利和兴近况交流-调研纪要-20231129

利和兴近况交流-20231129人员：董秘 地点：线上 公司介绍 公司主营业务为智能装备及自动化设备的研发、生产和销售，主要客户包括华为、果链有富士康等、屏厂。目前华为的业务已经占公司收入的50%以上，最高峰时达到80%。公司与华为的合作涉及四个部门，包括3C终端、车规、数字能源和基站。公司于21年投产了一个电子元器件MLCC工厂，上半年开始批量性出货，目前产能利用率较高。随着市场的好转，相信能为公司带来较好的业务增量。 充电桩业务 Q：近期在华为这边的进展和招标情况？ 在充电桩领域，公司一直为华为提供安规测试和老化测试服务。当华为提出液冷超充方案时，公司积极与其合作，去年上半年完成了方案设计，去年完成送样，原本华为预期今年液冷超充桩数量为1-3万个，但实际较低，今年预计在3000个以下（小批量出货华为自己完成，大批量才会让供应商招标，因此今年还没有开始招标），昨天华为战略部门做了这么高的预期，超出公司预料。公司将继续紧密跟进华为的招标情况。大型项目招标一般会在年初，现在还没有开始招标，取决于客户端的进展。 Q：原本1-3w个的桩预期？ 华为在去年下半年表示对今年的预期是1-3万个，但实际今年并未达到预期。因此，大家认为这个预期需要在明年完成。然而，这次华为的战略部门又表示这个目标超过了他们的预期。 Q：场站数量有200-300个？ 华为内部将液冷超充称为电堆。每个液冷超充桩配备一个枪（高压）或两个枪（低压）。两三千个是枪的数量。 Q：华为是超充为主还是快充为主？超充为主。Q：超充站会建在什么地方？ 中石油不会放在加油站旁边，会自己选址，有一些安全问题。 Q：和华为合作的模式？ 关于具体的合作模式，公司这2天还在与华为沟通，尚未确定。两种模式：代工模式或整体出货模式。华为尚未确定最终采用哪种模式。这两种模式对我们影响都不大，利润差不多。 Q：代工模式公司的价值量能有多少？ 代工模式，我们自己可以完成CNC和钣金加工，只需要采购电子标准物料。如果整个桩的价格定为25万，公司价值量占比20%-30%。我们有自己的加工厂（钣金等），华为没有必要再外采加工件给我们。 代工模式的毛利在30-40%，净利15-20%。 Q：直接给产品的模式利润？ 整体产品价值量是25w。毛利20%以下，净利率5-10%。 Q：公司对华为明年的量的预期？公司认为拿到20%份额就比较不错。Q：华为代工供应商还有谁？ 没有细说。目前在他体系内有3家供应商，苏州有一家，东莞有一家，还有另外一家上市公司可能进入名录，确定性没那么高。 Q：如果按照三家份额来预期，那公司也有30%的份额，为什么预期20%？ 华为量比较大，可能杀价比较猛，我们认为20%已经达到我们预期了，拿二标即可。 Q：25w是已经谈好的明年的价格吗？ 之前的BOM加30%的毛利，最终要看招标价格。 Q：招标中标到最后下订单的周期多久？3-4个月，不会太长。 Q：华为现在没有招标，明年Q1不会交货？有难度，明年Q1大概率不会交货。 Q：华为招标是分客户招标还是一段时间招一次？不太确定。大概率是按客户招标。Q：公司主要做600kw产品的代工吗？ 600kw和360kw的都做。价值量差不多。Q：和华为充电桩合作是因为和手机、车绑定比较深吗？ 机缘巧合。公司自13年开始与华为合作，在19年高峰时业务表现较好，但20年和21年业务下滑，特别是21年和22年业务很差。华为在21年和 22年数字能源业务快速增长，但原有供应商配合度不佳。因此引入我们作为新的供应商，以配合其数字能源业务的快速发展。Q：对华为明年桩的数量有预期吗？ 公司没有特别高的预期，因为涉及到市场推广等，虽然市场是在的，但兑现时间有不确定性。 