鸡蛋周报：现货企稳回升，需求略有回升

鸡蛋周报：现货企稳回升需求略有回升 银河大宗农产品研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析：鸡蛋现货价格企稳回升 内容摘要 供给分析：淘汰鸡出栏量继续下降，但仍处于低位 成本分析：当前利润仍处低位未来或将好转 需求分析：当周销量略有上升，需求略有好转 交易策略 鸡蛋现货分析 鸡蛋现货：当周鸡蛋现货价格企稳回升，截至11月17日主产区鸡蛋价格为4.45元/斤，较一周前价格上涨0.32元/斤。主销区鸡蛋为价格为4.55元/斤，较一周前均价上涨0.08元/斤。最近北京鸡蛋现货价格开始企稳回升，从鸡蛋历年来的走势来看，当前价格仍处于低位，预计未来可能会继续上涨，但上涨幅度有限。周五鸡蛋期货主力合约价格略有上涨（4386）。当周淘鸡价格继续下滑，11月17日周全国主产区淘鸡价格为5.7元/斤，较前一周价格下跌0.04元/斤。 鸡蛋主产区现货价格（元/斤）鸡蛋主销区现货价格（元/斤）主产区淘汰鸡平均价（元/斤） 7 主产区均价 6 5 4 3 2 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 0 7主销区均价 14.00 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 6 5 4 3 2 1 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 0 2017201820192020 202120222023 2017201820192020 202120222023 供应分析 根据卓创数据：11月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1820万只，较前一周增减少7%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月16日当周淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较前一周减少1天。 根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为12.07亿只，环比增加0.3%，同比增加1.6%，高于预期11.99亿只。10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4364万羽，环比增加1.84%，同比增加9.37%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2023年11月、12月、2024年1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.13亿只、12.27亿只、12.40亿只、12.53亿只。综合来看，淘汰鸡出栏量虽然跟前一周比有所下降，但是结合历年数据情况来看并不算高，预计未来鸡蛋供给端对影响不大。 在产蛋鸡存栏及未来预测样本企业蛋鸡苗月度出苗量全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 成本分析 最近一周饲料成本逐渐开始企稳。当周玉米价格维持在2690元/吨附近，豆粕价格维持在4240元/吨附近。根据当前的价格来看，综合饲料成本约在3150/吨附近，而折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格继续维持在3.4-3.5元/斤附近。当周单斤鸡蛋利润略有上涨，而蛋鸡养殖预期利润略有下跌。截至11月16日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.45元/斤，较前一周增加0.01元/斤。11月10日，蛋鸡养殖预期利润为28.98元/羽，较上一周减少5.05元/羽。结合历史数据来看，当前利润位置处于低位，未来预计随着蛋价止跌企稳回升，利润可能会逐渐上涨。 蛋鸡养殖利润预期 150 100 50 0 -50 2018年毛利（元/羽） 2020年毛利（元/羽） 2022年毛利（元/羽） 2019年毛利（元/羽） 2021年毛利（元/羽） 2023年毛利（元/羽） 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利蛋鸡养殖预期利润综合饲料成本 3 2.5 2 1.5 1 0.5 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -0.5 -1 2018年毛利（元/斤）2019年毛利（元/斤） 2020年毛利（元/斤）2021年毛利（元/斤） 2022年毛利（元/斤）2023年毛利（元/斤） 需求分析 当周销量较好，全国代表区销量仍处于历年的高位，整体需求有所改善，根据卓创数据截至11月16日当周全国代表销区鸡蛋销量为8169吨，较上周增加2.74%。根据卓创数据，截至11月16日当周生产环节周度平均库存有1.21天，与上周库存相比减少0.12天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周库存减少0.15天。最近一周蔬菜价格继续上涨，11月16日寿光蔬菜价格总指数为100.41，较一周前上涨7.31%。猪肉价格当周变化幅度较上周不明显，11月14日中国猪肉平均批发价为15.58元/公斤。考虑未来天气转冷，蔬菜供应减少对鸡蛋的替代需求可能会增加，因此未来鸡蛋的替代需求较强。 2018年销量（吨）2019年销量（吨）2020年销量（吨） 2021年销量（吨）2022年销量（吨）2023年销量（吨） 全国代表销区鸡蛋销量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 销区代表销量 鸡蛋生产+流通环节库存寿光蔬菜价格总指数猪肉36个城市平均零售价 鸡蛋库存（天） 8 7 6 5 4 3 2 1 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 2019-01-04 2019-01-18 2019-02-01 019-02-15 9-03-01 03-15 -29 2 0 猪肉36个城市平均零售价 寿光蔬菜价格总指数 300 250 200 150 100 50 0 2016201720182019 2020202120222023 38 33 28 23 18 1-1 1-18 2-4 2-21 3-10 3-27 4-13 4-30 5-17 6-3 6-20 7-7 7-24 8-10 8-27 9-13 9-30 10-17 11-3 11-20 12-7 12-24 1-1 1-18 2-4 2-21 3-10 3-27 4-13 4-30 5-17 6-3 6-20 7-7 7-24 8-10 8-27 9-13 9-30 10-17 11-3 11-20 12-7 12-24 13 2017201820192020 202120222023 交易策略 1、单边：短期内鸡蛋技术面偏强，基本面方面鸡蛋现货价格逐渐开始企稳回升，受其影响，未来鸡蛋价格大概率继续上涨，但考虑到后市利多因素较少，向上空间有限，建议谨慎做多。 2、套利:考虑到1月春节前备货计划偏强，预计鸡蛋12月现货价格不及1月价格强势，空12月多1月合约继续持有。(以上观点仅供参考不作为入市依据） 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 在产蛋鸡存栏（亿只）育雏鸡补栏 14 13 亿只 12 112017年 2 10 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 淘鸡情况 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只） 2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只） 2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只） 蛋鸡养殖情况 14.00 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 主产区淘汰鸡平均价（元/斤） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 主产区蛋鸡苗平均价（元/羽） 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2020年 2021年 2022年 2023年 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 平均价:蛋鸡配合料（元/斤）单斤鸡蛋的饲料成本 价差与基差 鸡蛋15价差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1月基差 1月基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2019 2020 20212022 2023 2017 2018 2019 2020 2021 2022 11 GALAXYFUTURES 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 5-27 6-3 6-10 6-17 6-24 7-1 7-8 7-15 7-22 7-29 8-5 8-12 8-19 8-26 9-2 9-9 9-16 9-23 9-30 10-7 10-14 10-21 10-28 11-4 11-11 11-18 11-25 12-2 12-9 12-16 12-23 12-30 1-6 1-13 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4