研究员:王颖颖 期货从业证号:F3039600投资咨询从业证号:Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年11月23日星期四 tock.com.cn 研究员:陈婧 期货从业证号:F03107034投资咨询从业证号:Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员:张一弛 期货从业证号:F03116713投资咨询从业证号:Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货:今日沪铜主力小幅回落,收于67800元/吨,跌220元/吨,跌幅0.32%,沪 铜指数减仓4992手至38.92万手。 2、现货:由于沪铜价格下跌,下游采购情绪较此前回暖,加上铜库存仍然处于低位,现货市场仍然紧张,现货升水反弹至380-450元/吨,进口利润扩大至650元/吨。 【重要资讯】 1、美国上周初请失业金人数下降2.4万人,经季节性调整后为20.9万人,下降幅度超出市场预期,美元指数反弹。 2、根据知情人士透露,FirstQuantum将从11月23日起对其巴拿马矿进行检修,CobrePanama矿的生产将暂停,直到煤炭供应恢复,因为该矿在没有电力的情况下无法运营。 【交易策略】 1、单边:今日沪铜价格震荡走势,基本面上来看,巴拿马铜矿事件仍然没有解决,矿端生产存在干扰,巴拿马最高法院将于11月24日开始审议针对第一量子铜矿合同的宪法,审议结果将会关系到巴拿马铜矿的命运。现货方面来看,68000成了下游采购的分水岭,今日铜价回落至68000以下,下游消费明显回暖,再次带动升水走高。操作方面,市场存在供应干扰以及高升水的情况下,铜价表现仍然偏强,建议等升水回落至100元/吨以后再布局空单,技术上关注68500附近的阻力。(以上观点仅供参考,不作为入市依据) 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场:铝价小幅下跌,沪铝主力AL2401合约跌90元或0.48%至18725元/吨,沪铝指数持仓增加0.16万手至39.66万手; 2、现货市场:周四现货市场整体表现较弱,华东、华南市场情绪维持弱势,巩义货源流向山东,当地升水大涨; 3、能源成本方面:天气转冷,需求回升,价格反弹;5500CV,942元/吨(+7); 5000CV,830元/吨(+11);4500CV,722元/吨(+10)。 【重要资讯】 1、沙特及其盟友对非洲产油国的配额左右为难,迫使OPEC+推迟11月产油政策会议,市场担心“大户掀桌子,重演2020年初负油价”,盘面一度恐慌下跌超5%; 2、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万,为10月14日当周以来新低, 预期22.6万,前值为23.1万。美元指数反弹,利空外盘金属; 3、11月22日周三,美国商务部公布的数据显示,美国10月耐用品订单环比初值下跌 5.4%,不及预期的下跌3.2%,9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。10月耐用品订单同比增长4%。 4、今日电解铝库存去库1.4万吨至60.7万吨,铝棒库存小幅增加0.15万吨至11.8万吨; 【交易策略】 1、单边:市场逻辑转向弱需求的交易,现货市场表现不佳,社会库存去化缓慢,多头信心逐渐缺失,叠加昨夜原油价格一度大跌,市场氛围偏悲观,预计铝价仍将处于弱势,空单背靠十日线止损。 2、套利:暂时观望; 3、期权:暂时观望(以上观点仅供参考,不做为入市依据) 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场:今日氧化铝窄幅震荡,一度跌破2900元整数关口,尾盘AO2401跌5元至2919元/吨; 2、现货市场:近两日氧化铝现货成交相对活跃,但交易价格差异较大。