宏源期货：能源结构性价差面面观

PX&PTA 2023/11/28 品种 更新日期单位 现值 前值 涨跌(幅) 上游 期货结算价(连续):WTI原油 2023/11/27美元/桶 74.86 75.54 -0.90% 期货结算价(连续):布伦特原油 2023/11/27美元/桶 79.98 80.58 -0.74% 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 2023/11/27美元/吨 641.00 653.00 -1.84% 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国 2023/11/27美元/吨 853.00 862.50 -1.10% 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 2023/11/27美元/吨 987.00 999.67 -1.27% PTA 期现价格 CZCETA主力合约收盘价 2023/11/27元/吨 5676.00 5764.00 -1.53% CZCETA主力合约结算价 2023/11/27元/吨 5720.00 5766.00 -0.80% CZCETA近月合约收盘价 2023/11/27元/吨 5672.00 5756.00 -1.46% CZCETA近月合约结算价 2023/11/27元/吨 5708.00 5766.00 -1.01% 现货价:PTA:国内 2023/11/27元/吨 5713.00 5793.00 -1.38% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 2023/11/27元/吨 5725.00 5795.00 -1.21% CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2023/11/27美元/吨 750.00 750.00 0.00% 近远月价差 2023/11/27元/吨 -12.00 0.00 (12.00) 基差 2023/11/27元/吨 49.00 31.00 18.00 PX 期现价格 CZCEPX2405收盘价 2023/11/27元/吨 8298.00 8408.00 -1.31% CZCEPX2405结算价 2023/11/27元/吨 8328.00 8408.00 -0.95% CZCEPX2409收盘价 2023/11/27元/吨 8206.00 8316.00 -1.32% CZCEPX2409结算价 2023/11/27元/吨 8218.00 8314.00 -1.15% 现货价:对二甲苯:国内 2023/11/24元/吨 8078.00 8093.00 -0.19% 现货价(中间价):对二甲苯:CFR中国台湾 2023/11/24美元/吨 1000.00 1010.00 -0.99% 现货价(中间价):对二甲苯:FOB韩国 2023/11/24美元/吨 975.00 985.00 -1.02% PXN价差 2023/11/27美元/吨 346.00 346.67 -0.19% PX-MX价差 2023/11/27美元/吨 134.00 137.17 -2.31% 基差 2023/11/27元/吨 -220.00 -315.00 95.00 开工情况 开工率:聚酯产业链:PX 2023/11/27% 77.18 80.83 -3.65 PTA产业链负荷率:PTA工厂 2023/11/27% 82.87 81.45 1.42 PTA产业链负荷率:聚酯工厂 2023/11/27% 87.47 87.47 0.00 PTA产业链负荷率:江浙织机 2023/11/27% 75.75 75.75 0.00 下游 涤纶长丝产销率 2023/11/27% 43.00 52.00 (9.00) 涤纶短纤产销率 2023/11/27% 59.00 66.00 (7.00) 聚酯瓶片产销率 2023/11/27% 32.00 29.00 3.00 CCFEI价格指数:涤纶DTY 2023/11/27元/吨 8850.00 8850.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶POY 2023/11/27元/吨 7470.00 7450.00 0.27% CCFEI价格指数:涤纶FDY68D 2023/11/27元/吨 8800.00 8800.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 2023/11/27元/吨 8100.00 8100.00 0.00% CCFEI价格指数:涤纶短纤 2023/11/27元/吨 7333.33 7356.67 -0.32% CCFEI价格指数:聚酯切片 2023/11/27元/吨 6675.00 6710.00 -0.52% CCFEI价格指数:瓶级切片 2023/11/27元/吨 6825.00 6850.00 -0.36% 装置信息 PX：西南四川石化一套75万吨PX装置目前已顺利出产品，该装置9月10日停车检修；东营威联化学一条100万吨PX装置目前已顺利出产品，该装置11月6日附近停车检修。PTA：仪征化纤一套65万吨装置上周检修，11.21日已进行重启。逸盛宁波一套220万吨装置上周末开始重启，11.21日已出料，此前于11.1日起检修。四川能投一套100万吨PTA装置原计划11月20日重启，现计划本周末重启。 小结 前一交易日，装置重启且原油偏弱震荡，PTA弱势震荡，TA2401以5676元/吨（-1.31%）收盘，日内成交量117万手；PX虽有底部支撑，PTA新产能的另一条产线没有按期投入生产，PX2405以8298元/吨（-1.31%）收盘，日内成交量7.00万手。虽然OPEC+延迟会议，但市场预期其将维持减产，宏观消息带来的影响开始放大。短期内PX和PTA格局并未有大的结构性变化，PTA装置重启带来压力，PX装置检修有降负预期。11月底前聚酯负荷将保持在87%附近，PTA开工已回升至80%以上，聚酯企业表示未来PTA货源增多，所以采购意愿并不强烈。虽国内PX开工负荷下降，然预期短期内将恢复，基本面的支撑相对有限，PXN不会大幅下探，周一PX现货价格收于987美元/吨CFR中国。装置重启带来压力，汉邦石化还有220万吨老装置计划重启，12月供应压力肯定高于现在。PTA加工费修复后又迅速回落至350元/吨附近，后续预计将维持在300-400元/吨。聚酯的产销已从上周开始走弱，临近月底涤纶长丝生产企业积极出货，市场重心或存下探空间。终端的开工率尚可维持，但弹丝和坯布利润仍低迷，所以对高价原料接受程度较低。隔夜原油市场，等待欧佩克及其减产同盟国周四举行的产量政策会议，欧美原油期货盘中受各种不确定的消息面影响而波动后连续第四个交易日收低。成本支撑和供大于求轮番占据主要交易逻辑，下游的产销已经走弱，供应的压力主导近期走势。本次下跌基本结束，成本的底部支撑仍在，预计今日PX偏弱震荡，PTA偏弱震荡。（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1）。 免责声明： 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！詹建平（F0259856，Z0002423），联系电话：010-82295006