金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年10月30日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 市场供需悄然变化，大盘收复3000点 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，周四沪深三大指数低开低走后探底回升集体翻红，大盘三连 阳，维持筑底格局。展望后市，我们维持近期的观点不变，指数大幅反攻的概率不高， 更多可能是震荡筑底回升的格局，3000点下方是战略性配置区域。另外，人社部周四召 开2023年三季度新闻发布会，推动养老基金委托投资，截至9月，委托合同规模超过 1.64万亿元。我们将参考社保基金和企业年金的投资情况进行估算，预计中国基本养老 保险基金投资在股市的比例约为12.0%左右，据此估算未来中国基本养老保险基金进入 股市的规模近2000亿元，该部分资金对波动的容忍度相对较小，实际进入股市的规模可 能比预计的规模还要低的多，目前才处于刚刚起步阶段，并未大规模运作。中长期来看， 在政策鼓励长线资金入市的背景下，养老金入市规模有望持续提升。 市场走势如我们预期，周五早盘，沪深三大指数集体小幅低开，但低开后震荡走 高。盘面上看，汽车整车板块大涨，食品、零售等大消费板块走强。午后，沪深三大指 数继续上涨，沪指收复3000点整数关口，创业板指午后一度大涨超3%。盘面上看，医 药医疗股全线爆发，锂电等新能源赛道股也大幅反弹，共同带动指数走强。 全天看，行业方面，医疗服务、电子化学品、能源金属、电池、生物制品、珠宝 首饰、化学制药、医疗器械、光伏设备、中药、汽车整车等板块涨幅居前，保险、通信 设备等板块跌幅居前；题材股方面，CRO、千金藤素、痘病毒防治、创新药、新冠药物、 流感等题材股涨幅居前，华为欧拉、时空大数据、数据安全等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪继续回暖，赚钱效应较好，两市成交额9644 亿元，截止收盘，上证指数报3017.78点，上涨29.48点，涨幅0.99%，总成交额3856.92 亿；深证成指报9770.84点，上涨204.74点，涨幅2.14%，总成交额5786.96亿；创业 板指报1929.91点，上涨54.05点，涨幅2.88%，总成交额2755.88亿；科创50指报861.85 点，上涨12.54点，涨幅1.48%，总成交额655亿。 二、上周市场回顾 上周市场探底回升，大盘3000点失而复得，沪指周涨幅1.16%，深证成指周涨幅 2.09%，创业板周涨幅1.74%，科创50指数周涨幅0.00%。具体表现如下：在失守3000 点后，周一市场没有反抗，继续大幅下行，6G概念股逆势走强，汽车产业链表现活跃。 指数连续下跌后，汇金再次出手救市。不同于此前汇金增持四大行，这次直接购买ETF， 对指数的带动作用可能更加的直接和有效。受此利好刺激，周二沪深三大指数集体反弹， 板块个股普涨，两市成交额温和放大，市场情绪略有企稳。紧接着又有一个万亿特别国 债的利好，周三沪深三大指数继续反弹，水利建设等基建股大涨。周四沪深三大指数低 开低走后探底回升集体翻红，大盘三连阳，维持筑底格局。周五沪深三大指数继续大涨， 沪指收复3000点整数关口，医药及新能源赛道集体大涨。 三、上周盘面点评 一是医药股探底大涨。周五医药股大涨。首先，医药调整的时间超过两年，下跌 幅度巨大；其次，前期的下跌已经对集采政策及反腐的影响充分计价；再次，目前医药 生物市盈率只有28倍左右，处于历史低位水平，已经具备配置价值；最后，考虑到我国 人口基数大，老龄化进程加快，医药需要旺盛，中长期看具有投资价值。节后，医药板 块表现还不错，也算是验证了我们的判断。（10月9日上午发布的四季度策略报告重点 推荐了医药生物板块的投资机会，把它排在行业投资机会的第一的位置。） 二是5.5G概念股连续大涨。近期5G、5.5G、6G概念股连续大涨。消息面上，10 月20日，工业和信息化部新闻发言人在国新办新闻发布会中提到，工信部将瞄准6G技 术研发关键期，深入开展6G关键技术攻关，强化技术储备，为6G标准制定、产业发展 奠定坚实基础。