晨会焦点

晨会焦点20231201 2023-12-01 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ PX：11月30日，PX2405收盘价为8442元/吨（+174），现货商谈价格为988美元/吨，折合人民币7048元/吨，基差为-1394，PXN价差为328（-17）美元/吨。 今日PX价格上涨，主要原因是近期PX与PTA有多套装置重启，PTA期价大跌拖累PX价格表现，而且PX目前正处于商谈阶段，导致PX现货也持续下行。预计PX震荡。 碳酸锂：2401收于106200元/吨，涨幅-5.81%，电池级碳酸锂均价13.1(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价12.05(-0.15)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）12.05(-0.25)万元/吨，工业级氢氧化锂11.2(-0.1)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1789(-11)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3450(0)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）13400(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，磷酸铁锂、三元材料需求回暖，3C数码旺季增长减缓，锰酸锂、钴酸锂产量萎缩。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒 挂，减产停产或转为代加工，盐湖企业卤水充足，短期内季节对生产影响不大，近期新上产能较多，产量触底反弹，中长期来看碳酸锂产能增量较高，目前大部分还未落地。总体来看，碳酸锂难掩过剩格局，近期阶段性下探为主，建议空单继续持有。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市涨跌互现，沪深300、上证50微涨，中证500、中证1000微跌。消费者服务板块涨幅最大，汽车、国防军工板块跌幅最大。IF2312收盘于3502.6，涨0.32%；IH2312收盘于2369，涨0.42%；IC2312收盘于5518.2，跌0.22%，IM2312收盘于6036，跌0.54%。IF2311基差为6.4，降2.69，IH2311基差为3，降3.68，IC2311基差为-26.85，降12.72，IM2311基差为- 44.55，降5.78，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.329（-0.013）。沪深两市成交额7854亿元（-72）。北向资金今日净流入85亿元（-34）。截至11.29日，两融余额为16746亿元（+19）。DR007为2.1753（+1.48BP），FR007为2.75（-85BP）。十年期国债收益率为2.6819%（-0.98BP），十年期美债收益率4.37%(+10BP)，中美利差倒挂为-1.6881%。 美国10月核心PCE物价指数、个人支出环比增长基本符合预期，美联储加息结束预期升温，后续海外流动性边际改善。国内11月官方制造业PMI下降，经济偏弱修复。当前市场交投情绪依然不佳，政策方面，央行发布三季度货币政策执行报告，延续了宽货币基调，对此前北交所吸流资金的现象也有所指引，但房企债务风险的相关政策仍需跟踪，后续政策端仍有发力空间，市场信心修复需要时间，考虑到股指估值当前偏低，中期看可逢低做多配置，谨慎操作，注意止盈止损，后续关注政策变化。警惕美债利率上行风险和地缘政治风险。 重点资讯： 1、11月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.4个百分点，综合PMI录得50.4，前值50.7。 2、美国10月成屋签约销售指数71.4，前值72.6。成屋签约销售指数环比降1.5%，预期降2%，前值由升1.1%修正至升1%。 3、美国10月核心PCE物价指数年率录得3.5%，为2021年4月以来新低，符合预期的3.5%，前值为3.7%。美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，与预期一致，前值为0.3%。美国10月个人支出月率录得0.2%，符合预期，前值为0.7%。 4、美国10月个人支出环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.7%；个人收入环比增0.2%，预期增0.2%，前值从增0.3%修正为增 0.4%；实际个人消费支出环比增0.2%，预期增0.1%，前值从增0.4%修正为增0.4% 贵金属：美国10月核心PCE物价指数、个人支出环比增长基本符合预期，0月成屋签约销售指数不及预期，美联储加息结束预期升温，此外近期美联储官员讲话偏鸽，短期利多金价，后续关注点在美债利率前景上。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。关注本周公布的美国个人消费支出物价指数数据和地缘政治风险、美债利率上行风险。 国债：央行今日净回笼220亿元，资金面延续收敛。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。临近跨月，资金面资金面情绪继续保持谨慎。关注明日PMI数据发布情况。十年期国债收益率2.6827（-0.55BP），十年期美债收益率4.27%（-7BP），中美利差倒挂为-1.5873%。美债收益率大幅下降，中美利差倒挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。今日关注：中国11月PMI数据 重点资讯： 1、美国第三季度实际GDP年化修正值环比增5.2%，预期增5%，初值增4.9%；第二季度终值升2.1%，修正值升2.1%，初值升 2.4%。 ▼有色篇▼ 铜：11月30日SMM1#电解铜均价68875元（115），A00铝均价18630元（-140）；LME铜库存175250(+0.17%)吨,铝库存459375(-1.08%)吨；投资建议：据mysteel,市场可报价货源稀少，现货升水止跌重回升500元/吨附近，临近周末，料市场活跃度进一步降低，升水或将表现拉锯。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC77.0美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指大幅回落，操作上建议谨慎做多。 