黑色：铁水收缩叠加调控风险 铁矿遇阻千元关口回落

【新纪元期货一周策略周报】 【2023年11月17日】 一、基本面分析 新纪元期货研究 黑色：铁水收缩叠加调控风险铁矿遇阻千元关口回落 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127 Email：shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 １、行业信息综述 （1）2023年1-10月份全国房地产开发投资同比下降9.3% 1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%。1-10月份，房地产开发 企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。1-10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降6.8%。商品房销售额97161亿元，下降4.9%。10月末，商品房待售面积64835万平方米，同比增长18.1%。1-10月份，房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。其中，国内贷款13117亿元，下降11.0%；利用外资37亿元，下降40.3%；自筹资金34781亿元，下降21.4%；定金及预收款36596亿元，下降10.4%；个人按揭贷款18506亿元，下降7.6%。（国家统计局） （2）2023年1-10月份全国固定资产投资增长2.9% 1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%。其中，民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。分产业看，第一产业投资8882亿元，同比下降1.3%；第二产业投资132454亿元，增长9.0%；第三产业投资278074亿元，增长0.4%。第二产业中，工业投资同比增长8.9%。其中，采矿业投资增长1.4%，制造业投资增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.9%。其中，铁路运输业投资增长24.8%，水利管理业投资增长5.7%，道路运输业投资与去年同期持平，公共设施管理业投资下降2.2%。（国家统计局） （3）山西吕梁市永聚煤矿办公楼发生严重火灾 11月16日7时许，山西吕梁市永聚煤矿一办公楼发生火灾，造成26人遇难，38人受 伤。目前公安机关已对吕梁永聚煤业的实际控制人、主要负责人、其他责任人等13人采取刑事强制措施。（公开新闻） （4）山西吕梁市将开展秋冬季差异化管控 11月16日吕梁生态环境保护委员办公室印发关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差 异化管控工作方案》意见指导函，拟对重点企业在2023年11月15日-2024年3月31日 实行差异化管控，减少污染物排放。含吕梁全部焦化企业，涉及产能2894万吨，建议焦企按评级要求限产，限产幅度20-50%，目前多数企业暂未收到通知，维持正常生产。（公开新闻） （5）发改委监管铁矿石价格 11月15日晚间国家发改委价格司派员赴大连商品交易所共同研究加强铁矿石监管。 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 表1：螺纹、铁矿库存及现货价格 日期 螺纹钢社会库存 螺纹钢产量 螺纹钢表需 RB40020mm上海 铁矿石港口库存 铁矿石钢厂库存 日均铁水产量 铁矿石钢厂日耗 京唐港61.5%PB粉 单位 万吨 万吨 万吨 元/吨 万吨 万吨 万吨 万吨 元/吨 10.27 427.09 260.77 296.07 3810 11137.16 1007.40 242.73 56.14 964 11.03 401.63 262.28 297.89 3940 11293.41 991.92 241.40 55.65 978 11.10 380.60 250.98 278.14 4000 11308.55 1022.22 238.72 56.50 993 11.17 368.88 254.86 274.13 4080 11226.9 1027.97 235.47 56.15 992 变化 -11.72 +3.88 -4.01 +80 -81.65 +5.75 -3.25 -0.35 -1 数据来源：MySteel新纪元期货研究 螺纹钢： 11月17日当周螺纹钢社会库存报于368.88万吨，较上周再度显著下降11.72万吨；厂内库存报于163.00万吨，较上周回 落7.55万吨；螺纹钢总库存报于531.88万吨，较上周下降19.27万吨。表观消费量报于274.13万吨，环比小幅回落4.01万吨，仍处于近年同期低位。 图1.螺纹钢社库和厂库双降（万吨）图2.螺纹钢表需再度回落（万吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究11月17日当周，全国247高炉开工率报于79.67%，环比下降1.34个百分点，唐山高炉开工率环比再度提升1.12个百分 点至84.27%，唐山高炉出现明显复产。