2023Q3财报点评：入驻商家数量加速扩张，利润超预期增长

京东集团2023年第三季度业绩概览

营收与利润表现超预期

• 营收：京东集团2023年第三季度实现总收入2477亿元，同比增长1.7%，高于彭博一致预期的2466亿元。
• 利润：Non-GAAP归母净利润为106亿元，同比增长5.9%，超出彭博一致预期的92亿元。

商家增长与服务收入

• 商家数量：京东商家数量及活跃商户数量均创下历史新高，3P订单量与3P用户数量持续增长。
• 服务收入：服务及其他收入同比增长12.7%，至524亿元，略高于彭博预期的521亿元。

核心品类与日用百货表现

• 核心品类：家电和电子产品的市场份额继续扩大，显示了强劲的增长态势。
• 日用百货：尽管销售收入下降2.3%，但势头逐渐向好，表明公司优化商品组合和业务品类的努力正在显现效果。

履约费用与成本控制

• 履约费用：虽然履约费用率同比上升0.3pct至6.1%，但整体成本控制和效率提升仍然显著。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS（Non-GAAP）为10.4/12.7/14.4元，PE（Non-GAAP）分别为9.6/7.8/6.9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，强调公司有望构建更强的竞争优势。

风险提示

• 疫情风险：疫情的不确定性可能影响业务订单和物流效率。
• 供应链风险：品类扩张可能导致供应链管理挑战，影响产品质量和收入。
• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费者的消费意愿和支出水平。