多空交织，震荡思路对待

【冠通研究】 多空交织，震荡思路对待 制作日期：2023年11月30日 【策略分析】 多空交织，震荡思路对待 盘面上，今日黑色系先抑后扬，热卷小幅收阴。目前黑色系仍是宏观预期主导、产业层面矛盾逐渐加大的状态。近期黑色系市场监管加严，市场情绪回落。我们认为热卷自身供需格局边际变动有限，淡季高库存化解仍有较大压力，唐山钢坯库存高企，热卷仓单也处在绝对高位。短期铁水不大幅下滑状态下，热卷下方仍有成本支撑。短期建议震荡思路对待，上行缺乏新驱动，下行有支撑，操作上短线轻仓参与。近期关注累库状态和宏观情绪边际变动。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：热卷主力HC2401低开后先抑后扬，最终收盘于4007元/吨，-7元/吨，涨跌幅-0.17%，成交量50.87万手，持仓量为57.1手，-83015手。持仓方面，今日热卷HC2401合约前二十名多头持仓为384479，-42545；前二十名 空头持仓为368057，-52080手，多减空减。移仓换月加快，05合约即将切换为主力。 现货方面：今日国内热卷小幅下跌为主，上海地区热轧卷板现货价格为3960元 /吨，较上个交易日-10元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。 基差方面：上海地区热卷基差为-47元/吨，基差-11元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月1日，产量326.48万吨，+6.57万吨，同比+9.71%；表观需求量331.1万吨，+4.22万吨，同比+8.49%；厂库91.06万吨，+2.28万吨；社库249.56万吨，-6.91万吨；总库存为340.6吨，-4.63万吨。 热卷产需双增，库存延续去化，去化幅度略有收窄。前期检修产线复产，热卷产量明显回升。热卷表需延续回升，处于近几年中高水平，但高频成交数据环比回落，市场刚需补库为主。库存延续去化，但是社库绝对水平处于近几年偏高水平，去库斜率不及往年。11月制造业PMI指数49.4%，比上月下降0.1个百分点，延续收缩，制造业景气水平有所回落；出口方面，短期出口接单有所转弱，但仍保持韧性。我们认为热卷供应压力较大，供需缺口较小，高库存化解仍有较大压力。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。