因后续进口氧化铝陆续到港,部分贸易商出货压力偏大,迫于市场压力贴水出货,但实体氧化铝企业售价仍旧保持升水;11月22日西澳成交3万吨氧化铝,成交价格为FOB327美元/吨,较上一单价格持平,预付款,12月下旬船期,货物目的地不详 【重要资讯】 1、霍林郭勒市康鸿新材料600万吨氧化铝项目开始动工场平,预计2024年下半年实现投产,还项目建设据悉以焙烧环节为主,市场预测该项目后期主要以承接河北地区的氢氧化铝为主; 2、河北文丰新材料公司氧化铝建成产能480万吨,近日因电厂锅炉设备检修,蒸汽供 应不足,氧化铝减半运行,折算运行产能240万吨/年左右,具体恢复时间待定。该公司近期蒸汽供应频繁影响生产。 【交易策略】 1、单边:供需目前整体表现平衡,虽然需求走弱,但是近期环保对供应端的干扰使得供需呈现平衡,所以影响价格的主要驱动在于现货市场的博弈,目前现货市场分歧开始出现,最近买卖成交方积极的公布公开自己的成交价给定价网站,希望引领市场市场走势于自己有利,目前市场多头主要是山西河南地区的氧化铝厂家,力挺现货价格,现货成交价甚至对三网价升水处于3050元/吨,但是一边是山东地区出货压力较 大,且进口氧化铝窗口打开后冲击沿海市场的价格,进口价格最近成交估算在2912元 /吨到岸价,山东近期成交价在2900元/吨附近,另一方面,贸易商与电解铝企业希望降低价格采购,基本面短期矛盾一般,短线操作维主,预计氧化铝震荡区间在2850~3000元/吨之间震荡; 2、套利:暂时观望;(以上观点仅供参考,不做为入市依据) 锌 【市场回顾】 1、盘面情况:今日沪锌维持窄幅震荡,沪锌2401合约跌120元至20935元/吨;沪锌 指数持仓小幅减少0.33万手至17.24万手; 2、现货情况:周四现货市场略有好转,天津地区环保限产结束补库提振,广东地区惜售情绪升温,上海维持弱势上海地区对12合约报+50,较前一交易日+10;; 【重要资讯】 1、沙特及其盟友对非洲产油国的配额左右为难,迫使OPEC+推迟11月产油政策会议,市场担心“大户掀桌子,重演2020年初负油价”,盘面一度恐慌下跌超5%; 2、美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万,为10月14日当周以来新低, 预期22.6万,前值为23.1万。美元指数反弹,利空外盘金属; 3、11月22日周三,美国商务部公布的数据显示,美国10月耐用品订单环比初值下跌 5.4%,不及预期的下跌3.2%,9月前值从4.6%大幅下修至4.0%。10月耐用品订单同比增长4%。 4、LME锌库存大幅增加6.81万吨至21.09万吨,大户交仓,隐形库存显性化。 5、今日钢联社会库存显示较周一减少0.41万吨至7.34万吨; 【交易策略】 1、单边:一方面近期弱需求的交易再度占据主导位置,现货市场需求疲软和库存增加以及对24年过剩的担忧,使得锌价在交易完海外矿山减产后再度承压下跌,另一方面,昨夜美元指数反弹,原油价格一度大跌,Lme再度巨量交仓将显性库存拉至20万吨上方等均给空头添了一把火;但是价格回落后,现货市场略有好转,逢低补库情绪升温,下游接受度好转,库存开始去化,空单建议暂时止盈观望。 2、套利:暂时观望; 3、期权:暂时观望(以上观点仅供参考,不做为入市依据) 铅 【市场回顾】 1、盘面情况:沪铅主力合约今日报收16530元/吨,连续四日下跌,较前一交易日下 跌215元/吨; 2、现货情况:上海市场1#电解铅均价16325元/吨,较上一交易日跌150元/吨。 【重要资讯】 1.2023年10月铅精矿进口量9.75万吨,环比减少8.93%,同比增加63.64%。1-10月累计进口量100.16万吨,累计同比增加21.75%。现阶段原料供应紧张,铅精矿加工费刷新近两年半新低;废电动车电池价格刷新近五年新高。在此行情下,炼厂原料采购压力大,生产积极性不高。 2.2023年10月份精铅出口量20133吨,环比下滑43.19%,同比增加544.18%;1-10月份精铅及铅材合计出口量为172467吨,累计同比增加66.01%。10月初沪伦比值扩 大,铅锭出口窗口关闭,市场出口条件不佳,其出口量环比9月大幅下滑。 