建材建筑行业周报：地产融资再迎松绑，产业链将受益

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年11月26日 地产融资再迎松绑，产业链将受益 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 13% 6%0% -6% -12%-18% 2022/112023/022023/052023/082023/11 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数均下跌。本周建材指数下跌0.26%，建筑指数下跌0.57%，分别跑赢沪深300指数0.26pct和跑赢沪深300指数0.27pct。行业目前处于周期底部位置。 ►水泥价格环比回落，浮法玻璃继续下跌。1）水泥：本周全国水泥平均价格377.23元/吨，环比上涨0.6%。价格回落的区域其幅度10-30元/吨；价格上涨的区域其幅度10-50元/吨。全国平均库存74.15%，较上周上升1.31pct；本周磨机开工率44.50%，较上周下降4.22pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1987.99元/吨，较上周均价下跌39.19元/吨，跌幅 1.93%；本周国内浮法玻璃库存3843万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计96280吨/日，，环比持平，较上周由增加转为平稳，同比增加33.20%，较上周增幅收窄2.77个百分点。价格方面3.2mm镀膜主流订单价格18.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳；2.0mm镀膜面板主流订单价格18-18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3400元/吨不等，全国均价3294.75元/吨，较上周均价下跌0.28%，同比下跌20.30%。5）电子纱：本周电子纱主流报价8300元/吨。 ►地产融资再迎松绑，“三个不低于”提上议程。据财联社，11月17日金融监管部门讨论了多项房地产金融放松政策，据相关人士表示，会议提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。另有消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。 ►深圳降低二套房首付比例。据中指研究院，深圳调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。有助于降低购房者首付资金压力，盘活潜在需求，提升深圳新房及二手房市场的活跃度。此外，此次新政对普通住房认定标准的调整，有效降低144㎡以下高总价新房的交易税费，减少交易成本。广州、深圳两大一线城市在近一周内已出台多项新政，涉及公积金贷款比例上调、土拍限价放松、首付比例降低等。我们认为新政短期内将有效刺激下游市场需求，增强投资信心，长期看释放积极信号，或迎市场拐点。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►推荐5条主线：万亿国债投资基建等、保障性住房+城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑数字化、建筑大央企和一带一路。 主线1：万亿国债投资水利基建等。水泥、管道、规划设计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到 2017年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥PB估值低，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等PCCP管道、金属管受益。3）水利规划设计和空间测绘领域推荐华设集团，深水规院、测绘股份等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 主线2：保障性住房+城市更新+竣工链条成为未来主线。政策 《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推王力安防、坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业；同时，我们推荐建筑装饰幕墙头部企业亚厦股份、江河集团，行业触底回升，BIPV产业催化推进，装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益。 主线3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-10月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐关注施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益，深城交产业收益。工业涂料领域，麦加芯彩将受益。 主线4：AI+建筑数字化。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线5：建筑大央企资产重估和优势企业出海标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总5 1.1.一周市场涨跌排行榜5 1.2.重点公告汇总5 2.水泥：价格环比回落6 2.1.华北：价格保持稳定7 2.2.东北：价格以稳为主7 2.3.华东：价格出现回落8 2.4.中南：价格涨跌互现9 2.5.西南：价格小幅回落10 2.6.西北：价格淡季推涨11 3.浮法玻璃：需求淡稳，淡季效应维持12 4.