股指期货早报：A股短期看震荡回踩，之后好的买点机会出现

A股短期看震荡回踩，之后好的买点机会出现 2023年11月17日 股指期货早报2023.11.17 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美上周初请失业金人数录得23.1万人，高于预期22 和前值21.7万人。数据显示美劳动力市场的降温。另外美联储官员继续向市场放鹰，克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事库克均对通胀表示顾虑，表示要保持紧缩的立场。根据美联储观察，目前市场对美联储12月明年1月维持利率不变的预期概率依旧是97%以上。隔夜美元指数微跌，美债收益率回落，美股三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨。 国内盘面上看，周四大盘低开震荡下跌0.71%，深成指下跌1.23%，创业板指下跌1.85%，市场呈现回调走势。因会面的消息未高于预期，市场在盘整7个交易日后回落。周三新能源概念出现抢跑，市场短线情绪出现退潮。热点板块内部也出现分化，算力反弹后回落，光刻机和芯片一个异动一个调整。情绪出现明显歇整。板块上看，除传媒外其余板块均普跌，光刻机、算力等题材局部强势，电力设备、电子、通信、机械设备、医药生物等领跌。全市场949只个股上涨， 4174只个股下跌。消息上看，习近平同美国总统拜登举行中美元首会晤。 整体来看，美劳动力市场降温，尽管美联储官员继续向市场放鹰，但未改变市场对加息周期结束的预期。国内A股在盘整7个交易日且会晤未有惊喜下缩量回调，热点板块内部出现分化，情绪有所退潮。短期看震荡回踩，回踩后较好的买入机会。短期中证500、中证1000等成长指数表现优于沪深300和上证50。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美上周初请失业金人数录得23.1万人，高于预期22和前值21.7万人。数据显示美劳动力市场的降温。另外美联储官员继续向市场放鹰，克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事库克均对通胀表示顾虑，表示要保持紧缩的立场。根据美联储观察，目前市场对美联储12月明年1月维持利率不变的预期概率依旧是97%以上。隔夜美元指数微跌，美债收益率回落，美股三大股指涨跌不一，道指下跌，纳指和标普上涨。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开震荡下跌0.71%，深成指下跌1.23%，创业板指下跌1.85%，市场呈现回调走势。因会面的消息未高于预期，市场在盘整7个交易日后回落。周三新能源概念出现抢跑，市场短线情绪出现退潮。热点板块内部也出现分化，算力反弹后回落，光刻机和芯片一个异动一个调整。情绪出现明显歇整。板块上看，除传媒外其余板块均普跌，光刻机、算力等题材局部强势，电力设备、电子、通信、机械设备、医药生物等领跌。全市场949只个股上涨，4174只个股下跌。 消息上看，习近平同美国总统拜登举行中美元首会晤。 1.3重要资讯 1.信件显示，美联储副主席杰斐逊、美联储理事库克和库格勒对一名美国参议员表示，目前尚不清楚美联储缩减资产负债表的过程还会持续多久，但表示这一过程可能不会很快结束。 2.克利夫兰联储主席梅斯特：需要看到更多证据表明通胀将达到2%。尚未决定是否需要再次加息。这（现在的问题）不是关于降息，而是关于我们保持紧缩立场的时间有多长，（利率）可能会更高。美联储理事库克：需求持续势头可能减缓通胀下降速度，对经济活动急剧下降的风险保持警觉。 3.数据显示，外资9月持有的美国国债规模减少了175亿美元，降至5月以来最低水平，结束了连续三个月的增加。中国减持273亿美元，为连续6 个月减持；日本减持285亿美元。 4.国家主席习近平：中美将优化签证申请流程。中国从不赌美国输，美国也不要赌中国输。 5.商务部：欢迎美光在内的外资企业继续深耕中国市场。商务部部长王文涛将与美国商务部长在APEC会议期间举行会谈。 1.4今日策略 美劳动力市场降温，尽管美联储官员继续向市场放鹰，但未改变市场对加息周期结束的预期。国内A股在盘整7个交易日且会晤未有惊喜下缩量回调，热点板块内部出现分化，情绪有所退潮。短期看震荡回踩，回踩后较好的买入机会。短期中证500、中证1000等成长指数表现优于沪深300和上证50。 统计套利：周四中证1000/上证50指数比价收盘为2.5559，下跌0.06%，其中上证50下跌0.94%，中证1000下跌1.00%。从走势上看，比价在向上突破周级别震荡区间后，震荡走高，近两日小幅回落。操作上，做多的IM2312/IH2312合约比价套利组继续持有，止损参考中证1000/上证50指数 比价2.52。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 10系列1 0 系列2 系列3系列4 2023-09 10 2023-09 2023-102023-102023-102023-11 20 30 40 50 60 70 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-09 10 2023-09 2023-102023-102023-102023-11 20 30 40 50 60 30 -20 -10 -0 -10 - -20 - -30 - -40 -2022-10-212023-03-212023-08-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-212023-02-212023-06-212023-10-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-212023-03-212023-08-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-10-212023-03-212023-08-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 20 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 0 0 0 0 0 2023-09 0 0 2023-09 2023-102023-102023-102023-11 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-212023-02-212023-06-212023-10-21 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-10-212023-03-212023-08-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 840 620 40 -20 2 -40 -60 -2 -80 -42022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-212023-02-212023-06-212023-10-21 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-10-212023-03-212023-08-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 39.41 29.39 22.21 20.34 22.59 12.79 11.23 9.84 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 80 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-10-142023-03-142023-08-14 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-10-142023-03-142023-08-14 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2023-10-09 2023-10-23 2023-11-06 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 3150100 3100 3050 3000 2950 2900 2850 50 0 -50 -100 -150 2023-09-282023-10-172023-10-272023-11-072023-11-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-03-232022-03-232023-03-23 2017-11-082020-11-082023-11-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-07-28 00 202