江苏金租高管减持情况与公司基本面分析
高管减持情况
- 董事长熊先根：于2023年5月11日宣布减持计划，计划在2023年6月1日至11月30日期间通过集中竞价减持不超过20万股。但截止至2023年11月30日，熊先根先生并未执行任何减持行为，仍持有公司252万股股份，占总股本的0.0594%。
- 副总经理、董事江勇与市场总监刘明的减持计划同样于2023年7月13日届满，两位高管也未减持公司股份。
公司基本面及高股息特性
- 业绩表现：江苏金租作为A股唯一上市的金融租赁公司，其业绩稳健增长。2023年前三个季度，实现营业收入36.40亿元，同比增长12.01%；归母净利润20.41亿元，同比增长11.79%。
- 资产规模：截至2023年第三季度末，租赁资产余额达到1139.21亿元，较年初增长9.53%，显示资产规模稳步扩张。
- 净利差韧性：尽管净利差在第三季度为3.69%，较上半年减少2BP，但在当前经济环境下，这种韧性表明公司对负债端的管理优势。
- 负债端优势：主要得益于金融租赁牌照带来的优势，这有助于公司在流动性充裕的市场环境中保持竞争力。
- 高股息策略：公司管理层显示出对保持稳定股息分配的承诺，既考虑了业绩增长的稳定性，也考虑了避免转债强赎可能带来的每股分红稀释问题。
盈利预测与估值
- 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别为48.85、54.87、61.42亿元，同比增速分别为12.41%、12.30%、11.94%。
- 净利润预测：同期归母净利润分别为26.93、30.74、34.43亿元，同比增速分别为11.67%、14.16%、11.98%，复合年增长率（CAGR）为12.60%。
- 股息率：截至2023年12月1日，股息率为7.01%。预计高股息特性将持续。
- 估值与评级：基于公司强大的业务开拓能力、科技赋能风控和优异的资产质量，参考可比公司的估值，给予2024年1.30倍PB的目标价6.05元，维持“买入”评级。
风险提示
- 不良率上升：潜在的信用风险增加可能导致资产质量下滑。
- 资金错配：不合理的资金配置可能引发流动性风险。
- 市场竞争加剧：行业竞争的加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。