光伏玻璃：市场整体交投淡稳，部分成交重心松动13 5.玻纤：价格窄幅调整，交投氛围一般14 6.行业重点公司15 7.风险提示17 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜5 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜5 图3全国高标水泥均价6 图4全国水泥平均库存6 图5全国高标水泥年变动7 图6全国水泥平均库存年变动7 图7华北高标水泥均价7 图8华北水泥平均库存7 图9东北高标水泥均价8 图10东北水泥平均库存8 图11华东高标水泥均价9 图12华东水泥平均库存9 图13中南高标水泥均价10 图14中南水泥平均库存10 图15西南高标水泥均价11 图16西南水泥平均库存11 图17西北高标水泥均价12 图18西北水泥平均库存12 图19全国浮法玻璃均价13 图20中国浮法玻璃样本企业库存13 图21全国浮法玻璃均价年变动13 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动13 图23华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价14 图24光伏玻璃企业库存14 图25华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价年变动14 图26光伏玻璃企业库存年变动14 图27华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价15 图28华东重点企业G75电子纱出厂价15 图29华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价年变动15 图30华东重点企业G75电子纱出厂价年变动15 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅0.84%，建材指数周跌幅0.26%（跑赢沪深300指数 0.58pct），建筑指数周跌幅0.57%（跑赢沪深300指数0.27pct）。 建材板块四川双马、松霖科技、蒙娜丽莎涨幅居前，其主营业务分别为水泥产品的生产与销售；花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售；高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售；正威新材、福莱特、铁科轨道跌幅靠前，其主营业务分别为玻璃纤维纱、织物及制品、玻璃钢制品的生产和销售；从事设计、开发、生产及销售售往中国及海外光伏组件生产商的光伏玻璃；玻以高铁扣件为核心产品，以高铁工务工程为主要应用领域。 建筑板块农尚环境、太极实业、高新发展涨幅居前，其主营业务分别为园林绿化工程设计、施工、养护及苗木培育业务；半导体业务、工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务和材料业务；包含建筑施工、期货、厨柜制造等业务在内的多元化业务格局；苏文电能、元成股份、罗曼股份跌幅居前，其主营业务分别为以电力咨询设计、电力工程建设业务为核心；以生态景观、绿色环保、休闲旅游为核心领域，以规划设计为引领，以产业投资为发展的产业链一体化的环境综合服务商；景观照明整体规划和深化设计、景观照明工程的施工以及远程集控管理等景观照明其他服务。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) (8.00) (10.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 4.95 5.855.475.45 -3.44-3.81-4.57-5.35 4.36 -8.25 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 建筑个股涨、跌幅排行榜（%，前五） 10.93 7.446.02 4.694.44 -6.16 -7.56-7.77 -11.3-611.41 四松蒙亚川霖娜士双科丽创马技莎能 宝震宁铁福正利安夏科莱威国科建轨特新际技材道材 农太高中尚极新装环实发建境业展设 节柏东 能诚湖 铁股高 汉份新 罗元苏 曼成文 股股电 份份能 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 亚厦股份（002375.SZ）：公司的全资子公司浙江亚厦幕墙有限公司（近期与京耀（北京）新能源有限公司签订了《北京通州区大运一号绿色低碳综合能源示范项目建筑幕墙工程施工合同》，合同暂定总价为1.41亿元。 腾达建设（600512.SH）：公司为“杭州市城市轨道交通15号线一期工程土建施工SG15-14标段”项目的中标人。中标价约为6.96亿元； 北新路桥（002307.SZ）：公司子公司新疆生产建设兵团交通建设有限公司被确定为第八师G576线石河子—149团公路第一标段施工项目中标人,中标金额为4.18亿元。 华电重工（601226.SH）：与江西赣能上高发电有限公司签署了《江西赣能上高2×1000MW清洁煤电项目六大管道管材及工厂配置化采购合同》，合同金额约为 2.34亿元 龙泉股份（002671.SZ）：全资子公司无锡市新峰管业有限公司（以下简称“新峰管业”）收到与中国核电工程有限公司签订的三项合同，合同金额共1.08亿元。 岭南股份（002717.SZ）：拟为项目公司江门市新会区南岭水务有限公司在中国农业发展银行东莞市分行的不超过35,000万元的贷款业务提供保证担保。 海波重科（300517.SZ）：收到中亿丰基础设施建设开发有限公司出具的《中标通知书》，确认公司为友联运河大桥拆除重建工程钢箱梁项目的中标单位。中标除税总价为人民币1.30亿元 中国电建（601669