周报：中观景气度连续回升

│ 中观景气度连续回升 作者 分析师：朱人木 证券研究报告 2023年12月03日 ——周报20231201 专题内容摘要 宏观环境-信用汇率端持续正向变化 截至2023年12月1日，国内信用端和汇率端端延续1个月正向变化，本周公布的PMI虽然部分不及预期，但国内PMI影响值依然还是处于正向变化。 宏观状态事件预测模型最新logit预测值为0.162，上月末值为0.166。宏观环境logit值目前依然处于调整中，多周维持底部震荡，静候反弹。 中观景气度-连续回升 当前景气指数为9.61，指数连续回升，反弹节奏连续。11月PMI虽然部分数据不及预期，但是整体依然看好经济复苏的持续性。 微观结构-沪深300风险值延续较低值 A股整体结构性风险系数([0,1]范围取值)延续低值区间，沪深300微观结构风险经过两年的一个连续下行，目前处于0.133的风险值较低位置，继续推荐增加沪深300仓位。 资金流-两融资金今年净流入2585.04亿元 两融资金从2023年1月以来共流入近2585.04亿元，本周延续净流入 7.74亿元，连续四个月流入共计1631.04亿元。 定量配置信号-推荐提升沪深300仓位 根据定量配置模型，宏观环境刻画的logit值延续低位震荡，国内信用端和汇率端端延续1个月正向变化。中观景气值持续性反弹，微观结构中沪深300风险值依然下行，推荐提升沪深300仓位。 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 分析师：陆豪 执业证书编号：S0590523070001邮箱：luhao@glsc.com.cn 联系人：康作宁 邮箱：kangzn@glsc.com.cn 金融工程 金融工程定期 风险提示：量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。 相关报告 1、《A股11月第4周(11.27-12.3)因子周报：—市场持续盘整，动量风格强劲》2023.12.02 2、《量化行业轮动11月表现：——周报截止 20231124》2023.11.26 金融工程│金融工程定期 正文目录 1.宏观环境-信用汇率端持续正向变化3 1.1宏观变量选取3 1.2当前宏观变量变化3 1.3最新Logit预测结果4 2.中观景气度-连续回升4 3.微观结构-沪深300风险值延续较低值5 4.资金流-两融资金今年净流入2585.04亿元7 4.1两融资金-本周延续净流入7.74亿元7 5.定量配置信号-推荐提升沪深300仓位7 6.风险提示8 图表目录 图表1：宏观环境变量选取3 图表2：宏观环境变量(平稳化处理)当期变化及影响系数3 图表3：宏观Logit模型最新预测值4 图表4：宏观Logit模型历史预测值20170103至202312014 图表5：刻画景气—中观高频指标选取4 图表6：构建景气度指数—领先预测A股盈利扩张周期20070102至202312015 图表7：中观景气变化截至202312015 图表8：微观结构风险刻画5 图表9：各宽基指数微观结构风险变化6 图表10：月度-各宽基指数微观结构风险变化，20150101至202312016 图表11：融资净买入额、融资净买入额占比A股成交额7