2023年12月十大金股

证券研究报告：策略报告 2023年11月28日 大盘指数 策略观点 4000 13000 12000 3000 11000 10000 2000 9000 2023年12月十大金股 上证指数深证成指 中小100创业板指 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:杨柳 SAC登记编号:S1340523040002 Email:yangliu@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 《反弹催化因素边际转弱》-2023.11.26 主要观点 十二月十大金股：三维天地、中广核矿业、兴业银锡、航天南湖松原股份、华阳集团、康冠科技、瑞尔特、华测检测、美芯晟。 9000 3000 8000 2000 7000 6000 1000 受美国经济数据不及预期，通胀超预期下行，海外流动性扰动有所缓解；同时中美元首会晤指向中美关系边际缓和；国内生产淡季外加需求偏弱，10月经济数据出现分化；在消化外围及中美关系缓和的利好后，指数震荡转弱，11月A股市场整体呈现先涨后跌的态势，各大指数涨跌不一。板块方面科技板块表现较强；申万一级行业中传媒、煤炭、汽车等行业领涨，有色金属、电力设备、建筑材料等行业跌幅居前。 近期研究报告 研究所 在经历10月底以来的一轮反弹行情后，近期市场呈现出较明显的震荡调整态势。展望后市，我们认为在中美关系改善的重大事件落地，短期市场交易美联储加息结束预期已较为充分的情况下，外部环境改善对短线市场的驱动力已经边际减弱，后续行情的主要驱动因素或转为国内的经济和政策预期。从基本面来看，10月经济数据出现分化，PMI再次回到荣枯线之下，出口不及预期，工业企业利润增速回落等均指向经济复苏势头放缓，但社零与工业生产仍呈现平稳修复的态势。分化的经济数据很难使市场对经济复苏形成较强的一致预期；从资金面来看，在外围扰动缓解的情况下，北向资金的流出趋势有所放缓，但宏观预期不确定性依然较强，更多投资者仍选择观望，市场整体资金面呈现较明显的存量格局；因此经济数据的分化和资金的存量博弈也导致了现阶段行情大盘股偏弱，小盘股活跃，主题投资盛行的现象。虽然整体市场情绪偏弱以及技术面的压力或使短线行情面临震荡调整，但海外流动性扰动有望缓解、中美关系缓和以及政策持续发力化解地产和地方债务风险，尤其是近期地产利好政策频出，包括监管层制定房企白名单和明确要求“三个不低于”，央行货币政策报告也再度指出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，后续地产在政策支持下有望逐步企稳。因此我们认为在海内外多种因素都有望迎来改善的情况下，后续市场行情或偏向乐观。 配置方面，建议关注受益于政策刺激加码和三大工程提速的地产链；同时，建议持续关注科技板块的投资机会，包括受益于华为催化且周期有望见底的半导体和消费电子；建议关注行业景气度高且受益于华为汽车、智能驾驶等催化的汽车链；此外，建议关注估值处于低位且受流感、支原体肺炎等催化的医药生物板块。 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 目录 1十二月十大金股汇总4 2十二月策略配置观点4 3十二月十大金股明细5 3.1计算机——三维天地（301159.SZ）5 3.2有色金属——中广核矿业（1164.HK）6 3.3有色金属——兴业银锡（000426.SZ）7 3.4国防军工——航天南湖（688552.SH）8 3.5汽车——松原股份（300893.SZ）9 3.6汽车——华阳集团（002906.SZ）9 3.7家电——康冠科技（001308.SZ）10 3.8轻工——瑞尔特（002790.SZ）10 3.9机械设备——华测检测（300012.SZ）11 3.10电子——美芯晟（688458.SH）11 4风险提示12 图表目录 图表1：十二月十大金股汇总4 图表2：计算机——三维天地（301159.SZ）6 图表3：有色金属——中广核矿业（1164.HK）6 图表4：有色金属——兴业银锡（000426.SZ）7 图表5：国防军工——航天南湖（688552.SH）8 图表6：汽车——松原股份（300893.SZ）9 图表7：汽车——华阳集团（002906.SZ）9 图表8：家电——康冠科技（001308.SZ）10 图表9：轻工——瑞尔特（002790.SZ）10 图表10：机械设备——华测检测（300012.SZ）11 图表11：电子——美芯晟（688458.SH）11 1十二月十大金股汇总 自上而下，结合各行业月度组合，十二月十大金股如下： 图表1：十二月十大金股汇总 行业 证券名称 证券代码 对口分析师 计算机 三维天地 301159.SZ 孙业亮 有色金属 中广核矿业 1164.HK 李帅华 有色金属 兴业银锡 000426.SZ 李帅华 国防军工 航天南湖 688552.SH 鲍学博 汽车 松原股份 300893.SZ 白宇 汽车 华阳集团 002906.SZ 白宇 家电 康冠科技 001308.SZ 杨维维 轻工 瑞尔特 002790.SZ 杨维维 机械设备 华测检测 300012.SZ 刘卓 电子 美芯晟 688458.SH 吴文吉 资料来源：中邮证券研究所 2十二月策略配置观点 受美国经济数据不及预期，通胀超预期下行，海外流动性扰动有所缓解；同时中美元首会晤指向中美关系边际缓和；国内由于生产淡季外加需求偏弱，10月经济数据出现分化；在消化外围及中美关系缓和的利好后，指数震荡转弱，11月A股市场整体呈现先涨后跌的态势，各大指数涨跌不一。板块方面科技板块表现较强；截止11月28日，申万一级行业中传媒、煤炭、汽车等行业领涨，有色金属、电力设备、建筑材料等行业跌幅居前。 在经历10月底以来的一轮反弹行情后，近期市场呈现出较明显的震荡调整态势。