南华期货聚酯产业链数据周报

南华期货聚酯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428 黄曦从业资格证号：F03086724 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 周度回顾 PX 产量 净进口 表观消费 平衡 理论需求 其他 2023年12月 295 75 370 4 366 6 2023年11月 290 75 365 5 360 6 2023年10月 295 75 370 4 366 6 2023年9月 300 67 367 1 366 6 2023年8月 303 80 383 2 381 6 2023年7月 290 85 375 5 370 6 PTA PTA产量 净进口 聚酯折PTA 需求 其他需求 PTA总需求 PTA平衡 2023年12月 550 -30 494.73 20 514.73 5.27 2023年11月 540 -30 500.35 20 520.35 ( 10.35) 2023年10月 550 -30 502.81 20 522.81 (2.81) 2023年9月 550 -28 497.81 20 517.81 4.19 2023年8月 573 -20 514.41 20 534.41 18.59 2023年7月 555 -24 512.58 20 532.58 (1.58) MEG 产量 进出口差 值 总供应量 实际消费 量 理论消耗 量 其他领域 消耗 理论供需 缺口 港口库存 2023年12月 150 50 200.00 193.84 202.84 9.00 ( 2.84) 121.1 2023年11月 150 50 200.00 196.04 205.04 9.00 ( 5.04) 123.9 2023年10月 150 68.9 218.90 197.01 206.01 9.00 1 2 .89 129.0 2023年9月 150 66 215.54 195.05 204.05 9.00 1 1 .49 116.1 2023年8月 155 58 213.00 201.55 210.55 9.00 2.45 104.6 2023年7月 155 58 213.00 200.83 209.83 9.00 3.17 102.2 2023年6月 140 62 202.00 195.01 204.01 9.00 ( 2.01) 99.0 2023年5月 127来源： wind5南0华.4研究 177.40 188.27 197.27 9.00 19.87) 101.0 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 正文文本（方正黑体简体，Arial，10磅，段前6磅）。 一级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） –二级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） –三级点句（方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 2023/11/24 供应 周度 周度变化 月度变化 价格 2023/11/24 2023/11/17 2023/10/25 周度变化 $ 布油-石脑油 55 22 21 布油 81 81 90 1 $ PXN 357 -38 0 石脑油-日本 653 626 660 28 ¥ TA加工差 383 -130 101 甲苯-中国CFR 837 821 864 16 % PX负荷 84 3 4 PX-中国CFR 1009 1020 1014 -1 1 % PTA负荷 79 5 1 MX-韩国 869 858 875 11 $ MEG油制利润 -183 -31 13 乙烯 861 861 881 0 ¥ MEG煤制利润 -756 -135 105 动力煤-5500 937 936 995 1 % MEG负荷 63 1 4 PTA-CCF 5795 6075 5825 -28 0 % MEG煤制 64 0 -1 MEG-华东 4045 4170 4040 -12 5 需求 周度 周度变化 月度变化 EO 6400 6400 6800 0 ¥ POY加工费 -10 360 27 POY 7450 7350 7475 100 ¥ FDY加工费 190 330 82 FDY 8050 8000 8100 50 ¥ DTY加工费 240 310 2 DTY 8850 8780 8850 70 ¥ PF加工费 147 11 7 -58 PF主连 7300 7430 7400 -130 天 织造订单天数 15 2 1 瓶片 6845 6935 6830 -90 % 江浙织机开机率 85 3 4 切片 6710 6825 6760 -115 天 MEG聚酯备货天数 15 0 -1 价差 2023/11/24 2023/11/17 2023/10/25 周度变化 天 PTA聚酯备货天数 #N/A #N/A #N/A PTA主力基差 29 12 21 17 % 聚酯负荷 90 0 -1 MEG主力基差 -39 -71 -73 32 % 长丝负荷 90 0 -1 PF主力基差 2 -128 28 13 0 % 短纤负荷 88 -1 0 芳烃重整价差 92 94 104 -2 % 瓶片负荷 70 1 -2 石脑油裂解价差-内盘 668 727 755 - 59 库存 周度 周度变化 月度变化 石脑油裂解-亚盘 -13 -14 -21 0 万吨 PTA #N/A #N/A #N/A 甲苯调油-亚盘 119 149 137 - 30 万吨 MEG 126 2 8 甲苯歧化-亚盘 8 123 23 -1 15 天 PF 17 1 0 甲苯调油-内盘 -581 48 1033 -6 29 天 POY 16 1 -3 甲苯歧化-内盘 -319 -323 -326 4 天 FDY 16 1 -3 MX调油-亚盘 76 53 93 23 天 DTY 25 -1 -5 MTBE调油-亚盘 183 236 182 - 53 注： 标题（方正黑体简体，Arial，12磅，加粗） 正文文本（方正黑体 一级点句（方正 简体，Arial，10磅，段前6磅）。 