铁矿石日评
报告类型 铁矿石日评 日期 2023年11月28日 研究员：吴凯航 021-60635735 wukaihang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03086042 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 黑色金属研究团队 一、行情回顾与后市展望 表1：11月27日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） 合约前收 代码盘价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量持仓量 变化 资金流入流出 RB2401 3976 3979 3982 3915 3959 0.56% 1,793,161 1,326,302 -98,382 -2.90 HC2401 4054 4054 4059 4013 4055 0.95% 425,774 795,199 -27,993 -0.79 SS2401 13695 13665 13705 13510 13650 -0.18% 199,782 134,435 -7,534 -0.38 I2401 986.5 990 990 968 980.5 0.36% 255,078 661,897 -24,334 -1.68 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 11月27日，铁矿石期货主力合约2401震荡偏强，低开短暂拉升后震荡回落， 随后震荡回升，收报980.5元/吨。 表2：11月27日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） 合约 前20多头持仓 前20空头持仓 前20多头 持仓变化 前20空头 持仓变化 多空对比 偏离度 RB2401 810,499 760,571 -62,164 -60,101 -2,063 -0.26% HC2401 535,133 521,420 -21,380 -22,239 859 0.16% SS2401 77,016 92,103 -3,375 -9,099 5,724 6.77% J2401 25,229 25,214 -891 -911 20 0.08% JM2401 76,694 78,869 -3,288 -3,649 361 0.46% I2401 367,331 347,765 -14,317 -8,574 -5,743 -1.61% 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 1.1现货市场动态与技术面走势： 现货市场：截至11月24日，62%普氏铁矿石价格指数为135.6美元/吨，环 比前一交易日上涨0.8美元/吨；11月27日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易 日下滑0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格涨跌互现（环比前一交易日早间 -5至+3元/吨）。具体来看，青岛港61.5%PB粉价格环比下滑2元/吨至993元/吨，高品矿中，65%卡粉与PB粉价差小幅走扩（环比+1元/吨），62.5%PB块与PB粉价差有所走扩（环比+3元/吨），低品矿中，60.5%金布巴粉与PB粉价差转为收窄（环比+3元/吨），56.5%超特粉与PB粉价差有所收窄（环比+5元/吨）。 技术面：铁矿石2401合约日线KDJ指标下行，K值、J值调头回落，D值继续下行；铁矿石2401合约日线MACD指标死叉。 1.2后市展望： 消息面上，据发改委11月23日消息，发改委、市场监管总局、证监会组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，未来三部门将紧盯市场动态，持续加强铁矿石期现货联动监管，严厉打击违法违规行为，切实维护市场正常秩序。自10月24日万亿国债增发以来，铁矿期货主力合约价格在下游基建需求高增长的预期下震荡上行，但监管风险也伴随矿价的上涨随之而来。本次三部门联合会议是大商所两次限仓、一次提保与发改委价格司派员赴大商所之后的又一次监管动作，市场情绪明显降温。 基本面上，目前铁水产量持续回落，较十一假期前的高点下滑了13.66万吨/ 天至235.33万吨/吨，但较往年同期依然偏高，且回落步伐缓慢，最新一周仅环 比下降0.14万吨/天。与此同时，随着钢厂利润修复，减产压力减弱，叠加即将进入冬储前的补库阶段，铁矿需求依然偏强。上周发货量小幅回落，到港量继续上行，供应相对宽松。库存方面，港库近5年来的历史低位给予了较强的支撑。值得注意的是，随着电炉利润恢复至盈亏平衡点，其产量有所上涨，开工率、产能利用率已连续7周有所回升，分别达到74.22%、63.44%的年内较高水平。在钢厂减产的大背景下，电炉产量的增长将对高炉炼铁的需求形成冲击。 总体来看，目前铁矿供应相对宽松，但依然强劲的需求与港库的低位给予了矿价较强的支撑。消息面上，三部门联合监管进一步加强了政策风险，市场投机情绪明显降温，短期铁矿价格或将回调盘整运行。 二、行业要闻 据国家统计局数据，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点。1 —10月份，规模以上工业企业实现营业收入107.78万亿元，同比增长0.3%；发生营业成本91.63万亿元，增长0.6%；营业收入利润率为5.67%，同比下降0.50个百分点。 11月22日，吕梁市政府生态环境安全专班召开全市生态环境安全隐患排查整治推进会议，认真贯彻落实省委常委会扩大会议暨全省持续深入开展安全隐患排查整治工作会议和全市安全生产警示会暨持续深入开展安全隐患排查整治工作推进会议精神，全面安排部署开展全市生态环境安全隐患排查整治工作。会议提出，认真落实安全整治各项责任措施，迅速掀起新一轮的生态环境领域安全生产隐患集中排查整治，立即启动为期三个月的生态环境领域“大排查、大整治、大提升”专项行动，从思想上拧紧安全阀门，从措施上拿出真招实招，从根本上消除事故隐患， 全力抓好隐患排查各项工作任务的落实，坚决守住安全生产底线。 中国钢铁工业协会副会长骆铁军在2023钢铁产业链安全保障大会上表示，为提升钢铁行业资源保障能力，钢协研究提出了“基石计划”建议，目前，国内重点铁矿项目中已开工十多项，新增铁精矿产能约5000万吨。与此同时，我国矿产资源保障还有一些问题亟待解决，如国内资源勘查不够，新建铁矿项目审批仍然较为困难，国内废钢铁资源产出仍未到高增长期，废钢回收的相关政策仍待完善等。近期，协会就废钢相关问题向有关部委司局进行了汇报，废钢协调机制也正在研究制订中。 高盛在一份报告中说，从目前来看，到2024年，铁矿石市场将趋于平衡，而此前的预期是供应过剩，这表明目前并不存在供应过剩的风险。包括NicholasSnowdon在内的分析师表示，钢厂可能会在农历新年假期前补充库存，由于供应链库存较低，目前上行风险大于下行风险。高盛目前预计铁矿石3个月目标价为130美元，6个月目标价为120美元。 11月27日，央行网站消息称，近日，央行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》(以下简称《通知》)，提出支持民营经济的25条具体举措。其中《通知》强调，要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。银行业金融机构要加大首贷、信用贷支持力度，积极开展产业链供应链金融服务，主动做好民营企业资金接续服务，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷，同时抓好促发展和防风险。 三、数据概览 图1：青岛港主要铁矿石品种价格：元/吨 图2：青岛港高品矿与PB粉价差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图3：青岛港低品矿与PB粉价差：元/吨 图4：青岛港铁矿石现货与1月合约基差：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图5：巴西与澳洲铁矿石发货量：万吨 图6：北方六大港口铁矿石到货量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图7：国内矿山产能利用率：% 图8：主要港口铁矿石成交量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图9：钢厂铁矿石库存可用天数：天 图10：进口矿矿烧结粉矿库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图11：港口铁矿石库存与疏港量：万吨 图12：样本钢厂不含税铁水成本：元/吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图13：高炉开工率与炼铁产能利用率：% 图14：电炉开工率与产能利用率：% 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图15：全国日均铁水产量：万吨/天 图16：钢材五大品种表观消费量：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 图17：钢材五大品种周产量：万吨 图18：钢材五大品种钢厂库存：万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710