另据“华为中国”微信公众号发布消息称，在IMT-2020(5G)推进组的组 织下，华为已于9月11日率先完成5G-A全部功能测试。近日，华为又全面完成5G-A 技术性能测试。测试结果表明，华为在多项5G-A上下行超宽带技术上取得重大性能突破， 并且首次将端到端跨层协同技术应用在5G-A宽带实时交互上，在容量和时延方面实现关 键进展。根据工信部数据，目前，我国已建成全球规模最大、技术最先进的5G网络。5G-A 又称为5.5G,是5G到6G之间的过渡技术，具有传输速度更快、效率损耗更低、网络连 接更可靠等特点。目前，全球已有多家运营商正积极开展5.5G商用验证。业内预计，5.5G 的商用部署将带动相关产业链的发展，涉及设备供应商、运营商、应用开发商等，为产 业链上下游带来更多的商机，我们认为，二级市场5G、5.5G的相关设备、解决方案等上 市公司的投资机会值得关注（10月9日上午发布的四季度策略报告重点推荐了5.5G概 念股的投资机会，把它排在主题投资机会的第一的位置。） 三是汽车产业链活跃。近期汽车整车、汽车零部件、华为汽车等板块连续大涨。 消息面上，问界新M7一跃成为汽车市场的一匹黑马，大定(一般指预定且不退定金)量屡 创新高。受今年一季度价格战的影响，2023年3-5月汽车板块整体调整，之后6-7月回 暖。今年6月，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源 汽车车辆购置税减免政策的公告》，预计2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到 5200亿元。2023年8、9月我国汽车产销同比环比实现双增长。最新公布的10月上半 月来看，10月1日-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比去年同期增长23%，较上月 同期增长14%。我们认为，政策加持叠加“金九银十”，四季度汽车产销回暖趋势有望延 续。四季度汽车零部件、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪。 四是水利建设等大基建板块一度走强。周三水利建设、地下管网、海绵城市、水 泥建材、工程建设、新型城镇化等大基建板块集体大涨。消息面上，中央财政将在今年 四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方。全 国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次 增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使 用5000亿元。此次增发特别国债的目的是，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾 救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。四季度稳增长的压力犹存，基建仍将是 稳增长或者说托底的主要抓手。一是水利管网。水利工程主要为中央财政支持，项目有 资金。2023年1-8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目2.36万 个，均创历史同期最高纪录，水利项目施工吸纳就业197.1万人，为经济运行回升向好 提供了有力支撑。因此预计水利管网、施工和防水等细分行业有望受益。城市综合管网 方面，从政府的角度，城市综合管网是智慧城市建设的基础，综合管网建设将拉动有效 投资，提升土地利用效率，管道制造、仪表测量、信息集成等领域的上市公司将受益。 二是新基建产业链。数字基建、5G基建、充电桩等。1月的年度策略报告中我们推荐了 水利建设等板块，上半年水利建设板块涨幅14.63%，三季度小幅回调，四季度仍可跟踪， 高抛低吸为主。