郑棉探底回升，可逢低试多

【冠通研究】 郑棉探底回升，可逢低试多 制作日期：2023年11月15日 【策略分析】 国外方面，美棉签约保持高位，美棉筑底回升。USDA继续下调全球23/24消费，供需宽松，全球期末库存调增。 国内方面，新疆籽棉交售进入中后期，少数种植户惜售心理仍旧偏强，轧花厂理性收购，收购价格基本稳定，买方采购价格偏低，由于价格传导不畅，新棉销售进度缓慢。虽然全国新棉采摘进度、及交售籽棉折皮棉量均同比偏低，但轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉逐步上量，高频数据上看，棉花商业库存以同比转升；新棉销售同比偏差，疆棉发运量低位运行。 需求上，纺企接单不足，交投冷淡，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。国内纺织转入淡季，订单偏少，终端需求转弱。国内服装零售保持了一定韧性，但超预期需求落空，并面临宏观压力。随着需求不及预期，以及新季棉减产支撑不及预期，叠加新棉集中上市，转入消费淡季，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，随着下跌动能释放，跌势放缓；抛储暂停，供应压力有所减弱，盘面出现阶段企稳信号，中长线空单建议逢低做止盈操作，等待后市波段操作机会，短线可低多布局。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2401，-0.54%，报15690元/吨，持仓-2310手。现货方面： 11月15日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+174元/吨，报16632元/吨；国内3128B皮棉均价较上一交易日-33元/吨，报16893元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23806元/吨，稳定；纺纱利润为223.7元/吨，增加36.3元/吨。内外棉价差缩小207元/吨为261元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 洲际交易所（ICE）表示，从11月15日（周三）起，所有期棉合约的涨跌停板将会扩大到每磅4美分（400点）。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止11月13日，棉花商业总库存196.11万吨，环比上周增加21.07 万吨。其中，新疆地区商品棉142.77万吨，周环增加21.57万吨。内地地区商品棉20.74 万吨，周环比减少0.7万吨。 截止至11月9日，进口棉花主要港口库存周环比增0.3%，总库存32.6万吨。 下游方面，步入淡季，走货压力渐强，刚需采购为主。截至11月10日当周，纱厂纱线库存天数31.4天，环比+1.2天；开机率63.6%，环比-3.8%；纺企棉花折存天数为26.3天，环比+0.4天。 纺织方面，终端订单偏少，织企开机稳中有落。截至11月10日当周，下游织厂开工率为 43.7%，环比-3.1%。产成品库存天数为30.6天，此前一周为30.55天。 截至11月10日，纺织企业订单天数为12.5天，前值为13.15天。纺织企业订单天数为 13.15天，前值为13.83天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。