美国11月Markit制造业意外重回萎缩

日度报告——综合晨报 美国11月Markit制造业意外重回萎缩 报告日期：2023-11-27 外汇期货 美国黑五“剁手节”创纪录一天网购近700亿 美国11月PMI不及预期，这表明美国实体经济处于进一步下行的压力，因此这意味着衰退的风险在逐步逼近，美元指数继续弱势。 股指期货 国常会：加强岁末年初安全生产工作并审议通过两文件 近期中国权益资产内外盘分化，A股承压走低，而港股和中概股综连续收涨。人民币汇率的反弹并未能带动A股走强，市场更多合围绕房企融资、北交所等博弈。建议关注经济工作会议。 晨国债期货 报香港拟推出中国国债期货合约 港交所推出国债期货，能够为境外机构提供管理境内利率风险的工具，也有力推动了债市对外开放和人民币国际化的进程。 黑色金属 山西吕梁西山晋兴能源有限责任井下材料巷发生一起其他事故 短期来看，虽然铁水下滑但供应端不断停产，因此焦煤现货短时间仍偏强运行，盘面仍有支撑，但随着铁水持续下滑，关注市场情绪调整。 有色金属 广期所对碳酸锂期货实施交易限额 中长期而言锂价难言见底，后续大概率需要通过跌价挤出高成本的边际产能、以实现平衡表的修复。 农产品 巴西最大食糖出口码头将提升年吞吐量 广西糖厂正陆续开榨，截至11月24日，广西开榨糖厂数量已达 11家，11月份开榨糖厂数量或为15-19家左右，去年同期为31家。 许惠敏资深分析师（黑色金属）从业资格号：F3081016 投资咨询号：Z0016073Tel：63325888-1596 Email：huimin.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 11.1、外汇期货（美元指数）4 11.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（铁矿石）7 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.4、有色金属（铜）8 2.5、有色金属（碳酸锂）9 2.6、有色金属（工业硅）9 2.7、有色金属（氧化铝）10 2.8、有色金属（铝）10 2.9、能源化工（原油）10 2.10、能源化工（甲醇）11 2.11、农产品（菜粕/菜油）11 2.12、农产品（豆油/棕榈油）12 2.13、农产品（白糖）12 2.14、农产品（棉花）13 2.15、农产品（玉米淀粉）14 2.16、农产品（玉米）14 2.17、农产品（生猪）15 2.18、农产品（豆粕）15 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国黑五“剁手节”创纪录一天网购近700亿(来源：Bloomberg) 美国电商研究机构Adobe分析周六发布数据称，“黑色星期五”这一天，美国购物者在网上花费了创纪录的98亿美元。对于预计年底假日季销售疲软的零售商来说，这是一个积极的信号。 美国11月Markit制造业意外重回萎缩(来源：Bloomberg) 美国11月Markit制造业PMI初值49.4，服务业活动略有扩张、创四个月新高。服务业的就业分项指数初值降至49.8，创2020年6月份以来新低，削减招聘人数尚属2020年以来首次。 阿根廷新任总统将前往纽约和华盛顿参加会议(来源：Bloomberg) 阿根廷当选总统哈维尔·米莱将于周日晚前往美国。据发言人称，米莱将访问纽约和华盛顿特区。一位美国官员证实，他将在华盛顿会见拜登政府官员。 点评：最新美国11月PMI不及预期，这表明美国实体经济处于进一步下行的压力，因此这意味着衰退的风险在逐步逼近，美元指数继续弱势。美国11月PMI不及预期，制造业PMI回到萎缩区间，服务业PMI虽然超预期但是就业出现明显走弱，作为美国经济最具有韧性的服务业，就业的减弱表明限制性政策利率对于实体经济的负面传导加速，因此一旦服务业失去韧性，美国经济将明显面临衰退风险，美元指数短期偏弱。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（美股） 美国11月Markit制造业重回萎缩(来源：iFind) 美国11月Markit制造业PMI初值49.4，预期49.9，10月前值为50。其中，新订单分项指数初值降至50，创今年9月份以来新低；产出分项指数初值降至今年8月份以来新低。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，创今年7月份以来新高，预期50.3，10月前值为50.6。其中，就业分项指数初值降至49.8，创2020年6月份以来新低；支付价格分项指数初值升 至今年9月份以来新高。 “黑色星期五”开启美国假期购物季(来源：iFind) 零售联合会预测，从11月23日的感恩节到11月27日的网络星期一，将有1.82亿美国人 在线下和网上购物。这一数字不仅高于去年的1.66亿，还将达到联合会2017年开始统计以 来最高。“黑五”是最受欢迎的购物日，预计有1.3亿人计划在“黑五”当天购物。网络星 期一排名�二，约有7111万美国人准备在当天购物。报告还显示，折扣力度成为了消费者购物的主要动力。高达61%的消费者表示之所以要在感恩节到网络星期一时段购物是因为 折扣力度大，只有28%消费者称是因为传统。根据美国零售联合会的预测，线上加线下，今年假日购物季的销售总额将位于9573亿美元到9666亿美元之间，同比上涨3%到4%。 点评：MarkitPMI指数显示服务业劳动力市场进一步冷却，零售数据显示假期消费增速较前三年也明显放缓，高利率正在打击消费者的信心，消费对经济的支撑正在逐步减弱。经济放缓趋势不改，预计未来会进入一段波动期，交易重心可能发生转变，薪资-通胀给利率以及估值带来的压力明显减缓，但经济增速放缓给盈利和估值带来的压力逐渐显现。这可能会引发一些衰退担忧，若就业市场大幅降温，且消费恶化程度超过预期，对经济增速的预期可能下调。 