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人民币汇率走高,A股窄幅震荡

2023-11-26王培丞东证期货任***
人民币汇率走高,A股窄幅震荡

股指期货重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。周度报告——股指期货人民币汇率走高,A股窄幅震荡[Table_Rank]走势评级:股指:震荡报告日期:2023年11月26日[Table_Summary]★一周复盘:北交所股票急速拉升本周(11.20-11.24),沪深两市日均成交额8876亿元,环比上周(8858亿元)增加18亿元,市场成交量中枢平稳。中国权益资产内外盘持续分化,A股指数普跌,港股中概股收涨。本周一级行业中共13个上涨(上周21个),17个下跌(上周9个)。涨幅居前的有房地产3.94%、农林牧渔3.46%。跌幅较大的行业集中在TMT,计算机-4.17%、通信-3.9%。风格层面,本周价值风格跑赢成长,市值风格偏小盘。利率方面,本周十年期国债收益率小幅上行,一年期国债收益率小幅上行,利差收缩4.3个BP。资金流向方面,北向资金本周净流出31.61亿元。通过ETF入场的资金呈现流出态势,跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少6.1亿份,跟踪中证500的ETF份额减少1亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少0.83亿份。★下周观点:关注11月PMI数据总体上,本周中国权益资产维持了内外盘分化的局面,A股承压走低,而港股和中概股连续收涨。我们认为这是定价逻辑的侧重点有所不懂,港股和中概股目前仍以流动性边际转松来驱动,因此在美元指数回落、人民币汇率快速拉升下,指数走高。而A股仍以博弈和分子端交易为主。在宏观数据的真空期,我们看到A股市场上出现了急速拉升北交所股票的行情。一方面,北交所流动性较低的事实,有望在相关政策(如扩展做市商、降低门槛)的呵护下得以改善,另一方面,北交所涉及的初创型科技企业,是政策端未来倾斜的重点。从这个角度看,北交所的上涨有一定逻辑支撑。但我们仍需要强调,中国权益投资的久期在近些年来不断衰减,战略新型展业的投资也仍需要分子端的夯实。★风险提示:美联储加息预期波动,海外地缘风险加剧。[Table_Analyser][Table_Analyser]王培丞高级分析师(股指)从业资格号:F03093911投资咨询号:Z0017305Tel:8621-63325888Email:peicheng.wang@orientfutures.com扫描二维码,微信关注“东证繁微”小程序 周度报告2023-11-262期货研究报告目录1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述:暗淡时期下的交易乱象......................................................................................................................41.2宽基指数:A全线收跌,港股中概收涨...........................................................................................................................61.3一级行业:计算机领涨,TMT领跌..................................................................................................................................61.4市场风格:小盘价值占优..................................................................................................................................................71.5基差:四大股指期货基差走强..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端:粗钢产量快速走弱............................................................................................................................................134.2消费端:商品房成交仍处季节性低位............................................................................................................................144.3通胀观察:要素价格边际反弹........................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 周度报告2023-11-263期货研究报告图表目录图表1:中国权益资产内外盘分化,港股、中概股好于A股...................................................................................................................6图表2:本周一级行业13涨17跌,房地产领涨,TMT普遍回调...........................................................................................................6图表3:本周价值风格跑赢成长,市值风格偏小盘....................................................................................................................................7图表4:近6个月IH基差....................................................................................................