支付的未来

Payments 如何稳定币和标记存款创新金融服务业 Contents 执行摘要 我们的研究探讨了基于区块链的支付轨道及其不断发展的格局在支付生态系统中日益突出。而传统的支付方式继续占主导地位，基于区块链的解决方案的出现正在获得实质性牵引力。目前，有四个不同的基于区块链的支付轨道：加密货币，稳定币、代币化存款和基于区块链的CBDC。其中，稳定币和标记化存款脱颖而出，预计将率先采用，因为他们波动性有限，监管清晰度不断提高。 1分布式分类帐技术 稳定币近年来得到了显着的采用，引起了双方的关注消费者和机构参与者。此外，监管框架开始采取在不同司法管辖区的形状，强调了稳定币在金融景观。他们的稳定性和流动性特征使他们成为一个引人注目的选择广泛的用例，如B2B跨境支付、汇款或更多创新的应用，如资金管理。同时，代币化存款近几个月来，人们的注意力激增，几个试点项目正在实质性进展。这种创新的方法提供了改进的支付服务，同时保护部分准备金银行系统和保护消费者。 本研究探讨了这些基于区块链的支付轨道的复杂性，比较稳定币和标记化存款，以了解它们未来的角色，并提供银行、支付公司和企业追求的高潜力机会。 基于区块链的支付轨道正在开发中并获得牵引力 不断发展的支付格局：而传统支付方法继续占主导地位，基于区块链的解决方案正在获得势头 截至今天，传统的支付方式，如传统的银行转账和信用卡-based transactions have a digrant position within the global payment landscape. From2009年1月12日的第一次区块链交易，到稳定币的出现2014年，更广泛的基于区块链的支付方式出现在现场并经历了巨大的势头。这种激增可以归因于他们的优势，例如成本效益和快速结算，以及技术的进步和采用率大幅增加。值得注意的是，在2022年12月，已确定的数量数字资产用户飙升至425亿，比1月份增长了令人印象深刻的400%20212. 2Statista, Number身份验证加密资产用户 3即付款商品和服务使用区块链-基于令牌 4Juniper研究,“CBDC和稳定币：关键机遇,区域分析&市场预测2023 -《2030年报告》 基于区块链的支付payment arena. For instance, payment using stablecoins have been estimated at2023年为530亿美元。相比之下，在2022年，主要的卡支付网络处理了数十种3目前在全球的份额相对较小4数万亿的交易。 5Brevan HowardDigital的报告“The无情的崛起稳定币“ 然而，包括支付、投机性在内的链上交易的价值活动，以及更多，已经出现了惊人的增长，现在可以与全球规模相媲美支付网络。例如，稳定币交易量达到了惊人的2022年11万亿美元。5 6Zippia. com，“如何许多企业接受比特币吗？” 7当前或计划内的倡议加密，区块链和Web3，根据最近的进行的民意调查Coinbase. 此外，接受基于区块链的支付作为一种可行的方法继续激增。到2022年6月，全球超过15, 000家企业正在接受比特币，比2021年6月的约5, 000家企业大幅增加此外，支付和结算代表了第三个最常见的用例是财富500强公司探索7. 8Juniper研究,“CBDC和稳定币：关键机遇,区域分析&市场预测2023 -《2030年报告》 这种强劲的增长预计将持续下去，这是由于数字技术的普及资产，特别是机构之间的资产，以及监管的持续发展框架。至于稳定币支付的价值，预计将以复合方式增长从2023年到2028年，年增长率（CAGR）约为29%。 基于区块链的支付轨道概述：目前，四个存在不同的基于区块链的支付轨道 四种类型的铁轨在基于区块链的支付世界中脱颖而出，每种铁轨都有其独特的特点：加密货币、稳定币、代币化存款和区块链- 基于CBDC。