能源转型与碳中和光伏周报：硅料价格领跌，光伏产业链短期弱势难改

硅料价格领跌，光伏产业链短期弱势难改 ——能源转型与碳中和光伏周报20231104 能源转型与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 研究员 李兴彪 从业资格号F03048193投资咨询号Z0015543lixingbiao@citicsf.com 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 周观点 行情回顾 1、跌价情绪持续蔓延，本周产业链价格延续下跌趋势。2、硅料价格领跌，硅片本周跌幅亦接近6%，主材价格全部下跌。3、辅材价格表现同样弱势，当中光伏级EVA大跌8%左右，光伏玻璃跌6.5% 投资建议 光伏装机大年预期不变，但产业链供需过剩预期难改：中国光伏协会预计2023年中国光伏新增装机在120-140GW之间，全球光伏新增装机在305-350GW之间。但光伏产能2023年高增预期不变，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，而硅片、电池片与组件产能均超过700GW，远超450GW左右的需求。 全产业链价格下跌，关注供应调节。供需过剩背景下主材价格全线下跌，产业链价格持续下挫后部分企业接近亏损，SMM统计10月部分主材排产大幅下调，关注供应端的调节手段。出口持续表现萎靡：9月出口数据显示部分主材辅材出口额均延续环降态势，出口弱势或将拖累部分企业经营表现。 风险提示 1、行业扩产造成供应激增，或出现恶性竞争导致的价格超预期下跌。2、装机需求不及预期。3、海外产能扩张及贸易保护。 9月9日至10日，二十国集团(G20)领导人第十八次峰会在印度新德里召开。峰会通过《二十国集团领导人新德里峰会宣言》，同意到2030年将全球可再生能源产能增加两倍，并接受逐步减少煤炭发电的必要性，但没有制定主要气候目标。 8月21日，通威宣布拟与乐山市政府、乐山市五通桥区人民政府共同签署《16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目投资协议》，项目预计投资金额约100亿元。 8月31日，弘元能源一期5万吨高纯晶硅项目成功投产，预计硅料环节供需仍将逐步转向宽松。 SMM数据显示9月电池片排产量达57.83GW，当中Topcon电池片达16.46GW，占比28.46%，Topcon下半年起加速放量。 隆基表示看好BC路线未来发展前景，目前隆基BC产能主要为30GWHPBC电池项目，已于今年上半年投入量产。据管理层透露，目前新产线基本达到此前预期。 华电集团2023年第三批集采于10月18日开标，n型组件招标占比超过83%，最低投标价仅1.08元/W，而p型组件最低投标价0.9933元/W，首次跌破1元/W。 11月1日上，新瑞光电10GW高效电池、鹏飞新能源20GW硅片、美霖新材料50GW金刚线项目集中投产；11月2日，包头晶澳科技基地5GW高效光伏组件项目投产 第一部分光伏产业链价格跟踪 各类型多晶硅当周平均价 多晶硅复投料价格 人民币/kg多晶硅菜花料-平均价多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价 350 300 250 200 150 100 人民币/kg多晶硅复投料-最高价多晶硅复投料-最低价多晶硅复投料-平均价 330 280 230 180 130 71 5063.6588071 0 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10 30 2022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/10 PVinsights多晶硅现货平均价 PVinfolink多晶硅平均价 光伏级多晶硅均价周度环比（右轴） 人民币/kg300 30.0% 人民币/kg300 30% 250 20.0% 250 20% 200 10.0% 200 10% 150 0.0% 1500% 100 -10.0% 100 -10% 50-20.0%50-20% 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 -30.0% 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 -30% 各型号单晶硅片当周平均价 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 单晶硅片M6-166mm（160μm）-平均价 人民币/片单晶硅片M10-182mm（160μm）-平均价 11 10 9 8 7 6 5 4 人民币/片单晶硅片G12-210mm（160μm）-浮动范围 G12单晶硅片当周价格 单晶硅片G12-210mm（160μm）-平均价 11.3 10.3 9.3 8.3 7.3 6.3 5.3 33.3 2 2.38 3.3 3.3 2022/08 2022/102022/122023/022023/042023/062023/08 2023/10 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2.4 4.3 币/片 最高最低价浮动范围 均价 3.