商品日报

商品日报20231123 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国通胀预期超预期反弹，金银走势承压 周三国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.5%报1991.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.79%报23.68美元/盎司。美国消费者长短期通胀预期均超预期反弹，市场紧缩预期升温，美债收益率拉升，美元指数反弹，贵金属走势承压。昨日美元指数涨0.25%报103.87，10年期美债收益率涨1.4个基点报4.41%，美国三大股指全线收涨。数据方面：美国上周首次申请失业救济人数超预期回落，创五个月最大降幅，持续申请人数两个月来首度下降。美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低， 预期22.6万，前值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万， 前值为186.5万。美国消费者长期通胀预期创2011年来新高，短期通胀预期创七个月新高。美国密歇根大学公布调查显示，11月美国消费者对未来一年的通胀预期终值为4.5%，高于持平初值的预期4.4%；消费者对未来五到十年的长期通胀预期终值持平初值，仍为3.2%，高于预期的3.1%。消费者担心未来几个月和几年通胀疲软的趋势可能逆转。密歇根大学调查还显示，11月消费者信心终值超预期回升，从初值60.4%升至61.3，略高于预期的61.0，不过仍处于六个月低位，因为消费者对短期和长期经济前景的看法较10月恶化。美国10月耐用品订单环比跌5.4%，远逊预期。 预计美联储维持高利率的时间将比市场预期的更长，我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：逢高沽空 铜：耐用品订单锐减，铜价高位回落 周三沪铜主力2312合约震荡偏弱，全天微跌0.25%，收于68090元/吨。国际铜2401合约昨日窄幅震荡，跌幅0.1%，收于60400元/吨，外盘方面，伦铜昨夜高位回落带动沪铜小幅低开。周三上海电解铜对2312合约升水300~380元/吨，均升水340元/吨，较上一日下跌220元/吨。近期铜价进入震荡上行区间，近月BACK结构换月后维持高位，现货进口窗 口关闭，周三现货市场成交明显转弱，持货商主动下调升贴水报价，下游畏高观望情绪浓厚。宏观方面：美国10月耐用品订单环比初值下跌5.4%，大幅不及预期，核心资本货物订单(扣除飞机非国防类)环比下降0.1%，主因汽车业罢工带来的负面影响以及民用飞机订单的锐减，由于美国制造业占GDP的比重约11%，耐用品订单的衰弱反应美国经济已有明显放缓的迹象。欧央行管委内格尔表示，欧央行当前的利率水平已接近峰值，但仍不排除再次加息的可能，其对欧元区经济前景感到乐观，并不担心欧元区会陷入硬着陆的境地，支持利率将在一段时间内保持不变，整体表态略偏鹰。产业方面：海关总署统计，10月我国精炼铜进口量达 33.37万吨，同比大增34.1%，1-10月累计进口量达282万吨，同比降幅收窄至-4.9% 美国耐用品订单锐减令美国经济软着陆的预期有所降温，欧央行鹰派管委重申并不排除未来再次加息的可能，但市场整体预期海外央行未来的货币政策立场已明显放缓，预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：逢低做多 铝：关注去库，下方或仍有支撑 周三沪铝主力跌0.84%，收18810元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌1.64%报2221.5 美元/吨。现货SMM均价18880元/吨，跌120元/吨，对当月贴水10元/吨。南储现货均价 18990元/吨，跌160元/吨，对当月升水105元/吨。现货市场成交一般。宏观面，欧洲央行管委内格尔表示，相信我们已接近终端利率水平；无法确定欧洲央行是否会再次提高利率；预计欧洲央行利率将在目前的水平上保持一段时间；目前仍存在一些可能引发通货膨胀的风险。美国至11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期 22.6万，前值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万，前值为186.5万。美国10月耐用品订单初值环比减5.4%，为2020年4月以来新低，预期减3.1%，前值从增4.6%修正为增4%。核心订单环比跌0.1%，预期增0.1%。9美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6，初值60.4。产业消息，内蒙古康鸿新材料有限公司年产600万吨氧化铝项目在内蒙古自治区霍林郭勒市开工，该项目预计2024年内陆续投产。昨日现货成交稍有转弱，铝价重心走低。今日关注铝锭去库是否连续，及下方18700元 支撑。 操作建议：区间操作 镍：悲观情绪浓，镍价延续弱势 周三沪镍跌3.53%，报收129410元/吨。夜盘沪镍继续走低，LME期镍跌2.87%报16505美元/吨。现货方面11月22日，长江现货1#镍报价130800-133400元/吨，均价132100元/吨，跌3550，广东现货镍报133400-133800元/吨，均价133600元/吨，跌3050。今日金川公司板状金川镍报133000元/吨，较上一交易日跌3000元。宏观面，欧洲央行管委内格尔表示，相信我们已接近终端利率水平；无法确定欧洲央行是否会再次提高利率；预计欧洲央 行利率将在目前的水平上保持一段时间；目前仍存在一些可能引发通货膨胀的风险。美国至 11月18日当周初请失业金人数为20.9万，为10月14日当周以来新低，预期22.6万，前 值为23.1万。至11月11日当周续请失业金人数为184万，预期187.5万，前值为186.5万。 美国10月耐用品订单初值环比减5.4%，为2020年4月以来新低，预期减3.1%，前值从增4.6%修正为增4%。核心订单环比跌0.1%，预期增0.1%。9美国11月密歇根大学消费者信心指数终值61.3，预期60.6，初值60.4。 宏观面初请失业金数据意外亮眼，美指反弹施压。基本面纯镍现货市场成交氛围疲弱不改，伴随镍价不断新低，市场悲观氛围加深，消费观望，预计镍价延续弱势。 