PTA、MEG早报
证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年11月3日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价难以提供进一步驱动。PX方面，价格偏弱运行，调油效益回落，国内外多套装置有提负计划，预期供应将增加，PXN连续回落后下方出现支撑。PTA方面，低加工费持续，装置检修预期仍存，主流供应商11月合约减量，但供需仍难以明显去库，目前码头库存尚可，流通性较为充裕。聚酯及下游方面，聚酯负荷韧性较强，整体仍处于相对高位，涤丝工厂权益库存积累，且产品现金流明显回落，后期聚酯环节可能将承压中性 2、基差：现货5900，01合约基差44，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.55天，环比增加0.43天偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上中性 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：成本端支撑作用明显减弱，10月供需整体呈现宽平衡波动，目前需求端季节性高点尚未出现。外资席位多单明显减持，品种投机性减弱，但短期国内宏观情绪有所改善，关注下方支撑作用。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，30日CCF口径库存为127.6 万吨，环比增加11.7万吨，新一期港口库存明显积累，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4030，01合约基差-51，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存116.22万吨，环比增加1.59万吨偏空 4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：油价难以提供进一步驱动，部分装置顺利出料，国内开工率将明显回升。乙二醇主港到货依旧偏多，且港口滞港问题仍在延续，场内可流转现货宽裕，显性库存高位去化困难，仍将维持积累。节后部分聚酯装置重启中，聚酯负荷小幅抬升，但工厂产品库存压力相较节前明显增加，关注剩余旺季的兑现高度。10-11月供需呈现小幅去库为主，但多兑现于隐形库存，弱去库背景下，乙二醇内部驱动不强，预计短期仍维持震荡筑底过程。 影响因素总结 利多： 1、PTA加工费处于相对低位，后期或有进一步检修需求 2、聚酯负荷韧性较强，终端加弹、织造、印染开机率明显回升，高度超过节前，需求端传统季节性高点尚未出现，短期国内宏观情绪有所改善 利空： 1、近期油价连续下行，成本支撑作用明显减弱 2、聚酯原料端基础库存高位，现货流通性宽裕 3、涤丝产销整体清淡，下游消耗备货为主，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，涤丝工厂权益库存积累，且产品现金流明显回落，后期聚酯环节可能将承压 当前主要逻辑： 成本支撑因素明显减弱，但利空发酵后短期国内宏观情绪有所改善，关注下方支撑作用 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-11-02 2023-11-01 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 2.5 648.250 645.750 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -2 1020 1022 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 -20 5900 5920 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 -15 4030 4045 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY -20 7280 7300 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8000 8000 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 8650 8650 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 -7 7443 7450 元/吨 期货 TA01 -26 5856 5882 元/吨 TA05 -24 5858 5882 元/吨 TA09 -26 5832 5858 元/吨 TA01基差 6 44 38 元/吨 TA05基差 4 42 38 元/吨 TA09基差 6 68 62 元/吨 EG01基差 21 -51 -72 元/吨 EG05基差 13 -180 -193 元/吨 EG09基差 6 -258 -264 元/吨 利润 PTA加工费 -10.63 371.26 381.88 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -33.95 -1775.60 -1741.66 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -16.16 -1337.55 -1321.39 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 11.10 -1680.80 -1691.90 元/吨 煤制MEG利润 11.00 -1593.50 -1604.50 元/吨 POY利润 2.08 -352.46 -354.54 元/吨 FDY利润 22.08 -132.46 -154.54 元/吨 DTY利润 22.08 -182.46 -204.54 元/吨 涤纶短纤利润 15.41 -19.13 -34.54 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 1-5价差5-9价差 7001000 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 800 400600 300 200 400 100200 0 0 -100 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 -200-200 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2405-2409 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009 TA2109TA2209TA2309TA2409 数据来源：Wind MEG月间价差 1-5价差5-9价差 8001000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600800 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 400600 200400 0200 -2000 -400-200 -600-400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG2405-2409 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309EG2409 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 PX与石脑油价差环比走强 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 乙二醇港口库存处于同期高位 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 5月19日 2018年 2022年 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 7月11日 2019年 2023年 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 2020年 9月9日 9月19日 9月29日 10月17日 10月27日 11月8日 11月19日 12月1日 12月13日 12月24日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：