锌：11月30日SMM0#锌锭均价20940元（-170），1#铅均价15825（-175）；LME锌库存226250(-0.24%)吨,铅库存141575(-1.99%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨10元/吨，天津市场升贴水上涨30元/吨，佛山市场升贴水上涨15元/吨。沪锌下跌，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期增幅明显，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会回落，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指大幅回落，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，11月30日，沪铝2401高开窄幅收涨，报收于18600（+80）元/吨，较前一交易日涨0.43%，成交量15.3万手（-97199），持仓量17.6万手（-11534）。现货端，11月30日，佛山均价18720（-150）元/吨，长单刚需采购，成交略好转；华东均价18610（-160）元/吨，按需采购，成交清淡；中原均价18700（-100）元/吨，捂盘惜售，升水80元/吨，成交尚可。主要消费地铝棒加工费盘整，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，11月30日，铝锭社会库存59.6万吨，较11月27日降2.1万吨；2、Wind数据，11月30日，铝棒社库10.05万吨，较11月27日降0.1万吨。3、Mysteel数据，11月30日当周，全国电解铝产量80.52万吨，较上周下降0.11万吨。观点逻辑：中国积极政策持续，美国加息步入尾声；云南铝厂减产规模接近预期，周产量连续四周下降；铝锭库存出现拐点，持续去库；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；关注西南区域是否进一步减产及铝锭库存继续去化程度，短期铝价有一定支撑，而供需双弱下，高铝价抑制消费，上行空间亦受限。建议观望，震荡区间18000-20000元/吨。 氧化铝：期货端，11月30日，氧化铝2401高开小幅收跌，收于2948（-1）元/吨，较前一日跌0.03%，成交量36467手 （+12029），持仓量17855手（-6853）。现货端，11月30日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。检修氧化铝厂陆续恢复生产，环保督查影响，北方矿上开采能力下降，北方冬季环保政策或对氧化铝厂生产稳定性造成影响。重要数据：Wind数据，11月30日，氧化铝港口库存18.7万吨，较11月23日涨1.15万吨；观点逻辑：电解铝厂目前减产产能约114万吨/年，对氧化铝的需求下降；煤炭及烧碱价格有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，吕梁相关氧化铝厂减产产能或涉285万吨/年，北方企业受蒸汽不足原因减产约240万吨/年，尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝重心继续下行空间有限；建议观望，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘期价回落，晚间快速走低。10月中国合金行业镍消费量2.22万吨，环比增加18.91%，同比增加121.96%，2023年1-10月中国合金行业累计镍消费量17.45万吨，同比增加36.2%。超跌反弹之后，期价再度回落，年末阶段市场很难走出明确方向，过剩背景下，后市大概率以区间震荡为主。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4052/吨(-7)；4.75mmQ235热卷全国均价4021/吨（-11）。随着气温骤降及大气污染风险的提升，钢厂平控及冬季限产的趋势日显，供需逐渐走向双弱格局。库存去化本周降速，除了表观消费的季节性走弱外，高价带来的 恐高心理也起到了较强的作用。尤其在本周铁矿石监管的介入后，市场期待炉料回调能稍微抑制钢价上涨，以获得较好的冬储入场机会。目前看来，基差及月差也走出了一定的负反馈，市场开始质疑“强预期”格局。总的来说，市场对冬储仍存有一定疑虑，目前仍未有大量买盘，但钢厂利润的恢复也给了相对宽裕的操作空间。策略来看，震荡为主，盘面利润仍有修复空间。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价985元/湿吨（折盘面1060元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）1041元/吨（+11）。唐山普方坯3630/吨（+0）。上周铁矿石价格在供给走弱、补库韧性、内外价差扩大的带动下，期货再次冲击1000点，但多头兑现较快，且换月即将到来，限仓及提保并行，时间已然不够。因此，持仓量大幅下降，盘面流动性大幅降低，且有一部分套保盘支撑价格，目前判断，基本不太可能继续上涨，盘面动力为黑色中较弱的部分。基本面仍然较好，且钢厂并未真正全面减产。策略来看，震荡为主，近期可能有5-9正套机会出现，1-5仍以反套为主。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持340.2美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持330美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持315美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价维持2330元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1570元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价涨50元至2350元/吨。本周煤矿焦煤库存207.53万吨，较上周减少5.09%。今日孝义至日照汽运价格维持222元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收828.32点，环比下调1.31%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2430元/吨，外贸价格维持341美元/吨。本周炼焦亏损略继续收窄，目前每吨亏损18元。需求方面，五大钢材总产量9