方正中期期货贵金属日报

期货研究院 方正中期期货贵金属日报PreciousMetalFuturesDailyReport 稀有贵金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，美元指数和美债收益率震荡偏强运行，国际贵金属连续上涨后进入震荡行情。截止17：00，现货黄金整体在2011-2018美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.5-24.74美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续偏强走势，沪金涨0.71%至471.6元/克，沪银涨1.56%至6137元/千克。 【重要资讯】欧洲央行行长拉加德表示，鉴于目前的经济形势，欧洲央行可以暂时停止加息并评估其紧缩政策的影响。欧洲央行可能很快会重新审查PEPP再投资计划，并重新考虑置换到期债券的所用时间。 【市场逻辑】美国经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，对贵金属形成利好影响。前期一直强调贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作，当前依然如此。 【交易策略】贵金属连续上涨，上涨趋势将会持续，但是不建议追涨，未入场者关注调整低位做多机会；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 伦敦金现运行区间：伦敦金延续偏强行情，突破2000美元/盎司（467元/克）阻力后，上方关注2082（480元/克）美元/盎司前高阻力；下方关注1930-1950美元/盎司（460元/克）阻力位，1900美元/盎司（450元/克）依然是核心支撑。白银：白银前期表现弱于黄金，最近出现补涨行情，叠加白银需求较为强劲影响，伦敦银突破24-24.3美元/盎司阻力区间（沪银6000元/千克），上方关注26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克），下方22美元/盎司依然是强支撑（5600元/千克）。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析7 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析6 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计8 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计9 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析10 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，美元指数和美债收益率震荡偏强运行，国际贵金属连续上涨后进入震荡行情。截止17：00，现货黄金整体在2011-2018美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在24.5-24.74美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续偏强走势，沪金涨0.71%至471.6元/克，沪银涨1.56%至6137元/千克。。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】11月27日-12月3日当周，数据关注中国11月官方PMI数据、美国PCE与PMI数据、欧洲经济景气指数、通胀数据以及美国初请失业金人数等数据；风险事件关注美欧央行官员讲话、美国经济褐皮书与OPEC+产油国会议。 具体来看，周一，11月达拉斯联储商业活动指数，欧洲央行行长拉加德在讲话。周二，11月里奇蒙德联储制造业指数，美联储理事沃勒讲话。周三，美国API原油库存和EIA原油库存，欧元区11月经济景气指数等，美国第三季度实际GDP年化季率修正值，英国央行行长贝利发表讲话。周四，中国11月官方制造业PMI，欧元区11月CPI数据，美国至11月25日当周初请失业金人数、美国10月PCE数据及个人支出数据，第51次欧佩克+联合部长级监督委员会会议和第36次欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议在线上召开，欧洲央行行长拉加德等官员发表讲话；克利夫兰联储主席梅斯特和纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美联储公布经济状况褐皮书。周五，美国11月ISM制造业PMI数据，芝加哥联储主席古尔斯比就经济前景发表讲话。周六，美联储主席鲍威尔讲话。 本周公布数据和风险事件较多。中国11月PMI数据料将会进一步回暖，国内经济复苏将持续，人民币震荡走强行情持续。美国方面，预计PCE数据将会继续回落，ISM公布的PMI数据表现偏弱或不及前值，初请失业金表现或不及前值，美国经济偏下行，美联储官员表态虽偏鹰但是逐步转向鸽派，美联储再度加息概率微乎其微，美元指数和美债收益率延续偏弱行情。欧洲经济表现弱势，经济景气指数预计将会延续偏弱表现，通胀继续回落，欧洲央行加息动力不足，欧洲央行官员维持偏鸽表态，再度加息概率亦微乎其微。OPEC+产油国会议将会线上举办 ，关注减产措施的政策安排，对原油价格产生直接影响。 对美联储而言，如果联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大，经济硬着陆风险加大；美联储官员表态有再度转鸽态势，美国通胀距离联储政策目标仍在收窄，并且美经济数据已经开始走弱，就业市场出现疲弱迹象，且连续加息影响仍未完全显现，故美联储再度加息概率小。美联储本轮加息周期已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号，降息或在2024年6月至7月开启。 美国经济数据走弱，联储政策将会逐步转向宽松，美指后续或延续震荡偏弱走势，跌破103后延续回落可能性大，再度回到106-107阻力区间可能性小。美国通胀延续回落态势，经济数据显示经济将会偏下行，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，利好贵金属；贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【欧洲央行本轮加息周期或已经结束】欧洲央行行长拉加德表示，鉴于目前的经济形势，欧洲央行可以暂时停止加息并评估其紧缩政策的影响。欧洲央行可能很快会重新审查PEPP再投资计划，并重新考虑置换到期债券的所用时间。欧元区11月PMI数据虽略有反弹，但是整体依然处于荣枯线下方依然处于萎缩阶段；德国11月IFO商业景气指数走高，但是德国经济或已经陷入衰退，欧元区经济整体偏弱，不排除陷入衰退可能；尽管通胀距离欧洲央行的政策目标仍有一定的距离，但是延续偏弱走势降低欧洲央行加息压力，欧洲央行本轮加息周期已经结束，再度加息可能性较小，后续需要重点关注欧洲央行降息预期。对于欧元而言，欧元已经计价欧洲经济衰退与加息周期已经结束影响，后续随着美元指数走弱将会持续走强。 【其他资讯与分析】①英国央行行长贝利表示，在“可预见的未来”不太可能降息，抗通胀之战的下半场将 很艰巨。市场目前预测，该行将在2024年年中降息。②日本央行行长植田和男表示，日本经济正在温和复苏，当前尚无法足够确定已实现物价目标。现在讨论如何减持ETF为时尚早。 。 。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 图8：全球黄金供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2402P432合约，如AG2402P5300合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