万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年11月20日星期一 概览 深证成指 9,979.69 0.25% 【市场回顾】 沪深300 3,568.07 -0.12% 上周🖂，A股三大股指震荡收涨，上证指数收涨0.11%，报3054.37 科创50 891.38 0.48% 点；深证成指涨0.25%；创业板指涨0.43%。两市A股成交额8265亿 创业板指 1,986.53 0.43% 元人民币，北向资金净卖出28.59亿元人民币，其中，沪股通净卖出 上证50 2,398.20 -0.25% 20.48亿元人民币，深股通净卖出8.11亿元人民币；南向资金净买 上证180 7,679.19 -0.19% 入37.40亿港元。A股两市个股超3500股上涨。申万行业方面，汽 上证基金 6,276.97 -0.08% 车行业领涨，建筑材料行业领跌；概念板块方面，PET铜箔、PCB概 国债指数 205.25 0.02% 念、先进封装（Chiplet）涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌2.12%，恒生科技指数跌1.72%。海外方面，美国三大股指小幅收涨， 国际市场表现 道指涨0.01%报34947.28点，标普500指数涨0.13%报4514.02点， 指数名称 收盘 涨跌幅% 纳指涨0.08%报14125.48点。欧洲股市普遍上涨，亚太股市多数收 道琼斯 34,947.28 0.01% 跌。 S&P500 4,514.02 0.13% 【重要新闻】 纳斯达克 14,125.48 0.08% 11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金 日经225 33,585.20 0.48% 融机构座谈会，贯彻落实习近平总书记在中央金融工作会议上的重要 恒生指数 17,454.19 -2.12% 讲话精神和会议部署，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，过去一段时间，金融部门积极配 美元指数 103.92 -0.41% 合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调 主持人:夏清莹Email:xiaqy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3419 3,054.37 0.11% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 近日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部门联合发布了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》的总体要求是在智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，遴选具备量产条件的智能网联汽车产品，开展准入试点。对取得准入的产品，在限定区域内开展上路通行试点，用于运输经营的需满足有关运营资质和运营管理要求。自动驾驶功能是指《汽车驾 驶自动化分级》（GB/T40429-2021）定义的3级驾驶自动化和4级驾驶自动化功能。 研报精选 行业整体表现仍较弱，政策端有望持续发力 核心观点 【市场回顾】 上周🖂，A股三大股指震荡收涨，上证指数收涨0.11%，报3054.37点；深证成指涨0.25%；创业板指涨0.43%。两市A股成交额8265亿元人民币，北向资金净卖出28.59亿元人民币，其中，沪股通净卖出20.48亿元人民币，深股通净卖出8.11亿元人民币；南向资金 净买入37.40亿港元。A股两市个股超3500股上涨。申万行业方面，汽车行业领涨，建筑材料行业领跌；概念板块方面，PET铜箔、PCB概念、先进封装（Chiplet）涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌2.12%，恒生科技指数跌1.72%。海外方面，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.01%报34947.28点，标普500指数涨0.13%报4514.02点，纳指涨 0.08%报14125.48点。欧洲股市普遍上涨，亚太股市多数收跌。 【重要新闻】 11月17日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，贯彻落实习近平总书记在中央金融工作会议上的重要讲话精神和会议部署，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。会议强调，过去一段时间，金融部门积极配合行业主管部门和地方政府，从房地产市场的供需两端综合施策，保持信贷、债券、股权等重点融资渠道稳定，支持改善行业经营，优化调整个人住房贷款政策，着力稳定房地产市场，取得了良好的效果。近日金融部门和行业主管部门联合召开代表性房地产企业座谈会，调研了解行业风险化解和高质量发展的主要金融需求。各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 近日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部门联合发布了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》的总体要求是在智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，遴选具备量产条件的智能网联汽车产品，开展准入试点。对取得准入的产品，在限定区域内开展上路通行试点，用于运输经营的需满足有关运营资质和运营管理要求。自动驾驶功能是指《汽车驾驶自动化分级》（GB/T40429-2021）定义的3级驾驶自动化和4级驾驶自动化功能。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 行业整体表现仍较弱，政策端有望持续发力 ——房地产行业跟踪报告 行业核心观点： 房地产行业销售、开工等指标表现仍较弱，仍需政策端持续加码，根据中央金融工作会议，后续有望通过“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”以“促进金融与房地产良性循环”，推动供给端修复，通过持续优化需求端政策推动需求信心的修复，后续关于城中村改造等“三大工程”有望持续推进，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，以及受益于城中村改造的相关个股。 投资要点： 投资：受土地市场等因素影响投资端仍下滑。2023年1-10月房地产开发投资完成额下滑9.3%，较前值下滑幅度扩大0.2pct；10月单月投资增速下滑16.7%，较前值下滑幅度收窄2pct。在销售端修复进程反复、土地市场降温的背景下，投资端持续承压，关注后续城中村改造等“三大工程”推进情况。 土地：10月百城土地市场成交规模环比继续改善。从百城土地数据来看，近两月土地成交月度数据环比有所上升，百城土地1-10月成交总价下降21.9%，成交规划建面同比-16.5%，较前值下滑幅度有所收窄，10月单月环比来看，成交规划建面和成交总价均有所增长。10月百城土地成交溢价率为3.34%，环比有所下降。 开竣工：受土地市场降温影响开工端持续承压，预计竣工端短期景气度可延续。1-10月新开工面积同比下降23.2%，降幅较前值收窄0.2pct，10月单月下滑21.2%，环比变动-6pct。竣工端景气度延续较高，1-10月竣工面积同比增长19%，较前值变动-0.8pct，10月单月增长13.4%，增速较前值-10.5pct。 销售：10月销售回落，受高能级城市利好政策影响销售金额和销售面积表现有所分化。1-10月销售面积和销售金额同比变动-7.8%和-4.9%，较前值变动-0.3pct和-0.3pct，单月环比分别-28.4%和-25.9%。10月单月销售面积和销售金额同比增速为- 20.3%和-14.4%，较9月增速变动-0.6pct和+4.82pct，销售面积下滑幅度扩大而销售金额下滑幅度收窄，预计或由于受高能级城市利好政策影响。1-10月销售均价环比基本持平，当月销售均价同比增速+7.4%，环比+3.6%。 资金：销售端脉冲回落预收款及按揭到位资金增速再走弱，房企融资压力仍较大，国内贷款及自筹资金仍下滑。1-10月到位资金来源同比下滑13.8%，较前值下滑幅度扩大0.3pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.0%/-21.4%/-10.4%/-7.6%，较前值变化+0.3pct/+0.4pct/-0.8pct/-0.7pct。10月当月到位资金规模 9278亿元，环比-15.3%。 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企信用风险持续发酵、房企盈利能力大幅下降等。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东