A 像比特币一样，加密货币通常是去中心化的、无权限的系统，由独立节点网络维护。同时提供透明度和自由从监管控制，他们努力解决价格波动等问题。 稳定币，如Tether或USDC，努力通过钉住它们的与现实世界资产(通常是美元等法定货币)的价值。 令牌化存款，最近的发展，合并了区块链技术的好处9与商业银行存款的可靠性。它们在现有的两级内发挥作用货币体系，通常利用私有区块链，并防止价格差异。 9更多细节关于用例和机制是第2节规定 最后，中央银行数字货币(CBDC)是发行的数字法定货币，由中央银行管理，本质上代表了实物现金的数字版本。在本文将具体探讨利用分布式分类帐技术的CBDC（DLT）。 最有前途的Rails：稳定币和标记化矿床是期望带路 加密货币，同时提供许多优势，如可访问性，成本-有效性(特别是在使用缩放解决方案时，如侧链和第2层)，和强大的采用，不太可能成为主要的基于区块链的铁路。这主要是由于其固有的波动性，这带来了巨大的滑点风险10, and加密持有者期望价值增值的趋势。这种期望使他们不太倾向于使用加密货币进行日常购买和服务。 10滑动是指之间的区别的预期价格交易和实际价格时已执行 11截至2023年3月10日，基于DefiLlama.com CBDC不太可能基于DLT，因为中央银行主要优先考虑可扩展性和安全性优于分散。此外，DLT在集中式系统没有明确定义。 12稳定币由资产支持以菲亚特计价货币 与加密货币和CBDC不同，稳定币和代币化存款表现出最小的波动性，并可以从DLT技术中受益，使它们更有吸引力驱动基于区块链的支付采用。 稳定币和标记化存款预计有不同的用例焦点 稳定币：稳定币在近年来，一些法规正在推出司法管辖区 近年来，稳定币的市值大幅增加，目前约为1240亿美元11。这个市场主要由USDT、USDC和Dai，约占总市值的90%12各种类型的稳定币，法定抵押类型的采用最广泛，截至2023年10月，占据超过95%的市场份额。这一趋势受到去年领先的算法稳定币崩溃以及与以下相关的感知风险加密支持和算法稳定币。 .B在 14Circle, Treasy管理解决方案 菲亚特储备支持的稳定币是在公共区块链上发行的可替代代币，例如作为以太坊，Tron和BNB智能链，主要由Tether和Circle等私人实体。C然而，一家法国领先银行的数字资产部门最近进军这个空间，在2023年4月发布了一份白皮书，列出了许可的框架，机构级稳定币，从EURCV开始13。这些稳定币由现金或现金等值储备，这意味着，对于每一个发行的稳定币，都有一个为确保稳定而持有的等量储备。此外，稳定币的一个关键特征他们是无记名工具，这意味着无论谁把硬币放在钱包里是所有者，并有权与拥有兼容钱包的任何人交换。直接结果是，结算在稳定币交易中立即发生(即，类似于实物现金交易所)，并且稳定币可以在交易所交易。 虽然稳定币最初是加密货币交易者对冲市场波动的工具，他们现在已经扩大了他们的效用，包括汇款、在线支付、B2B支付，以及其他创新用例，如国库和现金管理解决方案14。他们的持票人票据性质和公共区块链基础设施提供了为寻求及时、成本效益和透明的选项，前提是拥有基础设施(例如，数字资产平台管理)和所需的专业知识。 Regulations 框架发展状况在世界各地是异质的。欧盟等国家，日本、阿联酋和新加坡已经发布了他们的第一个规定，而其他国家正在讨论它们（例如，美国，英国） 1）并非详尽无遗-包括付款和非付款用例；2）非本地公司和B2B之间的B2B跨境支付本地公司之间的付款 尽管近年来市值大幅增长，稳定币的市值在过去12年中下降了约35％月。这种下降很大程度上归因于数字资产市场的更广泛低迷以及今年早些时候发生的银行危机。 15Cointelegraph,“稳定币发行人PAXOS将面对SEC关于二进制文件的诉讼美元报告”文章 尽管最近几个月进行了监管审查，但美国的行动就是例证监管机构针对一家著名的稳定币发行人1 5，监管框架正在在世界各地引进和发展。