冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023年11月24日 期市综述 截止11月24日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，集运指数（欧线）涨超4%，燃料油、焦炭、焦煤涨超3%，沥青、SC原油涨超2%。跌幅方面，花生、沪锡跌超2%，尿素、鸡蛋、棕榈油、豆油、棉花跌超1%。沪深300股指期货 （IF）主力合约跌0.72%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.59%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.00%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌 1.44%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约持平，10年期国债期货（T）主力合约涨0.03%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.01%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，焦炭2401流入3.55 亿，沪铜2401流入3.04亿，十年国债2403流入2.5亿；资金流出方面，沪深 3002312流出19.23亿，中证10002312流出13.67亿，中证5002312流出 8.58亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘三大指数震荡调整，创业板指跌超1%，北证50指数再度逆势拉升涨超6%；消息面，我国发布共建“一带一路”未来十年发展展望；国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作；今日中国央行开展6640亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平，今日有3520亿元逆回购到期。央行公开市场本周净投放4060亿元；整体看，2024年随着国内经济温和复苏，企业盈利上行，内外部环境改善带动资金面转为温和净流入，A股将震荡上行，大盘有望带动股指期货启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周四（11月23日）公布的IHSMarkit数据显示欧元区11月制造业PMI初值较前值43.1回升至43.7，稍好于经济学家的预期；自2022年7月以来，制造业活动每月都在萎缩；标普全球11月采购经理人指数(PMI)降至47.1，它标志着连续第六个月低于50这一表明经济扩张的水平；目前市场密切关注本周五美国11月Markit制造业PMI数据；下周三（11月29日）的美国第三季度实际GDP年化季率修正值；下周四（11月30日）的美国10月PCE/核心PCE物价指数年率等数据，用以推测美联储下一步动向；目前，债券市场预计明年美联储将降息92个基点，都远高于美联储官员对明年50个基点降息的预期；根据最新CMEFedWatch数据显示，当前市场认为美联储在明年5月开启降息周期的可能性约为60%，预计到2024年底利率将下降约100个基点。整体看金银在本轮加息基本结束、美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 铜： 昨日欧元区制造业PMI不佳，连续16个月萎缩；全球PMI连续6个月低于50；美元指数维持103.60附近，伦铜电3维持8400美元/吨关口附近震荡；昨日伦铜收涨0.24%至8397美元/吨，沪铜主力收至68020元/吨；昨日LME库存减少550至178500吨，注销仓单比例微降，LME0-3贴水103美元/吨。海外矿业端，11月23日讯，波兰铜业集团公司（KGH.PW）10月铜产量5.87万吨，同比下降3.3%；10月铜销量5.96万吨，同比下降0.3%；10月SierraGorda部门铜产量0.58万吨，同比下滑25%。在上周，智利铜矿商Antofagasta与中国金川集团(JinchuanGroup)签署了首个2024年铜精矿供应协议；Antofagasta和金川谈判达成的价格分别为80美元和8.0美分，表明矿商和冶炼厂都认为精矿市场将比预期更紧张。国内铜下游，11月24日讯精铜杆库存方面，本周现货升水居高，企业有意控制成品库存，周成品库存量较上周环比下降。截止本周四，SMM调研的21家精铜杆企业中成品库存有7家处于偏低水平。具体数据来看，21家 精铜杆厂成品库存量减少3600吨，较上周下降7.68个百分点。据Mysteel，部分下游加工企业反馈新增订单表现疲软，日内仍表现逢低按需接货为主，备库意愿不高，整体消费未有明显提振；叠加后续现货升水不断上扬，市场畏高情绪明显，采购需求进一步减弱。整体看，近期海外矿山供应扰动频繁，全球矿山总体项目仍处于投扩产期，全球冶炼产能也处于扩产阶段，但铜需求扩展尚需时间；今日沪铜主力合约运行参考：67600-68500元/吨。 原油： 11月22日晚间，美国API数据显示，美国截至11月17日当周原油库存增加 905万桶，预期为增加146.7万桶。汽油库存减少179万桶，预期为增加40万 桶；精炼油库存减少351万桶，预期为减少61.1万桶。库欣原油库存增加64万桶；11月22日晚间，美国EIA数据显示，美国截至11月17日当周原油库存增加870万桶，预期为增加116万桶。汽油库存增加75万桶，预期为减少15万 桶；精炼油库存减少101.8万桶，预期为减少76.1万桶。库欣原油库存增加85.8 万桶，美国成品油库存减少，不过原油库存超预期大幅增加。 供给端，10月4日，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议则没有对该组织的石油产量提出调整意见。沙特阿拉伯、俄罗斯先后重申，为维护市场稳定，两国将继续自愿减产石油至年底。两国并未进一步加强减产，此前已经将减产政策延长至年底，OPEC+减产带来的利多效应减弱。据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量上调8万桶/日，10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日，为连续第三个月上升。油价持续上涨，引发产油国增加供给。不过油价持续下跌之际，有消息称在即将举行的11月26日欧佩克+会议上，沙特将把自愿减产100万桶/日的计划延长至明年。 需求端，EIA数据显示11月17日当周，美国汽油需求环比下降，汽油库存增加，低裂解价差下，汽油需求仍有隐忧。 