【交易策略】 北方地区供暖后空气质量下滑,部分地区炼厂出现环保减产,另外天气转冷后铅精矿与废电瓶的供应亦受到影响,部分企业因原料紧张且价格高企出现减产。同时国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑,供需双弱行情延续,现货市场大贴水货源较多。沪铅走势跟随伦铅出现回调,前期资金推动影响较大,短期预计铅价继续回落,关注16500元/吨的支撑位,后续注意持仓动向及下游蓄电池开工情况。(以上观点仅供参考,不做为入市依据) 镍 【市场回顾】 1、盘面情况:沪镍NI2401合约收盘价下跌1440元至127210元/吨,指数持仓减少 2734手,上期所仓单持平于8657吨; 2、现货情况:镍价单边下跌3475-3950元/吨,金川镍升水上调425至2600元/吨,俄镍升水下调20至-150元/吨,电积镍升水下调50至-1050元/吨,硫酸镍均价环比下调50至29750元/吨; 【重要资讯】 1、国际镍业研究组织(INSG)周三发布的数据显示,9月全球镍市场供应过剩23900 吨,去年同期供应过剩14200吨。8月全球镍市场供应过剩15300吨。2023年前九个月,全球镍市场过剩155000吨,去年同期过剩60500吨。 2、11月22日,寒锐钴业披露,拟通过全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司建设年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目,该项目位于江西省赣州市赣县区赣州寒锐 新能源科技有限公司厂区内,建设周期8个月。 【交易策略】 1、单边:现货市场成交疲弱,镍板销售困难。硫酸镍持续下跌,纯镍边际成本也在下移,据SMM测算已经跌破高冰镍生产电积镍成本。然而成本是动态的,需求一直无法承接高供应,最终仍会反馈到原料端降价。中长期镍价跌势仍未结束,建议空头继续持有,但需警惕加速下跌后的反弹行情,关注有无纯镍减产消息。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况:SS2401合约下跌90元至13545元/吨,指数持仓减少3965手,上期所 仓单减少60吨至58166吨; 2、现货市场:现货跟随盘面走弱。冷轧报13300-13500元/吨,热轧13000-13100元/ 吨,冷热轧普跌100-200元/吨。 【重要资讯】 1、钢联统计,全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.53万吨,周环比下降 1.94%。其中冷轧不锈钢库存总量54.49万吨,周环比上升0.55%,热轧不锈钢库存总量45.04万吨,周环比下降4.79%。本周市场到货量级仍旧不多,叠加周内现货价格走弱,市场整体信心不足,低价抢跑现象频现,出货以低价刚需为主,因此全国不锈钢社会库存呈现降量。 【交易策略】 1、单边:价格持续下跌,中下游不锈钢库存压缩较低,盘面跌破13500元/吨,现货 压到13400以下。据了解,有中间商和下游计划逐步增加采购,大规模采购心理价位 在13000。印尼镍铁最新价955元/镍,市场关注950的支撑。钢联本周社会库存下 降,主要因到货量有限且贸易商低价出货,终端需求并不乐观。需求明年3月之前除投机需求外较难出现明显改善,向上驱动有限。行情暂时维持弱势,现货价格贴成本运行,建议关注镍铁何时止跌。(以上观点仅供参考,不做为入市依据) 锡 【市场回顾】 1、盘面情况:沪锡主力合约今日报收202070元/吨,盘面震荡下行,较前一交易日下 跌5470元/吨; 2、现货情况:今日锡价维持在相对低位,下游企业采购热情不高,下游普遍反应订单较少,多为刚需采购,贸易市场成交较昨日略有降低,大部分贸易企业上午成交十吨左右,少数企业成交两车多,总体来说今天现货市场成交较为平淡。 【重要资讯】 10月份国内锡矿进口量为2.52万吨,环比248.33%,同比124.2%,1-10月累计进口量 为20.46万吨,累计同比4.49%。10月份国内锡矿进口量大幅上