人0民 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 人民币/片 PVinsights156mm多晶硅片平均价 PVinfolink156mm单晶硅片平均价 8.0Pvinfolink156毫米单晶硅片 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/032023/09 各型号电池片当周平均价 单晶TopconG12电池片价格 单晶PERCG12单晶PERCM10 1.7 人民币/W单晶PERCM6单晶TopconG12 单晶TopconM10 1.5 人民币/W单晶TopconG12价格浮动范围单晶TopconG12平均价 1.7 1.5 1.31.3 1.11.1 0.90.9 0.70.7 0.5 2022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 0.5 2022/11/42023/1/42023/3/42023/5/42023/7/42023/9/4 PVinsights多晶电池报价 人民币/瓦 PVinfolink166mm单晶电池价格 人民币/瓦 PVinsights多晶电池报价 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 1.4 PVInfolink标准单晶电池报价 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 人名币/W 3.3 双面 高效 全黑 主流 低成本 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023 PVinsights逆变器价格 pvXchange欧洲组件现货价格 PVinfolink单晶组件现货价格 1.9 人民币/wPVInfolink标准单晶硅组件价格 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 人民币/W 1.01-10kW单相户用逆变器10-30kW三相商用逆变器 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/ 人民币/kg 太阳能银浆价格 8000太阳能背面银浆-平均价太阳能细栅正面银浆-平均价 太阳能主栅正面银浆-平均价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09 光伏级EVA价格光伏级胶膜平均价 17000 人民币/吨光伏级EVA-最高价光伏级EVA-最低价 人民币/平方米光伏EVA胶膜（透明）-平均价 光伏EVA胶膜（白色）-平均价光伏POE胶膜-平均价 19.0 1600017.0 1500015.0 1400013.0 1300011.0 120009.0 11000 2023/052023/062023/072023/082023/092023/10 7.0 2023/04 2023/052023/062023/072023/082023/092023/10 光伏玻璃镀膜价格 2.0mm镀膜平均价 3.2mm镀膜平均价 人民币/平方米 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 人民币/平方米 光伏背板价格 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 白色CPC背板-平均价透明CPC背板-平均价白色KPC背板-平均价 2023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/062023/072023/072023/082023/092023/092023/10 第二部分光伏产业链供需跟踪 中国多晶硅产能9月环比大幅上升。2023年9月中国多晶硅开工率约65%，环比大幅下降10%，主要因大量新产能落地。截至2023年9月，中国多晶硅总产能199.53万吨。 中国硅片开工率维持高位。2023年9月中国硅片开工率约88%。截至2023年9月，中国硅片总产能848.7GW。 中国多晶硅产能统计 中国多晶硅开工率 中国多晶硅月度新增产能 万吨 250 200 150 100 100 199.5395 90 85 80 75 70 65 % 50 65 0 60 55 50 中国多晶硅产能及开工率 GW 900 800 700 600 中国硅片当前产能中国硅片开工率848.7%100 90 88 80 500 400 300 200 100 0 70 60 50 40 中国硅片产能及开工率 9月多晶硅产量稳步上升。 2023年9月中国多晶硅产量为 20万吨多晶硅月度产量 30% 中国硅片月度产量 中国多晶硅月度产量 GW硅片月度产量 40% 13.5万吨，环比增长3.8%，随着新产能投产，10月多晶硅排产进一步上升。 9月硅片产量继续上升，硅片产量为61.67GW，环比增长5.2% 2023年9月中国光伏组件产量为48GW，环比下降9.4%。 2023年9月电池片产量为 57.1GW，环比增长8.52%。 15 10 5 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/