机械：协鑫光电发布叠层组件，钙钛矿产业进展不断

协鑫光电发布叠层组件，钙钛矿产业进展不断 核心观点： 事件：2023年11月30日，协鑫光电发布全球第一块真正意义钙钛矿叠层组件，实现279mm×370mm叠层组件26.17%的转换效率。 商用尺寸钙钛矿组件全面积效率突破18%，相比CPIA预测的2023年效率达到16.5%,量产组件效率提升进度超预期。继2023年11月23日协鑫光 电宣布1000mm×2000mm钙钛矿单结组件转化效率达18.04%之后，11月30日，协鑫光电又宣布实现279mm×370mm钙钛矿叠层组件26.17%的转换效率，这是全球第一块真正意义上的钙钛矿叠层组件。未来协鑫光电将以此为基础，持续在面积和效率上双管齐下，力争在1000mm×2000mm叠层组件上突破26%的转换效率这一商业化起点。11月27日，极电光能官宣1.2×0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达18.2%，创下商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪 机械行业 推荐（维持） 分析师 鲁佩 ：02120257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理贾新龙 ：02120257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 录。同时，这标志着其实际发电量已经可以比肩传统晶硅组件，钙钛矿组件的光伏设备沪深300 商业化更近了一步。叠层效率进展快，2023年11月3日，隆基绿能宣布晶硅钙钛矿叠层经NREL认证效率达33.9%，刷新世界纪录。2023年6月，宝馨科技钙钛矿/异质结叠层电池效率达30.91%。 产能端，极电光能GW级产线已开工，预计2024年底搭建完成，标志行业真正从0到1走向GW级时代，2025年末、2030年末产能预计分别达到25.8GW、177GW，2023-2030复合增速88%。伴随着极电光能等头部企 业2023H2完成GW级产线设备招标与签单，预计1-2年内将有多条GW级产线建成。单GW产能设备价值量保守按5亿元测算（2022年9月的3-4亿调高至5亿元），则2023-2030年设备需求空间约885亿元。 行业巨头京东方、比亚迪入局，钙钛矿电池及设备玩家持续扩容。2023年 11月，显示面板龙头京东方启动钙钛矿光伏项目，正式进军光伏行业；比亚迪已拥有专业的钙钛矿太阳能技术研发团队，并将在研发方面不断加大投入。23年6月28日，中国核电审议通过钙钛矿商业级中试线立项议案，进军钙钛矿领域。23年5月以来，国际产业化进展提速，第一光伏、丰田汽车等纷纷布局。2022年至今，多家企业进军钙钛矿领域或融资用于研发及新建产线，包括曜能科技、光晶能源、仁烁光能、众能光电等，我们梳理具备产线规划的企业已超18家（不完全统计）；设备企业中新增奥来德、合肥欣奕华、微导纳米、科恒股份、利元亨、华工科技等布局钙钛矿领域。 投资建议：重点推荐已有订单的钙钛矿设备企业：包括整线设备厂商（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备 厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备厂商（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥来德）、涂布设备曼恩斯特；建议关注上游原材料：TCO玻璃-金晶科技、耀皮玻璃；靶材 -隆华科技。 风险提示：电池技术进展不及预期的风险；扩产节奏低于预期的风险。 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】光伏设备行业深度报告：钙钛矿：先锋者赋能未来 【银河机械】光伏设备行业深度报告：钙钛矿-颠覆者or赋能者？ 【银河机械】行业事件点评：宁德时代钙钛矿电池相关专利公布，关注钙钛矿产业落地进展 【银河机械】钙钛矿大会观察：GW级产线开工、技术路线呈现多样性、玩家持续扩容 行业点评报告●机械行业 2023年12月1日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、效率：组件效率新突破，商用尺寸效率超预期3 （一）协鑫光电组件效率新突破，发布首块叠层组件3 （二）商用尺寸组件效率超预期3 二、产能：GW级产线开工，钙钛矿产业化进程良好4 三、行业巨头入局，钙钛矿电池及设备玩家持续扩容5 四、投资建议6 五、风险提示7 一、效率：组件效率新突破，商用尺寸效率超预期 （一）协鑫光电组件效率新突破，发布首块叠层组件 协鑫光电钙钛矿组件与叠层组件效率相继突破，分别达18.04%和26.17%。继2023年11月 23日协鑫光电宣布1000mm×2000mm钙钛矿单结组件转化效率达18.04%之后，11月30日，协鑫光电又宣布实现279mm×370mm钙钛矿叠层组件26.17%的转换效率，这是全球第一块真正意义上的钙钛矿叠层组件。未来协鑫光电将以此为基础，持续在面积和效率上双管齐下，力争在1000mm×2000mm叠层组件上突破26%的转换效率这一商业化起点。 钙钛矿叠层电池效率进展快。2023年11月3日，隆基绿能宣布晶硅钙钛矿叠层经NREL认证效 率达33.9%，首次超越单结电池的理论极限效率，刷新世界纪录。2023年6月，宝馨科技钙钛矿/异质结叠层电池效率达30.91%。 图1：协鑫光电钙钛矿组件图2：组件级钙钛矿叠层方案 资料来源：协鑫光电，中国银河证券研究院资料来源：协鑫光电，北极星太阳能光伏网，中国银河证券研究院 （二）商用尺寸组件效率超预期 极电光能、协鑫光电等厂商的商用尺寸钙钛矿组件全面积效率突破18%，相比CPIA预测超预期。极电光能11月27日宣布商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达18.02%，AP面积效率高达19.55%， 无论全面积效率还是AP面积效率，都是当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录。