低加工费形势改善 期价继续下行

【冠通研究】 低加工费形势改善期价继续下行 制作日期：2023年11月22日 【策略分析】 前期，PTA反弹主要受到低加工费影响供应，上游材料PX在亚洲地区汽油利润偏好支撑下上行，且聚酯短期开工率降幅缓慢等多因素影响，在此前原油价格下行的背景下，反弹走高。不过，随着PTA价格涨幅扩大，加工费有明显好转，目前已经回升至盈亏平衡线上方，企业复产计划增加，宁波逸盛4号线220万吨装置周末已重启，海南250万吨PTA新装置其 中的125万吨装置预计近期提负，后续还有新增产能投产，整体供应端宽松压力依然较大；而需求方面，聚酯利润低迷，短纤以及长丝利润均处于往年同期偏低水平，虽然促销之下，短纤以及长丝的库存并未进一步增长，但也依然处于偏高水平，后续纺织需求淡季到来，采购订单需求减弱，聚酯终端需求也难有支撑。 综合来看，低加工费模式有所改变，中期供需预期偏弱，原材料回落之下，PTA期价出现了明显的走弱，扩大跌幅至前期的震荡区间，短周期或偏弱，不过原油价格等待欧佩克+会议的最终局面，短期价格波动幅度较大，关注是否会限制PTA价格的回调，关注前低附近支撑表现。 【期现行情】 期货方面：PTA期价继续震荡走弱，尾盘扩大部分跌幅，报收于最低点5778元/吨，呈现一根带上影线的大阴线实体，跌幅2.63%，成交量持仓量环比均有所减持，期价弱势暂时没有改变。 资料来源：博易大师 现货方面：产业少量工厂买盘，商谈基差维持，远期成交增加。主流供应商01+25市场出货。 本周报盘01+33到+35，递盘01+30到+35，主流成交01+30到+35；下周五前报盘01+33到 +35，递盘01+25/01+33到+35.主流成交01+30到+35。十二月中上报盘01+25到+30，递盘01+30，主流成交01+30；十二月底01+20成交。宁波方向货源本周十一月底报盘01+33到 +35。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 【基本面跟踪】 基差方面：PTA主力合约收盘价格与现货价格环比均有所下调，下调幅度相差不大，基差环比变动有限，目前华东地区基差52元/吨，基本处于正常的运行范围。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 产业方面：当前PTA装置开工负荷75.6%左右。威联石化250万吨装置，计划11月底检修 2周左右。 成本方面：11月21日，PX价格1009.75USD，汇率7.15；逸盛石化PTA美金价760美元/吨；PTA原材料成本5334元/吨，加工费520元/吨。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王晓囡 执业资格证书编号：F0310200/Z0019650 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。