郑棉探底回升，短线观望为主

【冠通研究】 郑棉探底回升，短线观望为主 制作日期：2023年11月22日 【策略分析】 国外方面，美棉签约保持高位，美棉震荡偏强运行。 国内方面，籽棉交售进入后期，新疆机采棉加工成本逐渐固化。由于价格传导不畅，新棉销售进度缓慢。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉逐步上量，高频数据上看，棉花商业库存已同比转升；新棉销售同比偏差，疆棉发运量低位运行。 需求上，纺企接单不足，交投冷淡，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。国内纺织转入淡季，订单偏少，终端需求转弱。国内服装零售保持了一定韧性，但超预期需求落空，并面临宏观压力。随着新季棉减产支撑不及预期，叠加新棉集中上市，转入消费淡季，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，棉价寻底；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱，中长线空单建议逢低做止盈操作，等待后市波段操作机会，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2401，+0.36%，报15375元/吨，持仓-38458手。现货方面： 11月22日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-174，报16318元/吨；国内3128B皮棉均价较上一交易日+82元/吨，报16522元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23709元/吨，稳 定；纺纱利润为534.8元/吨，减少90.2元/吨。内外棉价差扩大256元/吨为204元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据中国棉花网，近日，北疆经历了雨雪天气过程，籽棉收购价格继续回落，“6开头”的籽棉价格时而出现，部分前期惜售的棉农最终放弃了最后的坚持。当前加工企业处境同样艰难，期货盘面价格没有给出顺价的套保机会，下游纺织企业库存累积，采购皮棉意愿不强，棉企销售困难，停收的企业开始增多。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止11月17日，棉花商业总库存236.99万吨，环比上周增加40.88 万吨。其中，新疆地区商品棉181.90万吨，周环增加39.13万吨。内地地区商品棉20.89 万吨，周环比减少0.15万吨。 截止至11月16日，进口棉花主要港口库存周环比增4.9%，总库存34.2万吨。 下游方面，步入淡季，走货压力渐强，刚需采购为主。截至11月17日当周，纱厂纱线库存天数32.3天，环比+0.9天；开机率60.3%，环比-3.3%；纺企棉花折存天数为26.5天，环 投资有风险，入市需谨慎。 比+0.2天。 纺织方面，终端订单偏少，织企开机稳中有落。截至11月17日当周，下游织厂开工率为 38.1%，环比-5.6%。产成品库存天数为30.08天，此前一周为30.6天。 截至11月17日，纺织企业订单天数为12.35天，前值为12.5天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。