怡合达机构调研纪要

怡合达机构调研报告 调研日期:2023-11-13 东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年,是一家专业从事自动化零部件研发、生产和销售的公司,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。公司深入研究自动化设备行业,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型。通过标准设定、产品开发、供应链管理和平台化运营,以信息和数字化为驱动,致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。公司以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景,致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。公司以平台化为支撑,以信息和数字化为驱动,充分整合社会资源,链接自动化设备行业上下游资源。 2023-11-20 董事会秘书黄强,投资者关系代表张美琪,证券事务代表廖芙雨,杨景凤 2023-11-132023-11-16 特定对象调研,现场参观,电话会议,券商策略会等 线上:电话会议,线下:东莞市横沥镇村尾桃园二路33号、香港策略会等 CapitalInternational投资公司 - PictetAssetManagement资产管理公司 - PinebridgeBankLoanSubTrustJ-2- - PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它 - SymmetryInvestments(HongKong)Limited其它 - UBSAssetManagement(HongKong)Limited其它 - UniversitiesSuperannuationSchemeLimit其它 - 创钰资本- - 工银瑞信基金基金管理公司 - ed 海通证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - BronteCapital - - 华真资本 - - 摩根大通 其它金融公司 - 上海德岳投资有限公司 投资公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 银河证券 证券公司 - GlgPartnersLp - - GrandAllianceAssetManagementLimited资产管理公司 - GreenwoodsAssetManagementLimited其它 - HsbcGlobalAssetManagementHoldings(B其它 - ManulifeInvestmentManagement(HongKon投资公司 - MatthewsIntlCorp- - NeubergerBermanAsiaLimited其它 - ahamas)Limited(Agt) g)Limited 本次调研活动主要问题及回答如下: Q1:公司下游行业的发展情况? A:从公司下游行业来看,光伏行业成为主要驱动力。1-9月光伏行业销售占比约14%,同比增长约249%,一方面是技术迭代产能拓 展带来的设备需求,二是对行业深入理解,公司新产品导入在客户BOM表占比率的提升。公司对光伏行业前、中、后道设备进行分析、分解 ,整理出各个阶段对应的客户类型,公司针对不同类型客户的设备深入研究并推出适配性更高的产品;新能源锂电行业1-9月销售占比约35%,同比增长约33%,相比去年的占比有所下降。主要受国内设备市场资本开支减弱影响,今年下半年需求放缓,但海外产能重构将带来新机遇;3C手机行业1-9月销售占比约20%,同比增长约5%。今年单三季度3C手机行业呈现两位数的同比增长,有企稳回升的趋 势。不单单是3C手机行业,泛电子链包括半导体,平板、PCB、仪表仪器、家电、连接器等行业,也都在三季度开始有一个稳步回升的情况 出现;半导体行业1-9月销售占比约4%,同比增长约82%,增长较快;汽车行业1-9月销售占比约6%,同比下降约4%,汽车板块未出现明显复苏。 Q2:公司今年三季度环比二季度收入和盈利增速放缓的原因是什么? A:公司2023年Q3环比Q2收入及盈利增速放缓主要受国内市场资本开支减弱,下游锂电行业扩产周期影响,导致外部需求面临阶段性 收缩,“稳定基本盘,提升市占率”是公司今年的重点目标之一,因此在毛利率上,一方面公司对产品价格做了针对性的调整;另一方面在产品结构方面,品牌类集采产品和FB非标产品的占比持续提升,也对毛利率产生了一定的影响。 Q3:FB非标加工行业的痛点及后续规划? A:FB市场相比FA来说,规模更大,供应的集中度更低,无论从行业的集中度提升,还是从客户的供应链优化来说,都有着很大的拓展空间。从FB来图定制、单散件加工来看,目前并没有特别大的头部企业,一般为非标自动化设备提供非标定制的这些加工商,市场集中度非常零散。从目前来看,非标零件单散件生产依然是比较难解决的问题,非标定制零件对于供需双方都是痛点,需求方主要有质量不稳定、价格不透明 、交付不准时等痛点;供给方的痛点是订单零散很难形成规模效益,需要投入大量熟练技工来进行报价、编程、操机等。公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造,通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本 、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链,降低整体成本,进而提升市场集中度。Q4:公司出海业务的规划? A:公司在海外市场的布局是一个中长期的战略,我们看到整个海外的市场规模非常大,尤其是随着新能源锂电、3C手机等中国优势产业外 溢,海外产能重构,包括东南亚、南美在内的新区域,正经历一个产业升级的发展时期,升级扩产对新增设备、对零部件的市场需求规模非常大,未来发展前景广阔。所以,公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户供应链安全等因素的考虑,对于现地化供应要求比较高,公司在东南亚地区,主要拟通过当地代理商+备库的形式开展;在越南等增长较快的市场,拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。 Q5:介绍一下公司研发中心的职能、研发费用投入情况和研发成果。 A:公司研发中心主要进行产品设计、技术研发、技术管理、研发项目管理和知识产权管理等,通过建立高效完善的研发管理及产品技术科学机制,为公司产品及其他关联部门赋能。公司2023年1-9月研发费用为9,599.81万元,较2022年同期的6,777.08 万元,增长了41.65%。截至2023年6月30日,公司及子公司共取得专利608项,其中发明专利4项、实用新型专利495项、外观设计专利109项。 Q6:公司目前产能利用率较高,募投项目投产前的产能如何过渡? A:公司2020-2022年,年可出货总项次分别为241.98万项次、357.21万项次和472.20万项次,年实际出货总项次分别为231.64万项次、334.10万项次和449.60万项次,产能利用率分别为95.73%、93.53%和95.21%,整体 保持在较高水平。随着公司华东子公司的产能爬坡,公司华南总部发货华东区域的比例将会逐渐减少,留给公司更多的产能调节空间。此外 ,公司也会灵活运用员工的人数和排班等手段来配合产能的需求。Q7:请问目前公司SKU拓展速度有没有规划或者目标? A:SKU数量增长是客户BOM表金额占比提升的表现,该占比的抬升造就SKU数量增长。公司对SKU的拓展没有特别以增长速度为目标导向,而是围绕不同的行业、不同应用场景的产品进行材质结构的优化,满足不同客户的需求。截至2023年三季度,公司已开发涵盖160余万 个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系。