螺纹钢产量报于250.98万吨，环比减少11.30万吨。11月17日，上海地区HRB40020mm 螺纹钢报于4080元/吨，较上周增加80元/吨。 图3.螺纹钢现货价格显著回升（元/吨）图4.高炉开工率震荡回升（%） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究铁矿石：11月17日当周铁矿石港口库存报于11226.9万吨，环比下降81.65万吨；现货价格报于993元/吨，较上周微弱 回落1元/吨。 图5.铁矿石港口库存拐头下滑（万吨）图6.铁矿石现货价格高位小幅回落（元/吨） 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究11月17日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为56.15万吨，较上周小幅回落0.35万吨；64家钢厂进口烧结矿库存报 于1027.97万吨，环比小增5.75万吨，钢厂铁矿石可用天数报于19天，环比增加1天。11月17日当周，日均铁水产量报235.47 万吨，环比小幅减少3.25万吨，自9月末的248.99万吨连续七周震荡回落。 图7.铁矿石钢厂库存再度回升（万吨）图8.铁水产量阶段见顶持续回落（万吨） 二、波动分析 资料来源：Mysteel新纪元期货研究资料来源：Mysteel新纪元期货研究 1.市场波动综述 表2：11月13日至11月17日当周五个交易日黑色系主力合约成交情况统计 商品 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 波幅 成交量 持仓量 螺纹2401 3873 3994 3834 3929 +1.45% 4.17% 864.0万（+158.9万） 157.8万（-4.6万） 铁矿2401 956.0 995.0 947.0 952.0 -0.42% 5.07% 234.6万（+0.5万） 78.2万（-16.0万） 焦炭2401 2586.0 2717.0 2550.0 2649.0 +2.44% 6.55% 18.5万（+3.2万） 4.7万（-0.2万） 焦煤2401 1999.0 2133.0 1958.5 2044.5 +2.28% 8.91% 89.5万（+21.2万） 16.1万（-1.0万） 源：文华财经 三、观点与期货建议 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：自10月24日中央财政新增一万亿特别国债以来，宏观面释放多重利好情绪，10月底中央金融工作会议提及房地产市场，11月四部门约谈多家房企，11月中旬中美关系缓和，美联储降息预期升温。宏观因素成为黑色系拉涨的主旋律。黑色系商品周线均报收四连阳。与此同时，螺纹钢表观消费量持续下滑，并且处于往年低位，钢厂减产节奏稍有放缓，唐山高炉有复产、全国开工率整体回落，螺纹钢产量降幅不明显，铁水产量自国庆节前的高点连续七周震荡回落，但在淡季来临之际，钢厂对于炉料进行补库，提振炉料价格。随着铁矿石单边拉涨探至千元关口，螺纹逼近四千一线，双焦屡刷阶段新高，发改委调控压力来袭，前期利好有效消化后，钢材终端负反馈的影响有望增强，价格或将承压。后续应关注采暖季钢厂和焦化限产情况。 短期展望（周度周期）： 本周黑色系商品高位震荡反复，在铁矿逼近1000点，螺纹探至4000关口，双焦不断刷新阶段高点后，出现回落。其中螺纹、 焦煤成交巨幅放量，但整体持仓出现缩减。市场扰动因素增多，上行格局稍显承压，但仍以高位震荡为主，建议短多依托5日均线持有，跌落则多单离场，谨慎翻空。分品种来看： 螺纹钢：螺纹钢本周产量小幅增加、社库回落、厂库略有增加，表观消费量连续四周回落，建筑钢材现货成交一般，供需格局始终偏弱。炉料端双焦在多重供给扰动下强势拉涨，周五略有回落，铁矿石遭遇调控，遇阻千元回落，螺纹成本支撑稍显松动，现货价格较强，报于4080元/吨，环比上涨80元/吨。螺纹01合约近四周持稳5日和10日均线连续上涨，短线承压4000点，若 失守5日和10日线，则考虑阶段多翻空。 铁矿石：此前铁水产量虽有回落，但仍处于相对高位，钢厂日耗和库存回升，补库驱动叠加海外发运收缩提振铁矿石价格，现货价格坚挺，盘面持续拉涨，累计涨幅超15%，逼近千元关口，期限基差快速收缩。但全国高炉开工率持续下滑，铁水产量自9月末当周见顶，连续七周震荡缩减，本周铁矿石日耗环比减少，铁矿石供需边际回落。周三晚间，在铁矿石持续飙涨至千元关口后，发改委对铁矿石价格进行监管调控，盘面近三个交易日显著减仓回落至950一线，跌落950即10日线则有望进一步回落，短 线支撑看向920元/吨。 双焦：秋冬季煤炭供应偏紧，钢厂对焦炭、焦炭对焦煤形成阶段补库。15日，山西省应急管理厅发布关于做好四季度重点煤矿安全监管工作的通知；16日，山西吕梁永聚煤业办公楼突发火灾，造成25人不幸遇难。同时，今日《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》指导意见函出炉，或令焦化限产20-50%。多重消息刺激下，双焦强势拉涨，周五日内高开低走，随着铁水产量收缩，钢铁系终端负反馈仍为隐忧，短线需警惕追涨风险。 2、操作建议： 跌落5日线，多单可阶段离场，谨慎博弈短空，但近月合约下跌空间或相对有限。