展望后市，我们认为在中美关系改善的重大事件落地，短期市场交易美联储加息结束预期已较为充分的情况下，外部环境改善对短线市场的驱动力已经边际减弱，后续行情的主要驱动因素或转为国内的经济和政策预期。从 基本面来看，10月经济数据出现分化，PMI再次回到荣枯线之下，出口不及预期，工业企业利润增速回落等均指向经济复苏势头放缓，但社零与工业生产仍呈现平稳修复的态势。分化的经济数据很难使市场对经济复苏形成较强的一致预期；从资金面来看，在外围扰动缓解的情况下，北向资金的流出趋势有所放缓，但宏观预期不确定性依然较强，更多投资者仍选择观望，市场整体资金面呈现较明显的存量格局；因此经济数据的分化和资金的存量博弈也导致了现阶段行情大盘股偏弱，小盘股活跃，主题投资盛行的现象。虽然整体市场情绪偏弱以及技术面的压力或使短线行情面临震荡调整，但海外流动性扰动的缓解、中美关系缓和以及政策持续发力化解地产和地方债务风险，尤其是近期地产利好政策频出，包括监管层制定房企白名单和明确要求“三个不低于”，央行货币政策报告也再度指出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，后续地产在政策支持下有望逐步企稳。因此我们认为在海内外多种因素都有望迎来改善的情况下，后续市场行情或偏向乐观。 配置方面，建议关注受益于政策刺激加码和三大工程提速的地产链；同时，建议持续关注科技板块的投资机会，包括受益于华为催化且周期有望见底的半导体和消费电子；建议关注行业景气度高且受益于华为汽车、智能驾驶等催化的汽车链；此外，建议关注估值处于低位且受流感、支原体肺炎等催化的医药生物板块。 3十二月十大金股明细 3.1计算机——三维天地（301159.SZ） 图表2：计算机——三维天地（301159.SZ） 预测盈利及估 值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E -0.59 0.73 1.55 2.3 - 61.84 29.02 19.50 投资逻辑 23H1市场演绎角度是政策推动（数据局成立/医保局发文）+参股，23H2市场演绎的角度是政策边际（数据局和财政部发文细则+地方政府评估确权）+公共数据经营权，因此龙头已经转换成为国新健康，所以路径借鉴重在公共数据授权运营，隐含的大逻辑是从计算机公司从项目型到产品型再到数据要素平台运营。三维天地作为NQI（质量基础设施）龙头，广西数字大脑的质量贷示范工程率先落地，市场空间被打开，估值有望逐步抬升。 催化剂 公共数据授权运营政策有望落地 主要风险点 产品研发进度不及预期；下游市场不确定性较高；行业竞争加剧等。 未来一个月重大事项 无 对应已发布的报告名称与时间 《发布全新版DAMV13，质量贷项目落地实施》2023/10/30 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.2有色金属——中广核矿业（1164.HK） 图表3：有色金属——中广核矿业（1164.HK） 预测盈利及估值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E 0.07 0.08 0.11 0.14 11.96 16.79 12.34 10.33 投资逻辑 供紧需强，铀价15年来首次突破80美元，现货价格上涨带动长期铀价也一直呈上升趋势，一方面主流铀矿公司哈原工、卡梅科等有序控制复产规模，非洲、美国等高成本矿山复产仍需时间，另一方面以中国和印度为主的新兴国家大力发展核电，英国、法国、日本等国也重新将核电列为重点发展方向。此外国际投机资金涌入助推现货价格持续走高。 催化剂 铀价上涨 主要风险点 核电事故，在产矿山超预期扩产 未来一个月重大事项 无 对应已发布的 报告名称与时间 《铀价方兴未艾，国内铀业龙头腾飞》2023/11/4 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.3有色金属——兴业银锡（000426.SZ） 图表4：有色金属——兴业银锡（000426.SZ） 预测盈利及估值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E 0.09 0.56 0.94 1.12 102.58 17.25 10.31 8.67 投资逻辑 1、公司三季度业绩高增证实银漫一期技改复产逻辑，四季度有望继续高增，全年业绩将超预期。2、公司银漫二期即将审批完成，如批文下达公司25年及以后业绩增长有保证。3、公司主营产品为锡、 银产品，锡价在12月如缅甸佤邦未有明显复产信号，市场对供给收紧预期将有改善，需求方面半导体行业或于明年上半年复苏，带动锡库存持续去库；银价近日大涨，一方面美联储即将进入降息周期下，银的工业属性将有改善，另一方面，银的投机属性更强，投机属性对降息的抢跑将成为未来主要 的上涨动力 催化剂 锡、银价上涨，银漫二期审批通过 主要风险点 金属价格波动风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等 未来一个月重大事项 无 对应已发布的 报告名称与时间 《Q3表现亮眼，全年业绩可期》2023/10/8 资料来源：同花顺iFinD，Wind，中邮证券研究所 3.4国防军工——航天南湖（688552.SH） 图表5：国防军工——航天南湖（688552.SH） 预测盈利及估 值 EPS22A EPS23E EPS24E EPS25E PE22A PE23E PE24E PE25E 0.46 0.51 0.67 0.87 51.96 47.34 36.11 27.84 投资逻辑 1、警戒雷达市场需求稳定增长，供给集中度有望提升。针对反隐身、抗干扰等新需求，警戒雷达向第四代更新，单机价值量提升。装备实行竞争性采购，警戒雷达供给集中度有望提升。2、强强联合，航天南湖跻身警戒雷达前三甲。公司由南湖机械厂与航天二院二十三所强强联合重组而成，具备跻身行业前三甲的实力，在新型号招标中，中标率超过50%。 3、军贸占比不断提升