手机业务 Q：手机业务的情况？ 只做华为（价格好一点），华为今年3000-4000万部出货，整体设备需求在2.5亿，我们拿了华为一半的份额，1.2-1.3亿收入。今年华为整体收入预计在2.2-2.5亿。 屏厂京东方等大约8000万左右，其他像中兴、比亚迪等装备几千万，装备今年整体收入大约有4个亿，电子元器件8000万到1亿。 Q：手机明年预期？ 至少会翻倍。明年华为预期7kw-1亿部。 对应设备需求：全部是新建产线，华为说明年要建200条线，对应出货量是2亿部，那么实际情况他可能明年先建100条线，对应出货量1亿部。 Q：盈利能力？ 传统装备毛利率30-35%。净利率15-20%。手机和车差不多。 Q：今年整体公司盈利水平受影响是因为没有量吗？是的，但比去年好很多。 车业务 Q：车这块业务主要有哪些？ 2个客户，大头是华为，也有给华为-奇瑞、华为-长安交货。还有比亚迪。Q：怎么测算价值量？ 车需要看车型和新扩产线，每条线大约800-900万，华为今年扩了11条（其中5条给奇瑞），对应8-9kw收入，让我们12月全部交完。 Q：车这块明年怎么预期？ 不好预期经验。但预计增量不错。 Q：华为车的确认收入时点？ Q3开始确认，但是比较少。上半年给我们7条线，10月份追加了4条线，一共是11条，不知道年内能不能确认完。Q4可能确认8-9kw，单季度收入体量增长还是挺大的，就怕确认不完。现在新增订单和在手订单都很好。华为的第四季度在手订单就差不多有1.2-1.5亿元（3C占60%，车占40%）。 Q：Q4接单预计什么时候可以交付？ 明年Q1。华为一般1个月就可以确认收入。 Q：前三季度出给华为的营收大约多少？ 1.2-1.5亿。华为主要是要在Q4确认。Q4在华为这边收入1.2个亿（车8-9kw，手机估计3000-4000万）。Q：华为在车这边也是翻倍预期吗？ 车这部分没有3C好预测。因为没有太多依据，只是听说华为会新建几条产线。在与华为沟通确认后，得知新车型需要新建产线，1个新车型至少2条线。估计新车型的销量可能会翻倍增长，如果销量大卖，则会增加更多产线。 Q：比亚迪今年给的营收大概多少？ 今年才开始做，不到4000万营收。前三季度确认比较少，预计确认了1-2kw。 Q：比亚迪订单情况？ 比亚迪的产线主要是进行改造，例如焊点检测、电机检测等，而华为的产线主要是新建产线，需要进行OBC和MCU测试。只要华为新建产线，就必须进行测试。但对于比亚迪的改造订单，标很多，但利润较低，公司会选择不接。预计明年能够实现5-6kw，后年7-8kw。目前比亚迪的订单比较充足，但利润相对较低。 MLCC Q：MLCC情况？ 业绩 MLCC是2021年投产，今年是量产的第二年。全年将实现8000万左右的业绩，达到盈亏平衡状态，可能略有亏损。明年，随着消费电子市场的反转和存储芯片等元器件的涨价，公司的利润水平应该会好一些，这取决于市场情况以及3C板块是否会反弹。估计明年元器件价格仍将上涨，因此毛利水平也会相应提高。因此预计明年将大概率实现盈利，营收预计将达到1.5亿左右，净利润率预计将在8%-10%。 Q：Q4对利润端预期？ 如果装备营收能做到4亿，新增的毛利基本就是净利。Q4要看确认情况，认为净利率在10-15%。 Q：明年收入端预期？ 股权激励目标是7.2亿收入=手机2.5亿+华为车1亿+MLCC1.5亿+屏厂8kw+中兴比亚迪等。如果明年做到7亿收入，利润预计在1亿以上。 Q：股权激励的7个亿是否包括充电桩？没有。充电桩是7个亿之外的弹性。Q：今年1-3季度利润比较低的原因？ 上半年市场不好，杀价比较厉害，单少。下半年华为发布新机才好转。