体简体，，磅，段前磅）  –二级点句（方 –三级点句 Arial103 正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 方正黑体简体，Arial，10磅，段前3磅） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 需求 聚酯 本周有一套短纤装置检修，一套瓶片装置开启，此外其他装置负荷也有调整，整体来看短纤降负、瓶片降负，聚酯负荷有所回升。整体而言，终端订单回升，织造开工提负至年内新高，聚酯涨价，利润大幅修复，产品库存小幅累积，整体产业良性。 黑 终端 （ 终端织造订单天数平均水平为14.67天，较上周增加2.32天。喷水、经编生产厂商因保暖面料刚性需求推动，尤其是海宁、常熟等地经编厂商成交气氛回暖，周内订单天数增加。海外新增打样数量回暖，纺服面料及家纺订单均有。整体来看，当季保暖面料走货情绪升温，一定程度带动订单天数增加，下周仍存坚挺预期。 中游（PTA） 供应TA 仪征64万吨以及逸盛宁波4线装置重启，恒力石化装置负荷调整，至周四，PTA装置负荷上涨至79.4%。逸盛海南250万吨PTA新装置一条线正常运行 供应PX 福佳大化140万吨装置短停两周，彭州石化75w重启，东营威联200w重启，韩国GS55万吨PX装置重启，据闻印度OMPL92万吨PX装置，11月上旬重启。 供需-利润 TA累库不及预期，PX海外持续缩量。 中游（MEG） 供应库存 供需-利润 中化泉州50w计划内重启，新疆天盈15w近日停车，建元26w近日重启，陕西榆能40w新装置目前5成运行。新疆中昆60w预计月底出料。海外装置无变动。本周五库存至116w供应提升至今年高位，整体供需走向依赖于聚酯开工的维持时间。 周度总结 PX PX：本周价格大幅回落，利润水平仍维持偏高，轻重石脑油价差至40美金，PXN维持370美金附近，短流程加工差至年内新高。本周外盘PX及石脑油价格维持平稳运行，内盘表现弱势。伴随着化工品价格走弱，石脑油裂解利润走弱，芳烃重整利润走弱，除却芳烃端高利润，其余环节利润皆走弱。供需方面，PX供应来自年内高点，彭州石化、威联石化重启，国内供应提升空间不大，关注亚洲短流程装置开工。需求端，近期TA部分装置重启，开工回升至79%，整体而言，PX-TA近端皆维持近平衡状况。本周单边价格走弱，因素有二，其一前期炒作中美的情绪消弭，其二，周初传出宏观放水放缓，整体化工走势趋弱，由于芳烃估值较高，而遭受资金空配，PX大幅回调。整体而言，当前价格做空盈亏比不高，主要两个因素，前期做缩中美溢价后，周末宏观情绪仍偏暖，其二，则为PX高利润，压缩了一年也未见成效，难见驱动。短期，不建议追空，观望为上。 PTAMEG PTA：本周价格大幅回落，加工费回落，月差大幅走弱，15反套突破前低。整体而言，产业链利润仍在原料端，TA自身利润中性，由于绝对价格下跌后，叠加聚酯涨价，下游利润修复明显。供需方面，库存维持中性，流动性良好，本周部分装置重启，开工回升，周中供应端消息仍为逸盛减产，目前仍不明朗。需求端，聚酯综合库存良性，本周小幅累库，终端反馈良好，织造开工新高，利润修复，后续预计维持偏强运行。整体而言，短期供需宽平衡。产业端驱动在于，能否有意外检修带来流动性收缩，由于整体库存不高，伴随着下游正反馈，需要关注下游补库意愿。整体而言，前期估值压缩后，目前估值中性，向下压缩空间不大，向上驱动为，宏观情绪回暖下，芳烃强弹性，短期产业无驱动。绝对价格方面，不建议追空，反套空间有限。MEG：本周价格大幅回落至前低，各环节利润大幅走弱，由于石脑油价格维持，油制利润明显走弱，煤制利润也伴随着乙二醇价格走弱而弱化。近端进口偏多，下游备货天数不高，整体库存高位。供应方面，煤制新装置皆在月底投车出料，而油制方面，年底伴随着EO市场弱化，整体装置为了平衡乙烯，乙二醇维持高开工，短期高供应难以缓解。需求方面，聚酯维持偏强，库存中性，利润修复，终端订单回升，整体处于正反馈状态，若乙二醇绝对价格跌至4000以下，预计市场会有补货意向。整体乙二醇格局不变，绝对价格驱动为，跟随宏观情绪，自身低估值，产业无驱动，整体维持4000-4400区间震荡，逢低买入或更为安全。 策略 无 第二章 聚酯 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯综合利润 2023 2022 2021 2020 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 织造订单 坯布库存-盛泽 48464442403836343230 2019 2020 2021 2022 2023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2019 2020 2021 2022 2023 聚酯开工率 2023 2022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 织机开工江浙 聚酯备货-MEG-折满开 40353025201510 50 2019 2020 2021 2022 2023 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 正文文本。 一级点句 –二级点句 –三级点句 来源：wind南华研究来源：隆众南华研究来源：wind南华研究 来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究来源：ccf南华研究 二级点句 –三级点句 80– 75 70 65 60 55 50 90 85一级点句 正95文文本。 长丝开工 500 0 -500 -1000 –二级点句 –三级点句 1000 正2000文文本。 1500一