行业周报：纺服消费及出口逐步改善，化纤品种有望充分受益

本周行业观点一：纺服消费及出口逐步改善，化纤品种有望充分受益 根据Wind数据，伴随内需的不断复苏，2023年1-10月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计达到11126亿元，累计同比增长10.2%。同时，截至2023年9月，纺织服装、服饰业存货规模降至1868亿元，同比下降2.9%。同时，海外方面，根据Wind数据，受海外纺织服装行业去库周期影响，2023年1-10月国内纺织业出口累计交货值达到2025.9亿元，累计同比下降12.2%。但从边际来看，2023年5月至10月，国内纺织业出口单月交货值同比增速已由-16.5%逐步收窄至-4.0%，出口情况正在逐步改善。与此同时，2023年年初以来，美国服装面料批发商库存正在持续去化，截至2023年9月，美国服装及服装面料的批发商库存已降至345.25亿美元，较2022年底库存下降18.30%。展望未来，我们认为伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，以涤纶长丝为代表的相关上游化纤品种需求也有望得到有力支撑，受益标的包括新凤鸣、桐昆股份、三友化工、恒力石化、华峰化学等。 本周行业观点二：纯碱市场价格逐步上行，库存大幅下降 本周（11月13日-11月17日）国内纯碱市场行情逐步上行。据百川盈孚数据，截至11月16日，轻质纯碱市场均价为2198元/吨，较上周四上涨211元/吨；重质纯碱市场均价为2407元/吨，较上周四上涨199元/吨。库存方面，截止11月16日，国内纯碱企业库存总量预计约41.48万吨，较上周下降18.02%。 本周行业新闻：欧盟再评审授权草甘膦10年期续展登记 根据欧盟官网报道，11月16日欧盟各成员国对草甘膦续展的问题进行了第二次投票，投票结果与上次结果一致：未获得“合格多数”的支持。此前10月13日欧盟机构就使用草甘膦的批准期限延长10年（2023年12月16日至2033年12月15日）的草案进行投票，由于没有拿到合格多数（qualified majority）票，未在会议上得出通过或否决该草案的意见。按照欧盟相关法律要求，本次投票失败则欧盟委员会有权对此续展进行最终决定，欧盟委员会依据欧盟食品安全局和欧盟化学品监管局的共同安全评价结果，即未发现有效成分存在关键安全缺陷（critical area of concern），因此授权了草甘膦10年期的续展登记。受益标的包括和邦生物、兴发集团、江山股份、广信股份、扬农化工、新安股份等。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、神马股份、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数1.28% 截至本周五（11月17日），上证综指收于3054.37点，较上周五（11月10日）的3038.97点上涨0.51%；沪深300指数报3568.07点，较上周五下跌0.51%；化工行业指数报3584.43点，较上周五上涨0.77%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4751点，较上周五上涨0.34%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.28%。 本周化工板块的546只个股中，有392只周度上涨（占比71.79%)，有138只周度下跌（占比25.27%)。7日涨幅前十名的个股分别是：西陇科学、联瑞新材、龙高股份、宏昌电子、统一股份、天铁股份、至正股份、科创新源、锦鸡股份、宝利国际；7日跌幅前十名的个股分别是：ST榕泰、昊华科技、华恒生物、乐通股份、南岭民爆、科拓生物、斯迪克、合盛硅业、三棵树、百傲化学。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有60种产品价格较上周上涨，有92种下跌。7日涨幅前十名的产品是：草铵膦、轻质纯碱、重质纯碱、硝酸、异丙醇、丙酮、苯酚、液化天然气、液化气、蛋氨酸；7日跌幅前十名的产品是：液氯、三氯甲烷、双氧水、2.4D、电池级碳酸锂、二氯甲烷、丁苯橡胶、丙烷（CFR华东）、WTI、页岩油。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有25种价差较上周上涨，有41种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PTA-0.655×PX”、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“纯苯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“环己酮-1.144×纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”、“己二酸-纯苯”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.28% 图2：11月17日CCPI报4,751点，较上周五上涨0.34% 1.2、本周行业观点：纺服消费及出口逐步改善，化纤品种有望充分受益 国内方面，需求逐步复苏，纺服终端零售消费改善明显。根据Wind数据，伴随内需的不断复苏，2023年1-10月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计达到11126亿元，累计同比增长10.2%。同时，截至2023年9月，纺织服装、服饰业存货规模降至1868亿元，同比下降2.9%。 图3：2023年1-10月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长10.2% 图4：截至2023年9月，纺织服装、服饰业存货同比下降2.9% 海外方面，美国服装面料批发商库存持续去化，纺服出口正迎来边际改善。