 利润方面，外购锂云母与锂辉石制锂利润均减少，尤其外购锂云母利润。已有企业开始以货抵款，现货价格持续走低，成本端支撑日趋减弱，企业挺价意愿低迷，贸易商低价抛售现货。关注企业业绩压力下，减产停产的可能性。 库存方面，截至11月30日，总库存增加至61852吨，其中下游略有去库至11768 吨，冶炼厂去库至37865吨。稍有去库现象，库存向下游转移，下游以消化自身库存为主。 消息面上，据SMM消息，近期江西某锂盐企业或存在因持续亏损，将部分碳酸锂产品转让，并用以抵扣部分采购款项的情况。而这亦反应出近期锂盐的非理性下跌对部分高成本锂盐企业的影响。盐湖某盐厂有放货碳酸锂8000吨消息被证伪。 综合来看，碳酸锂市场供需过剩，碳酸锂预计继续震荡下跌。海外消费者对新能源汽车的热情减弱。新能源汽车正极材料厂对未来预期较为谨慎，已有电芯产业 开始放假。下游采买意愿不高仅为刚需购入，需求总体疲软。碳酸锂现货价格屡创新低。 盘面来看，持仓量增加，价格下降。盘面依旧有较大的下跌压力，关注10万整数关口。广期所发布的增加交割仓库使得多头信心磨灭，碳酸锂价格延续下行。基本面供需过剩，主力开始移仓换月日内减仓，处于净空头状态。碳酸锂预计持续偏弱运行，反弹高度有限。市场情绪仍低迷，临近交割月或逐步减仓，关注减仓空头平仓带来的价格波动。 原油： 11月29日凌晨，美国API数据显示，美国截至11月24日当周原油库存减少 81.7万桶，预期为减少200万桶。汽油库存减少89.8万桶，预期为增加135万桶；精炼油库存增加280.6万桶，预期为增加87.5万桶。库欣原油库存减少46.5万桶；11月29日晚间，美国EIA数据显示，美国截至11月24日当周原油库存增加161.0万桶，预期为减少93万桶。汽油库存增加176万桶，预期为增加23万桶；精炼油库存增加521万桶，预期为减少39万桶。库欣原油库存增加185万桶。EIA数据显示原油和成品油库存全面增加。 11月30日晚间，OPEC+部长级会议召开，OPEC+成员国宣布在明年一季度自愿减 产，减产规模合计219.3万桶/日，具体包括沙特之前自愿减产的100万桶/日、 俄罗斯50万桶/日（其中包括20万桶/日的成品油）、伊拉克22万桶/日、阿联 酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚 5.1万桶/日、阿曼4.2万桶/日。巴西将于2024年1月加入OPEC+。另外下一次OPEC+部长级会议将于2024年6月1日举行。 基本面上，供给端，据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量上调8万桶/ 日，10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日，为连续第三个月上升。美国 原油产量数周都维持在1320万桶/日的历史高位。油价持续高位，引发产油国增加供给。 需求端，EIA数据显示11月24日当周，美国汽柴油需求环比继续下降，降至年内低位。汽油库存增加，低裂解价差下，汽油需求仍有隐忧。 另外，WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位，该头寸获利了结意愿较高，近期在持续减少。截至11月21日，WTI非商业净多持仓环比下降 3.90%至207324张，较9月底高点下降幅度高达40.77%。 因此，中东地缘风险暂未外溢。高油价下，美国汽油需求环比继续下降，汽油压力仍然较大，俄罗斯能源部表示取消汽油和夏季柴油出口的剩余限制，需要继续关注汽油表现，OPEC+会议减产不及预期，EIA美国原油库存继续增加，低库存优势逐步退去，全球经济数据不佳，叠加WTI非商业净多持仓持续下降，原油价格仍有做空为主，建议原油前期空单继续轻仓持有，SC原油关注550元/桶表现。最大风险在于毕竟OPEC+还是决定减产，供给有望收缩，另外美国开始小规模回购石油战略储备。 塑料： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8000-8300元/吨，LDPE报9050-9150元/吨，HDPE报8100-8450元/吨。 基本面上看，供应端，中化泉州HDPE等检修装置重启开车，新增燕山石化HDPE、茂名石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至90.4%，较去年同期少了2个百分点，目前开工率处于中性偏高水平。 需求方面，截至12月1日当周，下游开工率回落1.20个百分点至46.99%，较 去年同期高了0.53个百分点，低于过去三年平均7.20个百分点，其中管材、包装膜和农膜开工率全面下滑，目前农膜旺季将逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周五石化库存环比增加4.5万吨至64.5万吨，较去年同期低了4.5万吨，月底停销结算，石化库存增加，近期整体石化库存去化缓慢。 原料端原油：布伦特原油01合约下跌至81美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于940美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于860美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游农膜旺季逐步退去，石化库存去化缓慢，上游原油持续走弱后，LLDPE利润修复，LLDPE进口利润打开，且开工率偏高，回归需求现实端后，预计近期塑料承压运行。 PP： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7450-7550元/吨，共聚报7450-7850元/吨。 基本面上看，供应端，新增巨正源、独山子石化二线等检修装置，PP石化企业开工率环比下跌1.77个百分点至74.34%，较去年同期低了6.81个百分点，目前开工率处于偏低水平。金发科技40万吨/年二线PP装置11月投产。 需求方面，截至12月01日当周，下游开工率回落0.43个百分点至55.22%，较去年同期高了1