油料周报：大豆收获基本完成，农户惜售高涨

期货研究报告|油料周报2023-10-29 大豆收获基本完成，农户惜售高涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一行情震荡运行，现货方面，南方产区基本完成收割，东北产区已经集中上市，大豆市场短时期内承压，价格基本接近农户心理价位，存在一定惜售情绪。海外大豆进口成本11月美湾和阿根廷基差报价较上周互有涨跌，2月巴西基差报价较上周下跌，对内盘影响较少。后市来看，国内大豆市场现货供应量充足，豆制品消费量依旧清淡，下游采购大豆相对谨慎，走货节奏不畅，但农户惜售情绪较高，对盘面有一定支撑，因此后续将延续震荡行情。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面震荡，现货方面，价格震荡为主，油厂继续下调报价，对花生市场价格起到一定压制作用，但整体价格变化幅度不大。后市来看，价格偏多对贸易商采购心理影响较大，交易不是特别积极，但农户的惜售捂盘，也对价格起到一定的支撑。短期依然还是以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2401结算价4927元/吨，环比上涨19元，涨幅0.39%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4868元/吨，环比下跌12，现货基差A01-59，环比下跌31；吉林地区食用豆现货价格4910元/吨，环比下跌20，现货基差A01-17，环比下跌39；内蒙古地区食用豆现货价格4853元/吨，环比下跌40，现货基差为A01-74，环比下跌59。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆大量上市，大豆供应较为充足。需求方面：新季大豆上市，行情偏弱，下游买货积极性偏差，成交清淡。 ■后市展望 本周豆一行情震荡运行，现货方面，南方产区基本完成收割，东北产区已经集中上市，大豆市场短时期内承压，价格基本接近农户心理价位，存在一定惜售情绪。海外大豆进口成本11月美湾和阿根廷基差报价较上周互有涨跌，2月巴西基差报价较上周下跌，对内盘影响较少。后市来看，国内大豆市场现货供应量充足，豆制品消费量依旧清淡，下游采购大豆相对谨慎，走货节奏不畅，但农户惜售情绪较高，对盘面有一定支撑，因此后续将延续震荡行情。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2401合约9152元/吨，环比下跌18元，跌幅0.20%。现货方 面，辽宁地区现货价格9022元/吨，环比下跌274元，现货基差PK01-130，环比下跌 256，河北地区现货价格9176元/吨，环比下跌226元，现货基差PK01+24，环比下跌 208，河南地区现货价格9321元/吨，环比下跌256元，现货基差PK01+169，环比下跌 238，山东地区现货价格9384元/吨，环比下跌175元，现货基差PK01+232，环比下跌 157。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周初市场备货量增加，补货结束后产区交易明显转淡，贸易商入市谨慎，多按需采购，议价成交为主。供应端山东产区：山东地区新花生价格维持平稳偏弱运行，多数农户售卖意愿不强，上货量有限，市场购销主体按需采购，交易氛围平淡，成交以质论价。河南产区：河南白沙产区花生价格弱势运行，基层低价惜 售，小贩无利�车意愿降低，整体上货量小，市场拿货谨慎。辽宁产区：辽宁地区花生价格稳中偏弱运行，基层�货意愿偏弱，整体上货量有限，市场采购商按需拿货，交易氛围一般，成交以水分、质量论价。吉林产区：吉林多数地区花生价格延续弱势，产区维持零星上货量，市场交易有限，多以质量论价。需求端花生到货情况：本周进口花生少量交易，港口库存所剩无几，新季花生上市后进口花生优势降低，价格略显承压。目前苏丹精米报价9500-9800元/吨，报价下调200元/吨，实际成交多以质论价，预计后期 进口米到货量有限。花生油方面，本周油厂到货量为26300吨，各工厂到货量增加，油 厂收购指标严格。花生油方面：本周油厂到货量为23500吨，各工厂到货量增加，油厂收购指标严格。 ■后市展望 本周国内花生盘面震荡，现货方面，价格震荡为主，油厂继续下调报价，对花生市场价格起到一定压制作用，但整体价格变化幅度不大。后市来看，价格偏多对贸易商采购心理影响较大，交易不是特别积极，但农户的惜售捂盘，也对价格起到一定的支撑。短期依然还是以震荡为主。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com