另外，WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位，该头寸获利了结意愿较高，近期在逐步减少。 因此，高油价下，汽油压力仍然较大，俄罗斯能源部表示取消汽油和夏季柴油出口的剩余限制，需要继续关注汽油表现，OPEC+会议并未深化减产，OPEC+减产带来的利多效应减弱，叠加处于高位的WTI非商业净多持仓了结意愿较高，以色列加强对加沙地带的地面行动，但中东地缘风险暂未外溢，EIA美国原油库存继续增加，全球经济数据不佳，原油价格仍有压力，不过有消息称在即将举行欧佩克 +会议上，沙特将把自愿减产100万桶/日的计划延长至明年，11月22日，因非 洲成员国的产量配额争议，原定于11月26日举行的部长级会议被推迟了四天， 至11月30日。原油一度大跌，目前会议时间马上到来，油价波动加剧，建议原油空单轻仓持有。关注美国的实际回购原油动作以及OPEC+能否进一步减产。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-100至+20元/吨之间，LLDPE报8000-8300元 /吨，LDPE报9050-9150元/吨，HDPE报8200-8400元/吨。 基本面上看，供应端，上海石化LDPE1开车，但新增大庆石化全密度、延长中煤全密度等检修装置，塑料开工率下降至91.5%，较去年同期持平，目前开工率处于偏高水平。 需求方面，截至11月24日当周，下游开工率回升0.16个百分点至48.19%，较 去年同期高了0.86个百分点，低于过去三年平均6.52个百分点，其中管材和包装膜开工率回升，只是农膜开工率转而回落，目前将逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周五石化库存环比下降1.5万吨至60.5万吨，较去年同期高了6.5万吨，最近两周石化库存去化缓慢。 原料端原油：布伦特原油01合约在81美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比 持平于940美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于860美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据走弱不及预期略有施压，下游农膜旺季逐步退去，石化库存去化缓慢，上游原油持续走弱后，LLDPE利润修复，LLDPE进口利润打开，且开工率偏高，回归需求现实端后，预计近期塑料偏弱震荡。 PP： PP现货品种价格少数下跌。拉丝报7450-7600元/吨，共聚报7500-7900元/吨。 基本面上看，供应端，新增洛阳石化二线等检修装置，PP石化企业开工率环比下跌0.32个百分点至76.11%，较去年同期低了5.75个百分点，目前开工率处于中性偏低水平。金发科技40万吨/年二线PP装置近日投产。 需求方面，截至11月24当周，下游开工率回落0.43个百分点至55.65%，较去年同期高了13.51百分点，塑编及BOPP订单天数环比小幅回落，关注政策刺激下的需求改善情况。 周五石化库存环比下降1.5万吨至60.5万吨，较去年同期高了6.5万吨，最近两周石化库存去化缓慢。 原料端原油：布伦特原油01合约在81美元/桶附近震荡，丙烯中国到岸价环比 持平于855美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据走弱不及预期略有施压，下游需求继续改善欠佳，石化库存去化缓慢，上游原油持续走弱后，聚烯烃利润修复，PP新增产能金发科技二线投产，回归需求现实端后，预计近期PP偏弱震荡。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.5个百分点至37.9%，较去年同期低了0.3个百分点，仍处于历年同期低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长4.25%，累计同比增速继续回落，其中9月同比增速降至负值，为-12.5%。1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.0%，较1-9月的0.7%继续回落。下游开工率全面下滑，道路改性沥青行业厂家开工率回落较多，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率继续下跌，仍处低位，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。 库存方面，截至11月24日当周，沥青库存存货比较11月17日当周环比回落 0.5个百分点至21.8%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价持平于3425元/吨，沥青02合约基差下跌至- 148元/吨，处于中性偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升1.5个百分点至37.9%，仍处于历年同期低位。下游开工率全面下滑，道路改性沥青行业厂家开工率回落较多，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率继续下跌，仍处低位，需要关注冬储情况。沥青库存存货比小幅回落，依然较低。财政部表示合理安排专项债券规模，在专项债投资拉动上 加力，确保政府投资力度不减，基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落，下游厂家实际需求有待改善。冬储开始启动。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。沥青预计难以脱离原油走出独立行情，由于沙特可能将自愿减产100万桶/日的计划延长至明年，原油在持续下跌后或将反弹，建议做多裂解价差轻仓持有。 PVC： 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加1.64个百分点至76.44%，PVC开工率转而回升，处于历年同期中性水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰计划9-10月份先开一半产能，有所推迟。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速略有回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅继续扩大。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，央行与金融监