有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月23日星期四 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货：今日沪铜主力小幅回落，收于67800元/吨，跌220元/吨，跌幅0.32%，沪 铜指数减仓4992手至38.92万手。 2、现货：由于沪铜价格下跌，下游采购情绪较此前回暖，加上铜库存仍然处于低位，现货市场仍然紧张，现货升水反弹至380-450元/吨，进口利润扩大至650元/吨。 【重要资讯】 1、美国上周初请失业金人数下降2.4万人，经季节性调整后为20.9万人，下降幅度超出市场预期，美元指数反弹。 2、根据知情人士透露，FirstQuantum将从11月23日起对其巴拿马矿进行检修，CobrePanama矿的生产将暂停，直到煤炭供应恢复，因为该矿在没有电力的情况下无法运营。 【交易策略】 1、单边：今日沪铜价格震荡走势，基本面上来看，巴拿马铜矿事件仍然没有解决，矿端生产存在干扰，巴拿马最高法院将于11月24日开始审议针对第一量子铜矿合同的宪法，审议结果将会关系到巴拿马铜矿的命运。现货方面来看，68000成了下游采购的分水岭，今日铜价回落至68000以下，下游消费明显回暖，再次带动升水走高。操作方面，市场存在供应干扰以及高升水的情况下，铜价表现仍然偏强，建议等升水回落至100元/吨以后再布局空单，技术上关注68500附近的阻力。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价小幅下跌，沪铝主力AL2401合约跌90元或0.48%至18725元/吨，沪铝指数持仓增加0.16万手至39.66万手； 2、现货市场：周四现货市场整体表现较弱，华东、华南市场情绪维持弱势，巩义货源流向山东，当地升水大涨； 3、能源成本方面：天气转冷，需求回升，价格反弹；5500CV，942元/吨（+7）； 5000CV，830元/吨（+11）；4500CV，722元/吨（+10）。 【重要资讯】 1、沙特及其盟友对非洲产油国的配额左右为难，迫使OPEC+推迟11月产油政策会议，市场担心“大户掀桌子，重演2020年初负油价”，盘面一度恐慌下跌超5%； 2、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低， 预期22.6万，前值为23.1万。美元指数反弹，利空外盘金属； 3、11月22日周三，美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值下跌 5.4%，不及预期的下跌3.2%，9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。10月耐用品订单同比增长4%。 4、今日电解铝库存去库1.4万吨至60.7万吨，铝棒库存小幅增加0.15万吨至11.8万吨； 【交易策略】 1、单边：市场逻辑转向弱需求的交易，现货市场表现不佳，社会库存去化缓慢，多头信心逐渐缺失，叠加昨夜原油价格一度大跌，市场氛围偏悲观，预计铝价仍将处于弱势，空单背靠十日线止损。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日氧化铝窄幅震荡，一度跌破2900元整数关口，尾盘AO2401跌5元至2919元/吨； 2、现货市场：近两日氧化铝现货成交相对活跃，但交易价格差异较大。因后续进口氧化铝陆续到港，部分贸易商出货压力偏大，迫于市场压力贴水出货，但实体氧化铝企业售价仍旧保持升水；11月22日西澳成交3万吨氧化铝，成交价格为FOB327美元/吨，较上一单价格持平，预付款，12月下旬船期，货物目的地不详 【重要资讯】 1、霍林郭勒市康鸿新材料600万吨氧化铝项目开始动工场平，预计2024年下半年实现投产，还项目建设据悉以焙烧环节为主，市场预测该项目后期主要以承接河北地区的氢氧化铝为主； 2、河北文丰新材料公司氧化铝建成产能480万吨，近日因电厂锅炉设备检修，蒸汽供 应不足，氧化铝减半运行，折算运行产能240万吨/年左右，具体恢复时间待定。该公司近期蒸汽供应频繁影响生产。 【交易策略】 1、单边：供需目前整体表现平衡，虽然需求走弱，但是近期环保对供应端的干扰使得供需呈现平衡，所以影响价格的主要驱动在于现货市场的博弈，目前现货市场分歧开始出现，最近买卖成交方积极的公布公开自己的成交价给定价网站，希望引领市场市场走势于自己有利，目前市场多头主要是山西河南地区的氧化铝厂家，力挺现货价格，现货成交价甚至对三网价升水处于3050元/吨，但是一边是山东地区出货压力较 大，且进口氧化铝窗口打开后冲击沿海市场的价格，进口价格最近成交估算在2912元 /吨到岸价，山东近期成交价在2900元/吨附近，另一方面，贸易商与电解铝企业希望降低价格采购，基本面短期矛盾一般，短线操作维主，预计氧化铝震荡区间在2850~3000元/吨之间震荡； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日沪锌维持窄幅震荡，沪锌2401合约跌120元至20935元/吨；沪锌 指数持仓小幅减少0.33万手至17.24万手； 2、现货情况：周四现货市场略有好转，天津地区环保限产结束补库提振，广东地区惜售情绪升温，上海维持弱势上海地区对12合约报+50，较前一交易日+10；； 【重要资讯】 1、沙特及其盟友对非洲产油国的配额左右为难，迫使OPEC+推迟11月产油政策会议，市场担心“大户掀桌子，重演2020年初负油价”，盘面一度恐慌下跌超5%； 2、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低， 预期22.6万，前值为23.1万。美元指数反弹，利空外盘金属； 3、11月22日周三，美国商务部公布的数据显示，美国10月耐用品订单环比初值下跌 5.4%，不及预期的下跌3.2%，9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。