外卖日单量峰值达7800万单，新业务或将专注减亏

公司3Q2023营收同比增长22.11%，本公司股东应占溢利同比增长195.37% 11月28日，公司公布2023年三季报：1-3Q2023实现营业收入2030.49亿元，同比增长27.04%，实现本公司股东应占溢利116.39亿元（上年同期为-56.03亿元），折合成全面摊薄EPS为1.86元；实现经调整净利润188.79亿元，上年同期为19.98亿元，同比增长844.83%。 单季度拆分来看，3Q2023实现营业收入764.67亿元，同比增长22.11%，实现本公司股东应占溢利35.93亿元，折合成全面摊薄EPS为0.58元，同比增长195.37%；实现经调整净利润57.27亿元，同比增长62.41%。 公司1-3Q2023综合毛利率上升7.51个百分点，期间费用率下降0.97个百分点 1-3Q2023公司综合毛利率为35.56%，同比上升7.51个百分点。单季度拆分来看，3Q2023公司综合毛利率为35.29%，同比上升5.73个百分点。 1-3Q2023公司期间费用率为32.21%，同比下降0.97个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为20.63%/3.29%/0.52%/7.77%，同比分别变化 +2.50/-1.29/-0.24/-1.93个百分点。3Q2023公司期间费用率为32.84%，同比上升2.05个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为22.11%/3.32%/0.46%/6.96%，同比分别变化+4.72/-0.68/-0.30/-1.69个百分点。 实时配送交易笔数同比增长23.0%，餐饮外卖日单量峰值达7,800万单 3Q2023公司实时配送交易笔数为61.794亿笔，同比增长23.0%。外卖业务方面，3Q2023餐饮外卖单日订单量峰值达到7,800万单。闪购业务方面，2023年8月美团闪购的日单峰值突破1,300万单，3Q2023闪购活跃商家数同比增长30%，“美团闪电仓”突破5,000家。到店酒旅业务方面，3Q2023美团到店酒旅交易金额同比增长超过90%，季度活跃商家数同比增长超过50%，到店业务美团官方直播的覆盖范围扩大至200多个城市。新业务方面，截至2023年9月末，美团优选累计交易用户数达4.9亿人。11月29日，公司发公告称，董事会于决议将不时在公开市场购回公司股份（总金额不超过10亿美元）。 下调盈利预测，维持“买入”评级 公司3Q2023业绩表现基本符合我们此前预期，但考虑到公司部分城市到店业务由代理转为直营后投入加大，且业内竞争较为激烈，我们下调对2023/2024/2025年公司股东应占溢利的预测1%/7%/10%至150.94/201.87/263.77亿元。公司核心业务竞争地位相对稳固，新业务有望进一步减亏，维持“买入”评级。 风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务投入回报不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司3Q2023分业务情况 表2：公司1-3Q2023分业务情况 表3：公司3Q2023核心本地商业相关收入拆分情况 表4：公司1-3Q2023核心本地商业相关收入拆分情况 表5：公司3Q2023净利率较上年同期上升2.76个百分点 图1：公司单季度营收和毛利增速（2020Q4-2023Q3） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q4-2023Q3）