（10月9日上午发布的四季度策略报告我们推荐了基建板块的投资机会， 那会并不知道会增发万亿特别国债的事情，当时认为，四季度稳增长的压力犹存，基建 仍将是稳增长或者说托底的主要抓手，相对看好水利建设及综合管网方向的投机机会。 周三相关概念股集体大涨，不过，目前市场整体氛围并不强，相关概念股还是择机低吸 是占优策略） 五是纺织服装板块连续大涨。低迷已久的纺织服装板块涨幅居前，板块内多只个 股涨停。纺织服装板块的上涨表现受益于多重因素，其中包括行业景气度的提升和出口 市场的回暖。9月份数据显示，我国纺织品服装对全球出口达262.0亿美元，同比下降 4.8%（以人民币计同比增长0.8%），降幅进一步收窄3.6个百分点。可以看到，复苏趋 势延续，相较前几个月回暖明显。另外，一年一度的双11临近，各大电商平台推出众多 补贴，不少企业也摩拳擦掌，后续销量的增长可能对纺织服装板块的业绩有一定的提振 作用，相关企业股价的上涨，或反映出这种预期。建议重点关注库存良性+业绩确定性高 +低估值的男装品牌。 六是新能源赛道大幅反弹。周五新能源赛道强力反弹。2023年前三季度，新能源 赛道出现连续调整，主要原因有两个，一是碳酸锂、硅料等上游原材料价格下降，导致 行业预期变差；二是配置过于拥挤后的踩踏，前两年公募资金超配新能源，年初以来市 场资金流向科技股、大金融及中特估，存量格局下，资金顾此失彼。从交易角度看，连 续下跌后的新能源赛道股有技术性反弹的需求；从估值水平看，新能源赛道经过连续下 跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、 风电、储能的需求依然持续，相比其他行业仍会维持相对较快的增长速度。综上所述， 四季度新能源赛道有望出现反弹，不过，个股分化在所难免。提醒一下，随着新能源汽 车行业的快速发展以及政策推动，充电基础设施行业迎来快速发展，此外随着经济回暖， 终端需求亦有望逐步复苏，建议关注当前估值低位的充电桩龙头个股（10月9日上午发 布的四季度策略报告提示了新能源赛道的反弹机会）。 四、后市大势研判 大盘失守3000点后，我们在晨报及晨早短信反复提醒，无需过分在意3000点的 得失，更多的是保持底线思维以及战略思想。在不出现超预期经济风险的前提下，目前 A股处于中长期底部区域，3000点下方空间有限，无需过分恐慌，可考虑战略性配置。 即便不敢做多，也不能过分看空。 之后，汇金出手购买ETF及万亿特别国债，我们再次强调至少表明股市目前战略 配置的时机已经来临。稳健的投资者，可耐心等待指数企稳后再做具体的定夺，战略投 资者可考虑择机低吸。在指数风险不大的情况下，个股结构性机会就会此起彼伏，波段 投资者可适当进行个股博弈。 市场走势如我们预期，上周市场探底回升，大盘3000点失而复得，沪指周涨幅 1.16%，深证成指周涨幅2.09%，创业板周涨幅1.74%，科创50指数周涨幅0.00%。 A股市场供需失衡是前期市场连续大跌的原因之一，不过，近期市场的供需发生 悄然的变化。一是需求端资金流入增加。除了汇金出手购买ETF及万亿特别国债等利好 外，近期上市公司密集发布回购公告，一波新的“回购潮”正在形成。股票回购可以释 放积极信号，如果上市公司大规模回购，意味着大量回购资金将流入，这就有助于改善 市场资金面。截止2023年10月27日，今年已回购金额约1202亿元。股份回购多在上 市公司认为企业价值被市场低估的情况下推出，对于有回购概念的股票大家可以多加关 注。二是供给端IPO阶段性收紧持续。8月以来的近三个月，8月首发33家，9月首发 21家，10月首发9家，首发募资金额分别为587亿元、181亿元、69亿元。 大盘收复3000点后，“市场底”能否就此确立，尚需观察，还需要看内外部环境 的变化，比方说美债收益率的见顶回落或者是国内基本面的再次走强，那时指数可能有 更好的表现。不过，中长期底部区域还是可以确定的，择机做多可能是占优策略。选择 坚守，静待花开。 【晨早参考短信】近期我们反复提醒，保持底线思维以及战略思想。目前A股处于中长期底部区域，3000点下方空间有限，无需过分恐慌。之后，汇金出手购买ETF及万亿特别国债，我们再次强调至少表明股市目前战略配置的时机已经来临。稳健的投资者，可耐心等待指数企稳后再做具