欧盟和国家等组织如日本、阿联酋和新加坡已经发布了他们的第一个法规，而其他国家则积极考虑此类措施（例如，美国，英国）。这种日益增长的监管清晰度已经受到稳定币发行人和数字资产生态系统的热烈欢迎。 令牌化存款：最近几个月，代币化存款引起了极大的关注，几个试点项目已经取得进展 16BIS，“稳定币”与标记存款：影响的单一性“金钱”报告 代币化矿床主要处于开发的早期阶段，但有最近引起了极大的关注，有几个飞行员正在开发国家。D它们是一种新的银行货币形式，因为它们是代表负债的代币来自发行金融机构，不能直接兑换给外部个人金融机构的KYC边界。目前正在开发的主要用例是银行间结算、企业支付和供应链的M2M支付。 令牌化存款可以由单一银行发行，从而改善银行内部公司付款。或者，它们可以由银行财团发行，从而使来自多家银行的参与者之间的价值转移，甚至可能在公众区块链，访问权限仅限于经历KYC流程的参与者。 令牌的清算和结算模仿当前的双层货币体系。最初，借方和贷方记录在付款人和收款人的区块链账户上。然后，结算发生在传统的分类账上，如银行维护的分类账或中央银行的资产负债表16. 区块链的基本性质(公共与私有)和发行实体(单一实体与财团)是关键的设计决策，具有重要的代币化存款系统对客户价值和交易对手风险的影响。选择公共或私有区块链之间的关系决定了透明度的水平，同时,决定了系统的分散性和可扩展性发行代币的实体或财团会影响治理、交易对手风险17, and平台的潜在网络效应。 17财团设置稀释了交易对手风险，因为它可以减轻失败其中一个成员 活动可能会在现有的吸收存款活动下受到监管，因为标记化仅是一种新形式的银行货币 多个国际组织、金融机构和监管机构查看标记 存款作为区块链技术在支付领域极具前景的应用。这种观点主要源于这样一个事实，即标记化存款代表了一种新颖的资金符合现有的接受存款规定，并使分数储备银行系统。此外，它支持的更强大的KYC框架提供18更大保证金融机构进一步发展。 18区块链三界，创造由Vitalik Buterin,表明一个区块链必须使之间的权衡三个关键尺寸：权力下放,安全性和可扩展性，需要在一个妥协容纳面积其他两个。 随着代币化存款计划继续从试点阶段发展到更广泛的阶段实施，他们准备遇到来自稳定币和其他付款方式。 稳定币与标记化存款：尽管有相似之处,稳定币和标记化矿床具有不同的区域焦点 19区块链三界，创造由Vitalik Buterin,表明一个区块链必须使之间的权衡三个关键尺寸：权力下放,安全性和可扩展性，需要在一个妥协容纳面积其他两个。 稳定币和标记化存款在不同类型的区块链上运行，稳定币主要使用公共区块链和标记化存款，主要利用私人区块链。这种基本的区别导致了各种关键的差异-在区块链社区中已知。私有区块链提供了改进的可扩展性和成本效益，这是代币化存款的显著特征，而公共区块链提供更好的用户可访问性、覆盖范围和对令牌的主权，这驱动稳定币的好处。可扩展性正在通过诸如侧链和第2层链，但臭名昭著的区块链三难仍然适用19. 20令牌化预计存款落在传统存款-采取监管措施框架，因此保护消费者,如在法规 除了区块链类型，稳定币和代币化存款在它们的发行实体类型和支持机制。稳定币通常由私人发行实体，并由现金和短期低风险证券支持。相比之下，标记存款由受监管的金融机构发行，并由存款支持，这是一种负债发行人的资产负债表。这些不同的特征导致不同的感知风险概况，稳定币被认为比代币化存款风险更大。 此外，稳定币和标记化矿床与 传统的金融体系。代币化存款与金融 系统：它们完全由受监管的金融机构发行，使 实施部分准备金制度，并提供消费者保护20. In 最后，稳定币的持票人票据性质允许即时结算，而代币化存款需要在背景中的传统分类账上结算，抑制他们的价值主张。相反，标记化存款允许更强的KYC和AML支票，基于发行实体控制参与者及其交