10月耐用品订单同比增长4%。 4、LME锌库存大幅增加6.81万吨至21.09万吨，大户交仓，隐形库存显性化。 5、今日钢联社会库存显示较周一减少0.41万吨至7.34万吨； 【交易策略】 1、单边：一方面近期弱需求的交易再度占据主导位置，现货市场需求疲软和库存增加以及对24年过剩的担忧，使得锌价在交易完海外矿山减产后再度承压下跌，另一方面，昨夜美元指数反弹，原油价格一度大跌，Lme再度巨量交仓将显性库存拉至20万吨上方等均给空头添了一把火；但是价格回落后，现货市场略有好转，逢低补库情绪升温，下游接受度好转，库存开始去化，空单建议暂时止盈观望。 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收16530元/吨，连续四日下跌，较前一交易日下 跌215元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16325元/吨，较上一交易日跌150元/吨。 【重要资讯】 1.2023年10月铅精矿进口量9.75万吨，环比减少8.93%，同比增加63.64%。1-10月累计进口量100.16万吨，累计同比增加21.75%。现阶段原料供应紧张，铅精矿加工费刷新近两年半新低；废电动车电池价格刷新近五年新高。在此行情下，炼厂原料采购压力大，生产积极性不高。 2.2023年10月份精铅出口量20133吨，环比下滑43.19%，同比增加544.18%；1-10月份精铅及铅材合计出口量为172467吨，累计同比增加66.01%。10月初沪伦比值扩 大，铅锭出口窗口关闭，市场出口条件不佳，其出口量环比9月大幅下滑。 【交易策略】 北方地区供暖后空气质量下滑，部分地区炼厂出现环保减产，另外天气转冷后铅精矿与废电瓶的供应亦受到影响，部分企业因原料紧张且价格高企出现减产。同时国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，供需双弱行情延续，现货市场大贴水货源较多。沪铅走势跟随伦铅出现回调，前期资金推动影响较大，短期预计铅价继续回落，关注16500元/吨的支撑位，后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2401合约收盘价下跌1440元至127210元/吨，指数持仓减少 2734手，上期所仓单持平于8657吨； 2、现货情况：镍价单边下跌3475-3950元/吨，金川镍升水上调425至2600元/吨，俄镍升水下调20至-150元/吨，电积镍升水下调50至-1050元/吨，硫酸镍均价环比下调50至29750元/吨； 【重要资讯】 1、国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示，9月全球镍市场供应过剩23900 吨，去年同期供应过剩14200吨。8月全球镍市场供应过剩15300吨。2023年前九个月，全球镍市场过剩155000吨，去年同期过剩60500吨。 2、11月22日，寒锐钴业披露，拟通过全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司建设年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目，该项目位于江西省赣州市赣县区赣州寒锐 新能源科技有限公司厂区内，建设周期8个月。 【交易策略】 1、单边：现货市场成交疲弱，镍板销售困难。硫酸镍持续下跌，纯镍边际成本也在下移，据SMM测算已经跌破高冰镍生产电积镍成本。然而成本是动态的，需求一直无法承接高供应，最终仍会反馈到原料端降价。中长期镍价跌势仍未结束，建议空头继续持有，但需警惕加速下跌后的反弹行情，关注有无纯镍减产消息。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2401合约下跌90元至13545元/吨，指数持仓减少3965手，上期所 仓单减少60吨至58166吨； 2、现货市场：现货跟随盘面走弱。冷轧报13300-13500元/吨，热轧13000-13100元/ 吨，冷热轧普跌100-200元/吨。 【重要资讯】 1、钢联统计，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.53万吨，周环比下降 1.94%。其中冷轧不锈钢库存总量54.49万吨，周环比上升0.55%，热轧不锈钢库存总量45.04万吨，周环比下降4.79%。本周市场到货量级仍旧不多，叠加周内现货价格走弱，市场整体信心不足，低价抢跑现象频现，出货以低价刚需为主，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。 【交易策略】 1、单边：价格持续下跌，中下游不锈钢库存压缩较低，盘面跌破13500元/吨，现货 压到13400以下。据了解，有中间商和下游计划逐步增加采购，大规模采购心理价位 在13000。印尼镍铁最新价955元/镍，市场关注950的支撑。钢联本周社会库存下 降，主要因到货量有限且贸易商低价出货，终端需求并不乐观。需求明年3月之前除投机需求外较难出现明显改善，向上驱动有限。行情暂时维持弱势，现货价格贴成本运行，建议关注镍铁何时止跌。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收202070元/吨，盘面震荡下行，较前一交易日下 跌5470元/吨； 2、现货情况：今日锡价维持在相对低位，下游企业采购热情不高，下游普遍反应订单较少，多为刚需采购，贸易市场成交较昨日略有降低，大部分贸易企业上午成交十吨左右，少数企业成交两车多，总体来说今天现货市场成交较为平淡。 【重要资讯】 10月份国内锡矿进口量为2.52万吨，环比248.33%，同比124.2%，1-10月累计进口量 为20.46万吨，累计同比4.49%。10月份国内锡矿进口量大幅上