红宝丽机构调研纪要

红宝丽机构调研报告调研日期: 2023-11-15 红宝丽集团股份有限公司成立于1987年,从一个濒临倒闭的软泡小车间发展壮大为在国内外享有美誉的国家重点高新技术企业。在硬泡组合聚醚、异丙醇胺两个细分行业名列前茅。集团公司于2007年在深圳中小板上市。红宝丽注重管理,追求卓越,荣获全国质量奖、第二届南京市市长质量奖等多项殊荣。未来,红宝丽将继续秉承“为国家、为顾客、为员工、为股东、为社会”的办企宗旨,持续自主创新,努力把红宝丽建设成为一个政府认可、员工认同、客户信赖、股东拥戴,让社会尊敬的伟大公司。 2023-11-15王玉生,孔德飞2023-11-15特定对象调研公司会议室 光大证券证券公司蔡嘉豪 调研人员就公司生产经营情况及项目进展进行了交流。 一、环氧丙烷(PO)技改项目进展。 前期受地方能量指标政策等影响,PO技改项目进程有所耽搁,公司及时调整项目规模和建设内容,正在加快推进,预计明年上半年建设完工, 6月进入试生产许可申领阶段。 二、PO行业格局及公司竞争优势 目前国内PO产能中仍有一半左右采用氯醇法,由于氯醇法工艺落后、三废排放问题突出,国家已着手安排计划淘汰日程。 现有几种环保工艺中,公司技改优化后的CHPPO法具有“一特两高三低”的优势,即特别安全,高绿色环保、高产品质量,低投资、低单耗、低成本,尤其是在高活性聚醚和高端无异味聚醚行业,已逐渐成为首选原料,是非常有竞争力的新一代PO技术,受到行业高度关注。 三、公司现有主营业务经营情况 今年前三季度两个主产品销售总量同比增长23%以上。 1.硬泡组合聚醚 公司深耕行业三十余年,通过技术创新,积累了雄厚的技术实力,顾问式、管家式等个性化服务也让客户保持了极强的黏性,不断为客户创造价值的同时,盈利能力也在提升。随着国家提升消费相关举措的推行,下游冰箱行业已强势复苏,今年在传统的淡季也保持了较高的开工率;加上公司对海外市场的长期跟踪与拓展,出口品种及销量也有提升; 公司将做好规划,通过新产品的开发,进一步丰富产品体系,进军高端应用领域,扩大聚醚产品销售规模。 2.异丙醇胺 公司是全球少有的全系列、规模化的异丙醇胺产品的生产企业之一,规模也是全球最大。近年来随着下游应用的不断拓展以及国际产业转 移,技术进步新用途开发等,国内对异丙醇胺的需求量呈持续增长趋势,特别是在一些新兴高端领域,逐步被客户认识并接受。因此公司异丙醇胺产量持续增量,经营效益比较稳定,在公司利润体系中占比也越来越高。目前公司主要通过内部挖潜和技改来满足市场需求的增长,未来公司将根据市场情况适时启动扩产计划。 3.聚氨酯保温板 作为硬泡聚醚主要下游应用之一,公司布局了聚氨酯温板生产线,产品定位也相对较高,保温、节能、阻燃性能优异,在节能减碳的大背景具有很好的前景。多年来受行业竞争不规范、产品良莠不齐等因素影响,销量一直没有上来。