投资建议：预计波动率加大，注意回调风险 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国常会：加强岁末年初安全生产工作并审议通过两文件(来源：wind) 国务院总理主持召开国务院常务会议，研究加强岁末年初安全生产工作，审议通过《空气质量持续改善行动计划》和《非银行支付机构监督管理条例》。会议强调，要统筹高水平保护和高质量发展，加快推动产业、能源、交通等绿色低碳转型，着力构建绿色低碳循环经济体系，切实增强发展潜力和后劲。会议指出，要以实施《非银行支付机构监督管理条例》为契机，强化全链条、全周期监管，严把支付机构准入关，防范业务异化、资金挪用、数据泄露等风险，严防利用支付平台从事非法集资、电信网络诈骗等违法犯罪活动，促进行业良性竞争和规范健康发展。 国务院联防联控机制发文做好冬春季新冠病毒感染等防控工作(来源：wind) 国务院联防联控机制发布《关于做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作的通知》称，10月以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，肺炎支原体感染未来一段时间在部分地区仍将持续高发。各地各部门要统筹做好新冠和其他重点传染病防控，扎实推进各项措施落实，坚决巩固住来之不易的重大成果，为经济社会发展创造良好环境。 中国发布共建“一带一路”未来十年发展展望(来源：wind) 中国发布共建“一带一路”未来十年发展展望。在发展目标方面，报告提出，力争未来十年左右时间，各方朝着平等合作、互利互惠的目标相向而行，推动共建“一带一路”进入高质量发展的新阶段。具体包括五大目标，即互联互通网络更加畅通高效，各领域务实合作迈上新台阶，共建国家人民获得感、幸福感进一步增强，中国更高水平开放型经济新体制基本形成，人类命运共同体理念日益深入人心。 点评：近期中国权益资产内外盘分化，A股承压走低，而港股和中概股连续收涨。人民币汇率上涨的逻辑并未能带动A股走强，市场更多围绕房企名单、北交所等消息面博弈。展望后市，我们认为临近12月份，中央经济工作会议的预期将会逐渐加重，市场轮动加快。但尘埃落定之后再进行配置我们认为是一个较稳妥的逻辑。 投资建议：基本面修复较慢，建议均衡配置，等待机会。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 朱鹤新任央行党委委员、外汇局党组书记(来源：国家外汇局) 国家外汇局召开干部会议。中央组织部有关负责人宣布中央决定：朱鹤新任央行党委委员、外汇局党组书记。免去潘功胜的外汇局党组书记职务。这意味着，外汇局管理工作有望结束由央行行长兼任的过渡状态，朱鹤新亦有望出任外汇局局长。 央行开展6640亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末流动性平稳，11月24日以利率招标方式开展6640亿元7天期逆 回购操作，中标利率为1.8%，因有3520亿元逆回购到期，单日净投放3120亿元。香港拟推出中国国债期货合约(来源：香港证监会) 香港证监会宣布，香港拟推出中国国债期货合约。香港交易所正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则。香港交易所将尽快公布相关细节和推出日期。 点评：港交所推出中国国债期货意义较多：1）目前大部分境外机构直接参与境内国债期货市场存在着较多约束，离岸国债期货能够为境外机构提供管理境内利率风险的工具。2）有力推动了债市对外开放和人民币国际化的进程。3）若境内机构也能参与到离岸国债期货市场中，投资策略将进一步得到丰富。 投资建议：综合来看，近期债市整体偏震荡。策略方面：1）交易盘关注单边波段机会，配置盘可随着利率上行逐渐积累仓位；2）收益率曲线已经非常平，短端现券性价比相对较高；3）关注TS和TF等品种主力合约上的正套机会；3）跨期价差继续收敛的空间较为有限，空头移仓的环境将逐渐变得适宜。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 哈以冲突降温(来源：wind) 哈马斯声明：希望在为期四天的停火结束后，通过努力增加释放被拘留者人数来延长停火。美国11月Markit制造业PMI初值49.4(来源：wind) 美国11月Markit制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值50。美国11月Markit服务业PMI初值50.8，预期50.4，前值50.6。 点评：周五金价震荡收涨，贵金属板块表现强势，美债收益率止跌回升。美国11月制造业PMI略低于预期，重回50下方，新订单需求仍然偏弱，通胀压力继续缓解，服务业PMI超预期回升，表现出一定韧性，但在利率高企需求走弱的背景下，企业对未来的预期并不乐观，后续基本面数据预计继续承压降温。短期内市场对美联储明年的降息预期已有充分 定价，美联储12月利率会议到来之前，进一步交易宽松的空间有限。此外，地缘政治风险继续降温，避险交易预计淡化。 投资建议：短期金价步入震荡盘整阶段，建议等待回调买入机会。 2.2、黑色金属（铁矿石） Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存11309(来源：Mysteel) Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11309.10，环比增82.20；日均疏港量301.54降0.90。分量方面，澳矿4864.47增33.6，巴西矿4523.39增37.8；贸易矿6693.28增35.38，球团374.75增2.73，精粉934.75增3，块矿1540.93增18.41，粗粉8458.67增58.06；在港船舶 数100条增7条 点评：基本面角度，随着需求季节性走弱，成材库存