根据Wind数据，受海外纺织服装行业去库周期影响，2023年1-10月国内纺织业出口累计交货值达到2025.9亿元，累计同比下降12.2%。但从边际来看，2023年5月至10月，国内纺织业出口单月交货值同比增速已由-16.5%逐步收窄至-4.0%，出口情况正在逐步改善。与此同时，根据Wind数据，2023年年初以来，美国服装面料批发商库存正在持续去化。截至2023年9月，美国服装及服装面料的批发商库存已降至345.25亿美元，较2022年底库存下降18.30%。未来伴随美国纺织服装行业的继续去库，国内涤纶长丝终端纺服出口有望得到进一步提振。 图5：2023年5月以来，国内纺织业出口正在边际改善 图6：2023年以来，美国服装面料批发商正在持续去库 展望未来，我们认为伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，以涤纶长丝为代表的相关上游化纤品种需求也有望得到有力支撑，受益标的包括新凤鸣、桐昆股份、三友化工、恒力石化、华峰化学等。 1.3、重点产品跟踪：POY价差有所收窄，纯碱库存大幅下降 1.3.1、化纤：江浙织机开工率维持高位，涤纶长丝POY价差有所收窄 目前江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至11月16日，聚酯产业链江浙织机负荷率为75.51%，较11月9日下降0.30pcts。根据Wind数据，2023年10月，美国服装及服装配饰店销售额为261.09亿美元，同比+0.8%。我们认为：随着国内外需求的持续复苏，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图7：截至11月16日，江浙织机负荷率为75.51% 图8：10月美国服装及服装配饰店销售额同比+0.8% 涤纶长丝：本周（11月13日-11月17日）涤纶长丝市场呈现震荡下行的走势。 据百川盈孚数据，截至11月16日，涤纶长丝POY市场均价为7328.57元/吨，较上周均价下跌21.43元/吨；FDY市场均价为8014.29元/吨，较上周均价上涨50元/吨； DTY市场均价为8764.29元/吨，较上周均价上涨57.15元/吨。本周涤纶长丝市场整体处于震荡下行的走势，周前期，原油在前期急跌过后技术性回调，欧佩克月报上调全球石油需求以及美元走软为油价带来支撑，原油价格连续收涨，成本面支撑向好发展，然终端利好向上传导受阻，需求面缺乏明显利好，涤纶长丝企业多持稳观望，市场成交重心无明显变化，下游用户对长丝采买情绪不佳，产销不温不火。而后，原油维持高位震荡态势，聚合成本小幅攀升，提振市场心态，叠加连日出货不畅导致长丝累库风险加剧，长丝企业在周中进行促销活动，放大优惠出货，下游部分用户正值补货周期，多集中进行补仓，长丝市场交投气氛转暖，产销大幅提升。 周后期，市场对需求担忧施压油价，原油价格转涨为跌，基本回吐周前反弹涨幅，但PTA装置存在变动，行业开工率明显下滑，供应端利好显著，原料市场偏暖震荡，成本面利好支撑犹存，且周中促销活动加剧了长丝行业现金流的亏损程度，企业修复利润的意愿较为强烈，多缩减优惠力度，长丝市场价格小幅回升，现阶段下游用户心态回归谨慎，长丝市场产销数据大幅回落，成交氛围再次归于平淡。据Wind数据，截至11月16日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为17.2、21.8、28.4天，较11月9日分别+0.4、+0.6、+0.3天。我们认为长丝市场虽节后短期承压，但长期行业扩产速度放缓，国内经济正在稳步修复，未来长丝或具有较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图9：本周涤纶长丝POY价差有所收窄 图10：本周涤纶长丝POY库存天数小幅增加 粘胶短纤：本周（11月13日-11月17日）粘胶短纤市场大稳小动。据百川盈孚数据，截至11月16日，粘胶短纤市场均价为13350元/吨，较上周同期价格持平。 本周原料主料溶解浆市场价格重心上行，辅料硫酸市场与液碱市场价格小幅反弹，粘胶短纤成本端支撑良好；供需端来看，周内粘胶短纤厂家装置大部分正常运行，个别厂家装置负荷略有提升，场内供应窄幅增加；下游人棉纱市场价格承压下调，厂家刚需跟进为主，需求萎靡不振。综合来看，周内成本端支撑强劲，场内供应量增加，下游企业采购力度一般，新签订单释放有限，场内成交不理想，粘胶短纤厂家多执行前期订单为主，市场整体交投活跃度不佳，利好与利空因素博弈下，粘胶短纤市场价格震荡维稳。 【受益标的】三友化工、中泰化学。 图11：本周粘胶短纤价差有所收窄 图12：本周粘胶短纤库存上升 氨纶：本周（11月13日-11月17日）国内氨纶市场稳中趋弱。据百川盈孚数据，截至11月16日，国内氨纶40D市场均价30400元/吨，较上周市场均价下调200元/吨。主原料市场价格跌后维稳，辅原料市场价格持稳整理，成本面支撑弱稳僵持； 氨纶场内现货供应增加，氨纶工厂出货压力不减，且终端织造厂新订单不多，开机虽波动不大，但对氨纶采购仍持谨慎观望心态；氨纶工厂虽个别报盘下调，实单优惠略有扩大，然对氨纶整体行情改善不大。截至当前浙江地区氨纶20D市场主流参考价33000-36500元/吨，氨纶30D市场主流参考价32000-35000元/吨，氨纶40D市场主流参考价28500-33000元/吨。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等。 图13：本周氨纶价差基本维持稳定 图14：本周氨纶库存小幅增加 1.3.2、纯碱：纯碱市场价格逐步上行，库存大幅下降 本周（11月13日-11月17日）国内纯碱市场行情逐步上行。据百川盈孚数据，截至11月16日，轻质纯碱市场均价为2198元/吨，较上周四上涨211元/吨；重质纯碱市场均价为2407元/吨，较上周四上涨199元/吨。本周国内个别纯碱厂家周末短停检修，整体纯碱供应量较前期相比仍有下降。近期青海区域环保因素影响有所增加，个别厂家有所降负。新增产能方面目前处于逐步提产状态，目前阿拉善纯碱一期三线待开，金山纯碱项