根据CPIA2023年2月发布的《2022-2023年中国光伏产业发展路线图》，预计2023、2024年国内钙钛矿玻璃基量产组件最高转换效率将分别达16.5%和17.5%，极电光能商用尺寸组件效率突破18%，超过CPIA2024年的预期。 表1：2022-2030年国内钙钛矿太阳能电池转换效率变化趋势 钙钛矿太阳能电池转换效率(%) 2022年 2023年 2024年 2025年 2027年 2030年 小电池片实验室最高转换效率（≤1cm2） 25.6% 26.1% 26.6% 27.0% 27.8% 29.0% 玻璃基小组件最高转换效率（＜200cm2） 22.4% 22.9% 23.4% 23.9% 24.9% 26.4% （26.02cm2） 玻璃基中试组件最高转换效率 18.2% 20.0% 21.0% 22.0% 23.0% 25.0% （200≤S＜6500cm2）玻璃基量产组件最高转换效率 14.6% 16.5% 17.5% 18.5% 20.0% 22.5% （＞6500cm2）资料来源：CPIA，中国银河证券研究院整理预测 图3：极电光能钙钛矿光伏组件 资料来源：极电光能（2023年11月26日CCAE极电光能展出产品），中国银河证券研究院 C¿Q 2023.122024 ½ƒƒ32%1000mm*200 0mm26% 图4：效率、产能、设备、产品应用进展图 2022.10 2022.11 2023.1 2023.22023.3 2023.6 2023.6 2023.82023.11 2023.11 2023.112023.11 2278mm× 0.79m2 0.6m* 1m* $ 1.2×0.6m2 1m*2m 1134mm ⒸIEC¡ 1.2m14% 2m16% 0.72m2Ⓒ 809.9cm2Ⓒ 30cm*30cmⒸ 1m*2mⒸ Ⓒ18.2%279mm×370mm 14% 26.81% 17.18% 18.6% 21.5% 26.1% 18.04% 26.17% 2019.102021.062022.62022.10 2023.42023.52023.5 2023.6 2023.6 2023.6 2023.62023.6 2023.72023.7 2023.9 2023.112023.11 300cm2 64cm2 20.25cm2½( KAUST ½ $ 14.30% 20.5% 0.049cm2 28% 24.5% 30.26% 31.8% ) 28% 33.7% 28.6% 33.5% 31.46% 30.91% A※ 26.1% 25.51% 0.1444m2 24.2% 33.9% 32.3% 2023.2 2023.4 2023.42023.5 2023.8 2GW + ÷˛ 15GW 1GW7GW ++ ÷ 3GW 20172019.32021.92021.122021Q42022.82022.122022Q4 2023Q22023.72023.102023.112023.1120232023Q42024Q12024Q12024Q22024 20242025 10$ MW20MW100MW100MW 150MW200MW fl+ Ę200MW ƒ№ ƒ$ƒ ½$ 150MW50MW$ ƒ №100MW150MW 100MW10MV$100MW100MW ½ ƒ$ƒ 100MW$ƒ№№ 120˛$ № ƒ№ 600MW № ÷100MW № 200MW № 150MW № GW˛½GW №GW№ 20242025 2024Q3 20152021 2021.8 2022 2022.62022.72022.12 2022.12 2023.22023.42023.52023.5 2023.5 2023.6 2023.92023.102023.112023.112023.112023.11 / ‰½ [fi ‰ № Ę :Š RPD Inline + № ‰ õ‰ Q z№ №ƒ ⎞ № ½ — [fi № Q № X ALD ALD Ⓒ/ 2022.3 2022.52023.5 2023.5 2023.5 2023.7 2023.9 ) Q“" №Ⓒ Q№αⒸ ()Qª½№ №Ⓒ˛Q §X№Ⓒ №α Ⓒ A ¢ $ƒ 资料来源：iFinD，公司公告，北极星太阳能光伏网，中国银河证券研究院整理（双圆代表叠层） 二、产能：GW级产线开工，钙钛矿产业化进程良好 2030年产能预计达177GW，2023-2030年产能复合增速88%，对应设备需求空间约885亿元。2023年8月4日，重庆江津区政府与无锡众能光储科技有限公司（简称众能光储）举行签约仪式，总投资50亿元的众能光储年产3GW钙钛矿太阳能电池组件西南基地项目正式落地江津区白沙工业园。 2023年4月，极电光能钙钛矿产业基地项目开工，该项目计划建设内容包含全球首条1GW钙钛矿光伏生产线，计划在2024年年底基本搭建完成，标志着行业真正从0到1走向GW时代。从已建产线来看，大部分企业已有百兆瓦级中试线，小部分企业仍在抓紧跟进百兆瓦级中试线。从规划产线来看，头部企业已经在布局GW级产线，分别在开工、招标、签单不同阶段。我们预计2025年末、2030年末 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4 产能预计分别达到25.8GW、177GW，2023-2030复合增速88%。单GW产能设备价值量保守按5亿元测算（从2022年9月的3-4亿调高至5亿元），则2023-2030年设备需求空间约885亿元。 表2：钙钛矿企业产能进展及预测一览表 厂家/（GW） 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 纤纳光电 0.1 1 2 3 6 6 9 13 19 协鑫光电 0.1 0.1 0.1 1 3 5 8 12 15 极电光能 0.15 0.15 1 3