黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：不宜追高，谨防回调

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-08-03 不宜追高，谨防回调 策略摘要 钢材：谨防回调 期货方面，螺纹、热卷高位整理。10-1月间价差58，处于合理区间，正套可继续持有。 现货方面，唐山钢坯涨20元/吨。各地螺纹整体上行，上海涨10元/吨，北京涨40元/吨，广州涨40元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水5元/吨。热卷现货方面，上海持平，北京涨20元/吨，广州涨30元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水28元/吨。 观点与操作建议：周二现货市场延续上行走势。在环保政策、钢厂提价等消息提振下，现货钢价仍维持强势。不过，华东地区反馈周二成交有明显转弱，在期价已有持续升水情况下，不宜追高，谨防回调风险。期货方面，螺纹1610强势依旧，近期多头趋势维持良好，尽管不建议追高，但如有回调至10日均线和近期上行趋势线，还是可入场做多。第一目标位为前高2600。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：正套持有 期货方面，铁矿1609高位整理。9-1价差47，目前1609合约仍贴水现货，正套可继续持有。 现货方面，普氏指数涨0.25至61.25美元，港口现货价格略有上涨，北方主要港口PB粉现货涨5至460-475元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水25元/吨，相对青岛港贴水22元/吨。 观点与操作建议：周二港口铁矿价格涨势放缓。钢厂采购心态较周一明显谨慎，下午由于钢价上行，询价才开始活跃，最终价格小幅上涨。在钢价强势、利润良好情况下，我们认为近期现货矿价难见大跌。目前1609合约仍然贴水，持仓高达100万手以上，且本周从目前看移仓速度依然缓慢。因此，我们认为9-1价差正套仍可继续持有。单边方面，跟随钢价，同样不宜追高，1609合约期价仍贴水，建议空单规避。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月3日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中钢协公布，上半年，会员钢铁企业实现销售收入1.29万亿元，同比下降11.93%；实现利润125.87亿元，同比增长4.27倍；亏损企业亏损额同比下降22.8%；销售利润率为0.97%，在工业行业中仍然处于较低水平。从分月情况看，1-2月份亏损，3-6月份实现盈利。整体经济效益有所好转，但是因区域、所有制形式、生产规模的不同，企业的效益差距很大。 （2）6月资金面安度半年末关键时点后，央行公布的数据显示，虽然7月央行继续运用中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)和抵押补充贷款(PSL)向市场投放资金，但资金净投放力度已较6月明显减弱，其中，今年来MLF首次实现月度净回笼，7月净回笼430亿元。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）8月2日普氏铁矿石价格指数为61.25。 （2）8月2日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）8月2日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 罗布河粉 57.46% 370 10000 青岛港 PB粉 61.87% 475 20000 天津港 金布巴粉 61% 435 5000 岚山港 （4）8月2日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速38km/h。 （5）8月2日澳大利亚丹皮尔港天气情况：多云，风速10km/h。 （6）8月2日巴西图巴朗港天气情况：晴，风速11km/h。 （7）加拿大魁北克省将在一个铁矿石项目中投入1.33亿美元资金，印度巨头塔塔钢铁旗下子公司持有这个铁矿石项目的大部分权益。这项投资将用于推进这个直接发运铁矿石项目的开发，该项目位于魁北克和拉布拉多省交界处，矿床横跨这两个省。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月3日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价大幅回落 图 2：螺纹钢1610小幅升水现货 3.504.004.505.005.506.006.50201 3/1 0/1 8201 3/1 2/1 8201 4/0 2/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 6/1 8201 4/0 8/1 8201 4/1 0/1 8201 4/1 2/1 8201 5/0 2/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 6/1 8201 5/0 8/1 8201 5/1 0/1 8201 5/1 2/1 8201 6/0 2/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 6/1 8RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100 0120 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差维持高位 图 4：热卷1610期货基本平水 -2000200400600800100 0120 0140 0160 0180 0200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7201 6/0 3/2 7RB10-唐山钢坯 -600-500-400-300-200-1000100200300201 4/0 3/2 1201 4/0 5/2 1201 4/0 7/2 1201 4/0 9/2 1201 4/1 1/2 1201 5/0 1/2 1201 5/0 3/2 1201 5/0 5/2 1201 5/0 7/2 1201 5/0 9/2 1201 5/1 1/2 1201 6/0 1/2 1201 6/0 3/2 1201 6/0 5/2 1201 6/0 7/2 1HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏25 图 6：铁矿石9月期价贴水现货42 -160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 7/1 8DCE09-普氏 -180-160-140-120-100-80-60-40-2002040201 3/1 0/1 8201 4/0 1/1 8201 4/0 4/1 8201 4/0 7/1 8201 4/1 0/1 8201 5/0 1/1 8201 5/0 4/1 8201 5/0 7/1 8201 5/1 0/1 8201 6/0 1/1 8201 6/0 4/1 8201 6/0 7/1 8DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月3日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012432-14-0.57%988376352938RB052403-14-0.58%16653616242RB102490-13-0.52%18333701664418HC012598-29-1.10%361347470HC052570-25-0.96%90452HC102662-31-1.15%258932105034I01434.5-4.5-1.03%653354136048I05407.5-4-0.97%11939210490I09481.5-4.5-0.93%1001416382158 期货市场价差最新价差RB05-01-29RB10-0587RB01-10-58HC05-01-28HC10-0592HC01-10-64I05-01-27I09-0574I01-09-47RB-HC-189RB/I5.3704RB/J 2.2098RB/JM3.1124I/J0.4115I/JM0.5795J/JM1.4085 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150 0250 0350 0450 0550 00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000700 0000800 0000900 0000100 00000200 9/0 3/2 7201 0/0 3/2 7201 1/0 3/2 7201 2/0 3/2 7201 3/0 3/2 7201 4/0 3/2 7201 5/0 3/2 7