商品期货早班车

招商期货 黄金市场 招商评论 黄金白银隔夜国际银价延续自上周五以来强势格局进一步走强，同时带动国际金价突破2000美元/盎司关口，以伦敦金计价的国际金价收于2040.391美元/盎司，涨幅1.34%，以伦敦银计价的国际银价收于24.990美元/盎司，涨幅1.46%。银价之所以大涨主要原因是伦敦地区10月库存意外下降所致。此前伦敦库存连续6个月累库。此次意外下降，可能是印度需求转好所致，目前印度海关尚未公布10月进口数据，但是市场预计10月印度需求可能在1800吨左右，超过过去10年的最高水平。不过由于人民币大幅走强，国内贵金属价格表现偏弱，沪金上涨0.75%，沪银上涨0.78%。基本面，白银矿山供应存在问题，全年减产可能性越来越大；光伏需求旺盛，但是印度珠宝首饰10月强势反弹，不过目前看11月进口窗口再次关闭，可能后续乏力。国内珠宝首饰需求随着价格突破6000元也受到一定抑制。印度进口方面，9月印度白银进口140吨，低于8月，但高于今年全年平均水平，不过随着伦敦库存的下降，可能暗示需求转好。银币投资中性，变数在于宏观etf需求。此外，国内白银进口利润始终未能打开，国内光伏、电子等需求四季度预期放缓。不过交易所库存却持续去化，上期所与金交所库存合计跌至2500吨左右，为过去5年最低水平，主要是企业出口套取息差所致。因此预计未来价差可能进一步扩大至进口利润以扭转息差交易，建议关注反套机会。单边操作上，随着价格反弹，建议部分减持前期多单。 基本金属 黑色产业 农产品市场 能源化工 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。