橡胶甲醇原油日报：多空情绪交织 能化涨跌互现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2023年11月28日橡胶甲醇原油 多空情绪交织能化涨跌互现 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周二国内沪胶期货2401合约呈现缩量减仓，略微下跌 的走势，盘中期价重心维持在13950元/吨一线运行。收盘时期价略微下跌0.04%至13950元/吨。1-5月差贴水幅度略微扩大至185元/吨。随着前期需求利多数据被市场消化以后，胶市供应压力增强，偏空力量逐渐回升，预计后市沪胶期货2401合约料维持震荡偏弱走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2401合约呈现缩量减仓，震荡略微 反弹的走势，期价最高上涨2431元/吨一线，最低下探至2394元/吨，收盘时小幅上涨0.75%至2421元/吨。1-5月差升水幅度扩大至9元/吨。随着冬季来临，气制甲醇原料转产叠加雨雪天气增多导致运输难度增加，供应端压力或减轻，未来可关注1-5正套机会。 原油：本周二国内原油期货2401合约呈现缩量减仓，震荡小幅 下跌的走势，期价最低下探至566.6元/桶，最高上涨至579.2元/桶，收盘时期价小幅下跌1.43%至571.2元/桶。盘中期价重心小幅下跌至570元/桶一线运行。随着短期内原油期货价格大幅下跌，利空因素得到充分释放。随着OPEC+产油国可能存在干预措施，前期空头头寸获利了结，短期油价暂时反弹企稳，不过中期下跌趋势并未改变。预计后市国内原油期货2401合约料维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至11月17日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为48.46万吨， 较上期减少了1.34万吨，降幅2.69%。天然橡胶青岛保税区区内库存为16.03 万吨，较上期增加0.06万吨，增幅0.38%。二者库存合计达64.49万吨，周环 比小幅减少1.28万吨，为连续第14周下降，累计跌幅达23.66万吨。 截止2023年11月24日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.4%， 较上周小幅反弹3.20个百分点，同比小幅下降1.50个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为72.60%，较上周略微回落0.3个百分点，同比大幅上涨4.90个百分点。 2023年10月我国汽车产销量创当月历史同期新高。汽车产销分别完成 289.1万辆和285.3万辆，同比分别增长11.2%和13.8%，产量环比增长1.5%、销量环比下降0.2%。其中，乘用车产销同比分别增长7.6%和11.4%；商用车产销同比分别增长42.7%和33.4%。2023年1至10月我国汽车产销量分别达2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。 2023年10月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右，环比9月下降10%， 比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份 以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。 甲醇 截至2023年11月24日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.52%，周环 比小幅下降1.69%。受此影响，我国甲醇周度产量均值减少0.24万吨至172.23 万吨，较年内峰值明显回落7.09万吨。预计11月份国内甲醇产量在680万吨， 环比回落20万吨左右。 截止2023年11月24日当周，国内甲醛开工率维持在27.51%，周环比略微下降0.02%。同时二甲醚方面，开工率维持在16.83%，周环比略微减少0.25%。醋酸开工率维持在83.95%，周环比小幅下跌5.05%。MTBE开工率维持在58.55%，周环比持平。截止2023年11月24日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.64%，较上周下降2.43个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约675万吨，平均负荷84.26%，较上周下降0.24个百分点。近期内蒙某煤 制烯烃停车，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截止2023年11月24日， 国内甲醇制烯烃期货盘面利润为295元/吨，周环比小幅增加87元/吨。 截止2023年11月17日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在76.58万吨，周环比小幅增加0.56万吨，月环比大幅增加6.68万吨，较去 年同期大幅增加38.37万吨。其中华东港口甲醇库存达57.56万吨，周环比小 幅增加1.96万吨，华南港口甲醇库存达19.02万吨，周环比小幅减少1.40万 吨。截至2023年11月23日当周，我国内陆甲醇库存合计达43.10万吨，周 环比小幅减少1.84万吨，同比大幅减少12.09万吨。 原油 截至2023年11月17日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加6 座，至500座。美国原油日均产量1320万桶，月环比增加30万桶/日，同比 增加110万桶/日。 截止2023年11月17日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 7.99328亿桶，比前一周增长870万桶；美国商业原油库存量4.48054亿桶， 比前一周增长870.1万桶。美国炼厂加工总量平均每天1550.4万桶，比前一 周增加10.6万桶。美国炼油厂开工率87%，比前一周增长0.9个百分点。备受 关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2586.8万桶，增长85.8万桶。过 去的一周，美国石油战略储备3.51274亿桶。 截至2023年11月21日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在215734 张，周环比大幅减少20236张，较10月均值308189张大幅减少92455张，降幅达30%。与此同时，截至11月21日，Brent原油期货净多持仓量维持在160650，周环比大幅下降11279张，较10月均值192757张大幅减少32107张，降幅达 16.66%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12875元/吨 -25元/吨 13950元/吨 +15元/吨 -1075元/吨 -15元/吨 甲醇 2445元/吨 +15元/吨 2421元/吨 -2元/吨 +24元/吨 +2元/吨 原油 578.7元/桶 -0.3元/桶 571.2元/桶 -0.3元/桶 +7.5元/桶 +0元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。