PVC：PVC震荡下行

【冠通研究】 PVC：PVC震荡下行 制作日期：2023年12月01日 【策略分析】反弹后做空 供应端，PVC开工率环比增加0.38个百分点至76.82%，处于历年同期中性偏高水平。下游开工回落，同比依然偏低，且未恢复至国庆节前水平，社会库存国庆归来后第八周继续小幅增加，仍未很好去化，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加PVC管材需求，需求预期乐观消化后，市场关注现实端需求较弱，基差偏弱下，PVC仍有压力，只是近日下游逢低补库，成交放量，关注反弹做空机会。 【期现行情】期货方面： PVC主力合约2401增仓震荡下行，最低价5755元/吨，最高价5895元/吨，最终收盘 价在5842元/吨，在60日均线下方，跌幅0.63%，持仓量最终增仓3346手至735950手。现货方面： 12月01日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5691元/吨，V2401合约期货收盘价在 5842元/吨，目前基差在-151元/吨，走弱12元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加0.38个百分点至76.82%，PVC开工率继续回升，处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰计划9-10月份先开一半产能，有所推迟。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速略有回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅继续扩大。1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比降幅扩大0.2个百分点至9.3%。1-10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，较1-9月的同比降幅扩大0.3个百分点；其中住宅销售面积下降6.8%。商品房销售额97161亿元，下降4.9%，其中住宅销售额下降3.7%。1-10月份，房屋新开工面积79177万平方米，同比下降23.2%，较1-9月同比降幅减少0.2个百分点；其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。1- 10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%，较1-9月同比降幅扩大0.2个百分点。1-10月份，房屋竣工面积55151万平方米，同比增长19.0%，较1-9月同比增幅缩小0.8个百分点；其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。保 交楼政策发挥作用。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，市场对政策预期乐观。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债