PTA周报：加工费快速修复 PTA上行有重启约束

研究咨询部 加工费快速修复PTA上行有重启约束 国信期货PTA周报2023年11月17日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 期现价格震荡攀升，基差偏稳整理 截止11月17日，PTA现货周均价格5935元/吨，周环比上涨79元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 1/5月间价差震荡小幅回升 图：1/5月间价差图：5/9月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 周内大厂临时停车，PTA负荷环比下滑，市场供应延续收缩 截止11月17日，PTA装置周均开工负荷为74.0%，周环比下降1.4%。 7月5日剔除283万吨长停装置，8月起加入恒力惠州2#，PTA产能基数调整为7747.5万吨。 海南逸盛2#250万吨PTA新装置开始试车。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存延续小幅去化 卓创口径，上周PTA社会库存330.2万吨，环比下降3.9万吨。 11月17日，PTA工厂库存5.09天，周环比下降0.34天；注册仓单12855张，周环比减少2686张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本小幅回升，加工费继续修复 截止11月17日，PTA周均生产成本5490元/吨（环比+35），现货周均加工费445元/吨（+45）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 内销市场略有好转，江浙织机开工负荷偏稳，坯布库存持平 截止11月17日，江浙织机周均开工率75.7%，环比下降0.1%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 终端需求渐入淡季，聚酯负荷小幅下滑，但同比处于较高水平 截止11月17日，聚酯工厂周均开工率为86.8%，周环比下降0.4%。 11月9日起聚酯产能基数调整为7917万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销有所改善，长丝库存小幅下降 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 企业稳价走货&原料价格反弹，聚酯现金流环比恶化 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 检修装置陆续重启，国内PX开工提升，但社会库存维持低位 研究咨询部 图：亚洲PX开工（%） 图：上游价格走势 图：华东甲苯库存（吨） 图：国内PX开工（%） 图：上游裂解价差 图：二甲苯库存（吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 海外汽油库存下降，汽油裂解价差回升，亚洲PXN坚挺整理 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，内销市场略有好转，聚酯产销有所改善，长丝库存小幅下降，但原料价格上涨，企业现金流环比恶化，聚酯负荷环比下滑，但同比处于较高水平，关注盈利环境对开工的影响。 供应端，周内大厂临时停车，PTA负荷环比下滑，市场供应延续收缩，社会库存延续小幅去化，但随着加工费快速扩张，检修装置或将重启，且逸盛新线计划开车，供应有增量压力。 成本端，油价大幅波动且重心下移，但年底长约谈判PX走势偏强，PXN价差坚挺整理，成本尚有支撑。综合来看，PTA短期上行仍有牵制，关注原料价格走势，建议短线多单注意止盈，逢高锁定加工费。风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。