操作建议：逢高抛空 锌：巨量交仓利空兑现，锌价企稳修整 周三沪锌主力2401合约日内延续跌势，夜间企稳震荡，跌0.69%,报20910元/吨。伦锌延续回落态势，跌1.98%,报2499.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21050~21240元/吨，对2312合约升水40元/吨。市场仍有看跌情绪，下游心理价位20800 元/吨，采购偏谨慎，长单接货不积极，成交一般。美国至11月18日当周初请失业金人数 录得20.9万人，低于预期的22.6万人，为10月14日当周以来新低。美国续请失业金人数 两个月来首次下降。美国10月耐用品订单月率录得-5.4%，为2020年4月以来新低。美国消费者5年通胀预期终值3.2%，预期3.1%，初值3.2%，创2011年来新高；1年通胀预期终值4.5%，预期4.4%，初值4.4%，创七个月新高。昨日LME库存210850吨，增加68100吨。 整体来看，美国经济数据好坏参半，劳动力市场保持韧性，企业投资指标不振，消费者长短期通胀预期超预期创新高，美联储降息押注下降，美元收涨，同时LME库存再现巨量交仓，锌价走势承压。后期看，随着海外交仓利空兑现，锌价跌势放缓，短期期价有望企稳震荡修整。 操作建议：观望 铅：伦铅大跌拖累，沪铅走势偏弱 周三沪铅主力2401合约日内探底回升，夜间低开下行，跌1.28%,报16530元/吨。伦铅 大跌，跌2.34%,报2216.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16730元/吨，对沪期铅2312 合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅16700-16730元/吨，对沪铅2312合约贴水30-0元/吨报价。沪铅延续下行态势，持货商随行报价，现货报价贴水增多，另炼厂厂提货源维持大贴水出货，再生铅炼厂亦积极出货，部分贸易商逢低接货，下游维持刚需，散单成交改善有限。海关：10月铅精矿进口量9.75万吨，环比减少8.93%，同比增加63.64%。 整体看，废旧电瓶价格破万，再生铅企业利润不佳，叠加北方环保影响，部分出现减产，同时铅蓄电池消费疲软，部分企业亦下调开工，供需双减，基本面方向驱动不明显。短期铅 价受美元及资金作用主导，波动较大，伴随着铅价高位回落，下方成本支撑有望显性，进一步回落空间受限。 操作建议：观望 螺纹：弱现实需求承压，螺纹或已见顶 周三螺纹钢期货2401合约震荡走势，夜盘跳水，收3931。现货市场，唐山钢坯价格3710，环比持平，全国螺纹报价4084，环比下跌9。宏观方面，十四届全国人大常委会第六次会议审议了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告，并提出具体意见和建议，包括更加精准有力实施稳健的货币政策，强化金融支持实体经济能力，高度重视防范化解金融领域风险隐患，深化金融业改革开放。深圳打出二套房贷松动“组合拳”。二套住房贷款最低首付比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%。中央气象台11月23日发布寒潮黄色预警，受寒潮影响，预计，甘肃西部、宁夏中北部、陕西中东部、内蒙古、华北、东北地区、黄淮、江淮、江汉、江南北部等地将先后降温6～10℃。 北方迎来新一轮降温，现实需求承压，现货成交低位徘徊，显示需求压力不减。供应端螺纹产量和库存低位运行，近期钢厂利润明显回升，产量有所放量，构成一定压力。整体上认为螺纹供需偏弱，宏观利好兑现，期价高位震荡。关注午后钢联数据。 操作建议：空单持有 铁矿：现货成交回落，铁矿或高位调整 周三铁矿石2401合约震荡走势，夜盘走弱，收于982.5。现货市场，日照港PB粉报价1006元/吨，环比上涨8，超特粉872元/吨，环比上涨6，现货高低品PB粉-超特粉价差134元/吨，环比上涨2。需求端，高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。上周247家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去年增加 3.32个百分点，日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。供应端，全球铁矿石发运量增加，到港增加，库存预计回升。11月13日-11月19日，澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。澳洲发运量1911.0万吨，环比增加255.9万吨，其中澳洲发往中国的量1580.0万吨，环比增加211.7万吨。巴西发运量751.5万吨，环比增加265.7万吨。11月13日-11月19日，中国47港到港总量2503万吨，环比增加 402.8万吨；中国45港到港总量2390.9万吨，环比增加339.5万吨；北方六港到港总量为 1309万吨，环比增加365.1万吨。 现货价格持续走强，但港口成交回落，市场接受度明显下降。需求端高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。供应端，全球铁矿石发运量回升，到港增加，库存预计回升。整体上铁水处于下降周期，铁矿需求减弱，宏观调控有不确定性，预计期价或高位调整。 操作建议：逢高做空 工业硅：库存持续走高，工业硅低位震荡 周三工业硅主力2401合约震荡偏弱，全天下跌0.52%，收于14185元/吨。昨日华东 553#现货对2401合约升水415元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水635元/ 吨，交割套利空间扩大。11月22日，广期所仓单数量达39477手，环比增加518手，合计仓单库存19.74万吨。昨日华东地区部分主流牌号基本持平，华东通氧553#现货成交区间在14500-14700元/吨，不通氧553#成交区间维持在14100-14200元/吨，421#成交区间在15500- 15600元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价进一步下探至64.5元/千克，弱势依旧；近期光伏产业链终端消费增速放缓，多晶硅量价齐跌但下游组件终端消费暂时企稳且边际有所改善，对工业硅形成一定支撑。有机硅DMC现货继续下跌至14500元/吨，短期暂时企稳，受行业产能严