锡期货日报

期货研究院 锡期货日报TinFuturesDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪锡夜盘大幅下跌，午盘后有所反弹，主力2401合约收于1957300元/吨，跌1.54%。现货主流出货在193000-195000元/吨区间，均价在194000元/吨，环比跌7000元/吨。 【重要资讯】 中东地缘政治风险有所缓和：卡塔尔外交部当地时间周一表示，以色列和哈马斯同意将临时停火协议延长2天，此前双方就进一步释放哈马斯在加沙关押的人质进行了紧张的谈判。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比下跌500元/吨，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅上升0.11个百分点。缅甸佤邦禁矿还在继续，短期内大部分冶炼厂还能维持正常生产，但是12月以后或将缺口显现。10月锡矿进口数据大幅回升，主因选矿厂库存出清。预计11月环比将有所下滑，12月往后或将降至低位。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。10月锡焊料企业开工率较9月份下降3.24个百分点，主因十一假日因素以及光伏订单减少的缘故 。11月第3周铅蓄电池企业开工周环比下降0.67个百分点。库存方 面，上期所库存有所下降，LME库存有所增加，smm社会库存周环比有所上升。 【交易策略】 精炼锡目前基本面较为平稳，需求端有一定旺季转淡季的现象。下游采购依然较为谨慎，近期锡价下跌带动采购稍有增加。供应端因炼厂开工情况较好而维持偏宽松态势，但是未来或将受到矿端供应不足的影响。盘面受资金面影响持续下挫，技术形态上下行通道压制较为明显，但是跌至通道下沿时又有一定反弹迹象。中长期延续区间震荡走势，建议暂时观望为主，等待企稳买入的机会。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位186000。 目录 1、行情回顾2 2、现货市场2 3、升贴水2 4、沪锡套利3 1）月间价差3 2）基差套利3 3）沪伦比4 5、锡矿价格及加工费4 6、锡化合物及锡焊条5 7、美元指数与有色金属指数5 8、库存情况6 9、持仓成交情况6 10、沪锡主力合约走势7 11、行业信息8 1、行情回顾 表1： 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅%（收） 涨跌幅%（结）） 成交量 持仓量 持仓量变化 沪锡主连 199380 199380 199380 195730 195040 -1.54 -2.44 165258 45615 -65 沪锡连一 199380 199610 191170 195730 195040 -1.54 -2.44 165258 45615 -65 沪锡连二 199300 199640 191280 195810 195050 -1.44 -2.53 32536 13099 2674 沪锡连三 199570 199570 191430 195820 194940 -1.51 -2.63 6366 3326 597 资料来源：方正中期研究院 2、现货市场 SMM讯，2023-11-28，今日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较昨日变动不大，其中小牌品牌锡锭报价在升水300元/吨至升水500元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2312合约升水400元/吨至800元/吨附近，云锡品牌对沪锡2312合约升水900元/吨至1300元/吨，进口锡品牌现货报价贴水600元/吨。今日锡价维持在相对低位，贸易市场成交火热，锡价在夜盘大幅下跌后，下游企业采购热情极大增强，大部分贸易企业上午成交两车左右，总体来说今天现货市场成交较为火热。 图1：锡现货价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 3、升贴水 图2：LME锡价和升贴水走势图3：沪锡价格和现货升贴水走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 4、沪锡套利 1）月间价差 2023-11-28，沪锡连三合约与连续近月合约价差为1020.00元/吨。目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，近远月价差波动不大。由于市场缺乏矛盾点刺激，因此操作空间较小。 图4：沪锡连三合约与连续合约价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2）基差套利 近期现货价格期货价格皆有所回调，基差方面也呈现震荡整理的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 图5：沪锡基差走势沪锡基差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 3）沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期略有上涨，基本维持在8以上运行，进口窗口持续开启。 图6：锡沪伦比走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、锡矿价格及加工费 2023-11-28，安泰科60%锡精矿均价182500元/吨，较前一交易日变化-7250元/吨，加工费11000元/吨，较前一交易日变化0元/吨。安泰科40%锡精矿均价178500元/吨，较前一交易日变化-7250元/吨，加工费15000元/吨，较前一交易日变化0元/吨。 图7：锡精矿价格走势图8：锡精矿加工费价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、锡化合物及锡焊条 2023-11-28，63A焊锡条价格139300元/吨，较前一交易日变化0元/吨。60A焊锡条价格为134900元/吨，较前一交易日变化0元/吨。 2023-11-28，硫酸甲基锡价格为78150元/吨，较前一交易日变化-500元/吨。 图9：锡焊条价格走势图10：锡化合物价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 7、美元指数与有色金属指数 图11：美元指数与有色金属指数走势比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院 8、库存情况 2023-11-28，上期所锡期货仓单量5298吨，较前一交易日变化-62吨。增加67吨至6,469吨。10月30日，LME锡库存为7810吨，较前一交易日变化45吨。 图12：LME锡库存与上期所锡库存走势比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院 9、持仓成交情况 图13：沪锡成交量排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：沪锡多头持仓排名图15：沪锡空头持仓排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 10、沪锡主力合约走势 图16：沪锡主力合约盘面走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、行业信息 2023年10月我国锡精矿进口实物量25299吨，折金属量5123.0吨，环比增长24.3%，同比上涨95.4%。当月主要锡矿生产国进口来源实现同步增长，其中缅甸进口量较上月大幅增加，但品位较低，折金属量超1500吨，环比增长265.0%，同比下滑14.4%；马来西亚10月实物量6163吨，较上月显著增长，但据业内人士透露此实物量以铁锡为主，锡含量极低，折算后仅约30吨金属量；玻利维亚本月矿含锡约6%，也只有200余吨金属量。此外，刚果（金 ）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总量环比增长19.8%，保持较好的增长态势，澳洲进口量环比上涨70.7%。截至2023年10月末，我国进口锡精矿实物量总计20.5万吨，同比下滑16.0%；折金属总量5.3万吨，同比增长1.0%。 2023年10月我国进口精锡3322吨，环比上涨13.6%，同比下滑5.4%，其中来自印尼的进口锡锭2520吨，占进口总量75.8%；出口精锡1054吨，环比上涨45.2%，同比上涨38.1%。截至2023年10月末，我国共进口精锡2.32万吨，同比上涨2.6%；出口精锡1.02万吨，同比上涨18.8%，净进口量1.29万吨。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年10月上述企业精锡总产量为15717吨，环比上涨5.1%，同比下滑10.8%。分地区产量来看，西南、华中和华北地区产量环比分别上涨1.6%、172.5%和295.9%。华南、华东地区产量环比分别下滑5.6%和1.5%。截至前10个月，国内样本企业共计生产精锡14.7万吨，同比小幅上涨3.4%。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南