氧化铝与电解铝日评：国内房地产行业医酿银行支持政策，国内电解铝社会库存量初现下降

宏源期货氧化铝与电解铝日评20231121：国内房地产行业酿银行支持政策，国内电解铝社会库存量初现下降 沪铝期货活跃合约 变量名称 2023-11-20 2023-11-17 2023-11-14 18960 18865 18965 120599 135350 112564 收盘价 成交量（手） 库存（吨）513655263547670 较昨日变动近期走势 -14,751.00 持仓量(手) 117403 133615 155921 -16,212.00 95.00 -1,270.00 沪铝基差SMMA00电解铝平均价189501881018910140.00 沪铝近月-沪铝连 40 45 15 沪铝连一-沪铝连 55 45 35 沪铝连二-沪铝连三 30 5 40 （现货与期货）沪铝基差-10-55-5545.00 -5.00 价差（近月与远月） 氧化铝现货价格 （元/吨） 10.00 25.00 全国氧化铝平均价格2998299830060.00 价格FOB（美元/吨）328328328 收盘价 2992 2963 2908 山西氧化铝平均价格3000 300030150.00 山东氧化铝平均价格 2955 2955 2975 0.00 河南氧化铝平均价格 3010 3010 3010 0.00 广西氧化铝平均价格 3015 3015 3020 0.00 贵州氧化铝平均价格 3015 3015 3015 0.00 连云港氧化铝平均价格 2925 2925 2925 0.00 鲮鱼圈氧化铝平均价格 2975 2975 2975 0.00 澳洲氧化铝离岸 氧化铝期货价格成交量（手）51815 46895 70425 4,920.00 82561 87697 108.00 （元/吨）持仓量(手)82453 0.00 29 基差359829.00 2023-11-202023-11-172023-11-10较昨日变动近期走势 LME3个月铝期货收盘价（电子盘）22442216222128.00 注册与注销仓单总库存量4797754817754817502,000.00 伦敦铝LME铝期货0-3个月合约价差37.0199°28g'tt-0.54 LME铝期货3-15个月合约价差-129.5-135-1415.50 沪伦铝价比值8.44928.51318.59970.06 ①11月16日，海德鲁在美国的cassopolis工厂在建成18个月后正式投产。该工厂是海德鲁在美国建立的第三个新建回收工厂，是公司的一个重要里程碑。它是 资讯②11月17日，美国国际贸易委员会投票决定继续对来自中国、哥伦比亚、厄瓜多尔、印度、印度尼西亚、意大利、马来西亚、墨西哥、韩国、台湾、泰国、土耳其 阿拉伯联合酋长国和越南的铝型材产品进行调查。反补贴税初步裁定将于2023年12月28日前后做出，反倾销税初步裁定将于2024年3月12日前后做出。 1）上游：三门峡铝土矿因复垦要求而开采受限致晋豫铝土矿供给偏紧，山西因10月下旬以来几次矿山事故而责令吕梁金明矿业和中国铝业杨家山铝矿停产整顿，使中国企业积极寻求进口铝土矿或促11月进口量环比增加，几内亚和澳洲铝土矿以执行长单为主促价格持稳，使中国港口铝土矿到港量较上周减少；三门峡某氧化铝厂因铝土矿供给紧张和品位下降而有70万吨产能停产，吕梁氧化铝企业暂未开始执行环保限产政策，盈加广西华银铝业120万吨氧化铝产能投料开产，或使国内 氧化铝11月氧化铝生产量环比增加，云南电解铝产能减产预期引导下游需求预期趋弱而刚需采购为主，铝土矿价处高位但液碱价格下降使氧化铝生产成本降至2750元/吨 左右；国内天气转冷致废铝拆解厂开工有所下降而供给略减，使国内废铝持货商挺价货惜售，重熔棒等下游新增订单一般和利润压缩甚至亏损而按需采购为主致 现货成交尚可；国内电解铝10月生产量中铝水比例由73.2%降至70.3%，理论加权平均完全成本降至16200元/吨以上，内蒙古华云三期电解铝产能42万吨或于24年 上半年投产和白音华剩余20万吨新增产能仍在通电启槽，但因云南电解铝产能因枯水期限电或于11月中上旬减产约115万吨，或使国内电解铝11月生产量环比下 加，中国电解铝社会库存量较上周减少；伦金所电解铝库存量较昨日减少；以上说明国内华东电解铝持货商出货为主而供给相对充足，但是河南和云南电解铝产能减产使中原和华南电解铝供给偏紧，2）下游：国内铝棒下游需求疲弱而仅愿逢低采购致现货成交一般，使中国主流消费地铝棒出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周增加；传统消费淡季 来临致下游需求预期趋弱，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周下降，其中铝型材（建筑型材订单越发清淡，但工业型材订单相对稳定且相关企业多以销 需求趋弱，包装箔和空调箔及电池箔等大部分铝箔产品需求低位运行）、再生铝合金（近期ADC12因生产亏损和订单不足而产量趋降）产能开工率较上周下降；铝线缆（江苏龙头铝线缆企业订单集中提货，河南与山东铝线缆企业订单持续到11月底，但12月或将减产并稍微提高成品库存量）、原生铝合金（大部分原生铝合金 电解铝用于生产车轮毂等汽车零部件，维持下游市场份额或完成铝水合金化任务，使原生铝合金维持当前生产状态，但部分企业因需求不足而产成品库存增加）产能开工 率较上周持平，以上说明国内电解铝下游择优采购或刚需采购而现货成交向好 因此，预计氧化铝价格或仍存下跌空间，关注2750-2850附近支撑位及3000-3100附近压力位，建议投资者昨日空单谨慎持有；（观点评分：-1） 预计沪铝价格或保持宽幅震荡，关注18400-18800附近支撑位及19600-20000附近压力位，建议投资者暂时观望或逢低布局多单。（观点评分：0） 免责声明：本报告分析及速议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和速议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司 数据来源：SHM和WIND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王文虎（F03087656，Z0019472），联系电话：010-82293558