黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2023/11/3 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 发运量较上周小幅回升，但从分项数据来看，发运至中国数量有所回落，持续关注此指标的相应变化。 需求 铁水产量本周高位回落，整体仍位于较高水平，下游成材价格本周大幅回升，一定程度缓解利润压力，后续减产动能仍有待观察 库存 港口总库存连续三周回升，整体仍位于同期较低水平，当前产量下仍难累库，疏港量有所回落，预计库存仍将低位震荡。持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉涨幅较大，较上周小幅上涨25-30至960左右，01合约大幅上涨突破900关口。 总结 整体发运预计仍将保持平稳，预计铁矿到港量短期维持在均线之上，铁水产量仍维持在高位，短期内仍难大幅累库，市场情绪回暖，下游成材价格本周涨幅较大，缓解一定程度利润亏损压力，钢厂持续减产动能有待观察，持续关注铁水产量预期与实际情况 风险因素 成材需求大幅回升铁水产量超预期回升 一、铁矿石海外供应 3600 3400 3200 3000 2800 2600 铁矿：发货量：全球（周） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 45港口铁矿石到港量（万吨） 澳洲巴西本期发运有所回升，整体略高于均值水平，本期回 2400 2200 1500 升65.9万吨至2529.1万吨，非 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 010203040506070809101112 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 010203040506070809101112 202120222023 850 750 650 550 450 350 250 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 010203040506070809101112 202120222023 澳巴地区发运整体保持稳定， 本周回升25万吨至515.3万吨，全球发运量较上周小幅增长，本周回升90.9万吨左右，四季度为发运旺季，预计发运有望维持当前水平，到港量本周预计略高于均值水平，预计近期到港量将维持在均线左右。 二、四大矿山发运 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 FMG、BHP发运至中国高位回落，从分项数据来看，尽管澳巴发运总量有所回升，但发运至中 国呈现回落状态，持续 010203040506070809101112 201820192020202120222023 关注此指标的进一步变 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 化。 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 三、铁矿石需求 247家钢厂铁水产量 45港口日均疏港量 260 360 250 340 240 320 230 300 220 280 210 260 200 240 190 220 180 010203040506070809101112 201820192020202120222023 200 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 50 45 40 35 30 铁水产量本周小幅回落，整体仍维持在较高水平，关注238万吨/天一线，本周铁水产量下降1.33万吨至241.4万吨左右，疏港量高位回落，库存消费比低位回升，钢厂维持刚需补库。 25 010203040506070809101112 2020202120222023 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 10000 010203040506070809101112 4000 010203040506070809101112 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023 万吨 9500 8500 7500 6500 5500 4500 45港口贸易矿库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存本周继续小幅回升 ，整体仍位于较低水平，当前产量下供应仍偏紧，难以大幅累库，本周小幅回升156.25万吨至11293.41万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续位于低位，巴西矿库存持续位于高位。 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 钢厂进口烧结粉库存小幅回落，整体仍维持在低位，本周小幅下降40.89万吨至991.92万 吨，块矿库存持续位于 201820192020202120222023201820192020202120222023 低位。持续关注铁水产 万吨 140 120 100 80 60 40 20 0 45港口压港总库存 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 量的变化。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 23/11 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量小幅回落，绝对产量仍旧较高，钢厂减产力度不及预期，持续关注产量变化。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 0.0060.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 美元指数持续位于高位，美元持续上涨一定程度压制大宗商品。 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关通关车次回升至1100车左右，策克口岸本周通关车次在600车左右，供应端保持平稳。 需求 铁水产量高位略有回落，焦炭利润维持在低位，4.3米焦炉退出产能，日均产量明显回落，持续关注铁水的进一步变化。 库存 矿山企业库存保持平稳，整体位于同期均值水平，钢厂焦煤库存整体维持在低位，整体库存持续位于同期较低水平。 现货价格与基差 焦煤现货高位震荡，期货本周宽幅震荡后大幅拉升。 总结 蒙煤供应端仍旧保持稳健，下游铁水产量高位震荡，市场预期转暖，成材价格持续回升，刚需推动原料端易涨难跌。 风险因素 国内矿山产量持续回落进入冬季后煤炭需求超预期回升 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 90 95 85 93 80 91 75 89 70 87 65 85 95 60 010203040506070809101112 万吨钢厂焦化产能利用率 97 83 010203040506070809101112 双焦现货保持较强，期货端略升水标准交割品，本周钢厂提降第一轮100落地，预计进一步提降困难，市场情绪转暖，后续关注竞拍价格的表现。 201820192020202120222023201820192020202120222023 二、焦化焦煤库存 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 01020304050607080