电子行业简评：中芯国际业绩环比提升，稼动率小幅降低

中芯国际业绩环比提升，稼动率小幅降低 电子|行业简评报告|2023.11.14 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.2 电子 沪深300 0.1 0 -0.1 市场指数走势（最近1年） 9-Nov 29-Aug 18-Jun 7-Apr 25-Jan 14-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 美国拟定31个研发中心，欲保持其科技领先 美国强化半导体制裁，继续看好国产替代 美国强化对华高端半导体封锁，看好国产替代持续深化 核心观点 中芯国际整体业绩基本符合预期。3Q23中芯国际实现收入16.2亿美元，+3.9%qoq，位于公司指引中枢（3-5%），略低于市场预期（16.4亿美元），收入回升主要来自于出货量的带动。出货量虽有提升，但受扩产影响，本季度平均产能利用率下降了1.2pp至77.1%。本季毛利率为19.8%，略超市场预期（19.2%）。中芯国际预期4Q23收入环比增长1%-3%，对应16.4-16.7亿美元，略低于市场一致预期（16.9亿美元）；毛利率16-18%，同样略低于市场的预期（18.74%）。 全新天玑9300，全大核CPU架构，支持生成式AI。天玑9300搭载四颗Cortex-X4CPU，主频最高可达3.25GHz，四颗Cortex-A720CPU，主频2.0GHz，单核性能提升超过15%，多核性能提升超过40%。此外，在AI方面天机9300也实现了较大的突破，搭载第7代APU架构内建硬件级的生成式AI引擎，生成式AItransformer运算速度快8倍，2倍整数和浮点运算速度，功耗较前一代降低45%，最高可支持330亿参数的AI大语言模型。在ETHZAIBenchmarkv5.1中，天玑9300的得分超过了2100分，移动AI性能业界第一。 三季度国内VR市场呈现总量下滑均价上涨的趋势。10日，CINNOResearch称，3Q23国内消费级VR市场销量为10.0万台，环比下滑35.5%，同比下滑28.9%；VR产品平均售价继续上涨至3,591元，其中2,000-4,000元价格段占据了六成的市场份额。本土品牌占据国内VR整体市场97%，小鸟看看（Pico）品牌仍然以绝对优势，稳居第一，份额占据55%，比上个季度份额增长7pp。 电子板块行情强于大盘 11月06日至11月10日，费城半导体指数上涨3.97%，上证指数上涨0.27%，中信电子板块上涨2.12%，跑赢大盘1.85个百分点。年初至今，费城半导体指数上涨41.85%，上证指数下跌1.63%，中信电子板块上涨10.67%，跑赢大盘12.30个百分点。 电子各细分行业涨幅 11月06日至11月10日，电子细分行业显示零组板块涨幅最高，为 6.23%，消费电子设备跌幅最高，为-4.21%。 个股涨跌幅：A股 11月06日至11月10日，电子行业涨幅前五的公司分别为富乐德、炬光科技、博硕科技、福晶科技、寒武纪-U，分别上涨44.74%、31.59%、29.44%、26.72%、25.64%；跌幅前五的公司分别为朝阳科技、光弘科技、瑞玛精密、惠威科技、传音控股，分别-10.86%、-10.54%、-9.62%、 -7.81%、-6.89%。 投资建议：关注国产化率较低的计算芯片的龙芯中科，晶圆代工厂商中芯国际，半导体设备材料领域的中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技。 风险提示：下游需求复苏不及预期，半导体市场竞争加剧。 1中芯国际业绩环比提升，稼动率小幅降低 中芯国际整体业绩基本符合预期。3Q23中芯国际实现收入16.2亿美元，+3.9%qoq，位于公司指引中枢（3-5%），略低于市场预期（16.4亿美元），收入回升主要来自于出货量的带动。出货量虽有提升，但受扩产影响，本季度平均产能利用率下降了1.2pp至77.1%。本季毛利率为19.8%，略超市场预期（19.2%）。中芯国际预期4Q23收入环比增长1%-3%，对应16.4-16.7亿美元，略低于市场一致预期（16.9亿美元）；毛利率16-18%，同样略低于市场的预期（18.74%）。 全新天玑9300，全大核CPU架构，支持生成式AI。天玑9300采用全大核CPU架构，搭载四颗Cortex-X4CPU，主频最高可达3.25GHz，四颗Cortex-A720CPU，主频为2.0GHz，单核性能提升超过15%，多核性能提升超过40%。此外，在AI方面天机9300也实现了较大的突破，搭载第7代APU架构内建硬件级的生成式AI引擎，生成式AItransformer运算速度快8倍，2倍整数和浮点运算速度，功耗较前一代降低45%，最高可支持330亿参数的AI大语言模型.在ETHZAIBenchmarkv5.1中，天玑9300的得分超过了2100分，移动AI性能业界第一。 图1天玑9300与9200对比 资料来源：电子工程专辑，首创证券 三季度国内VR市场呈现总量下滑均价上涨的趋势。10日，CINNOResearch称，3Q23国内消费级VR市场销量为10.0万台，环比下滑35.5%，同比下滑28.9%；VR产品平均售价继续上涨至3,591元，其中2,000-4,000元价格段占据了六成的市场份额。本土品牌占据国内VR整体市场97%，小鸟看看（Pico）品牌仍然以绝对优势，稳居第一，份额占据55%，比上个季度份额增长7pp。 图23Q23中国市场VR出货量前五公司排名 资料来源：CINNOResearch，首创证券 2周报数据 2.1电子指数走势 11月06日至11月10日，上证指数上涨0.27%，中信电子板块上涨2.12%，跑赢大盘1.85个百分点。年初至今，上证指数下跌1.63%，中信电子板块上涨10.67%，跑赢大盘12.30个百分点。 图311月06日至11月10日电子指数走势图4年初至今电子指数走势 0.07% 0.27% 1.14% 1.64% 1.88% 2.12% 沪深300 上证指数 中证500 创业板指沪深300科创50 -14.55% -7.36% -7.31% 科创50 创业板指 电子(中信) 中证500上证指数电子(中信) -4.97% -1.63% 10.67 0%1%1%2%2%3 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 11月06日至11月10日，费城半导体指数上涨3.97%，年初至今，费城半导体指数上涨41.85%。 图511月06日至11月10日A股各行业涨跌幅 2.12% 食品饮料(中信) 石油石化(中信) 钢铁(中信)有色金属(中信) 银行(中信) 汽车(中信)纺织服装(中信)农林牧渔(中信)交通运输(中信) 电力及公用事业(中信) 建材(中信) 建筑(中信)非银行金融(中信) 家电(中信)综合金融(中信)消费者服务(中信)商贸零售(中信)基础化工(中信)国防军工(中信)轻工制造(中信) 机械(中信) 医药(中信) 电子(中信) 综合(中信)电力设备及新能源(中信) 房地产(中信)煤炭(中信) 通信(中信)计算机(中信)传媒(中信) -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6% 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今A股各行业涨跌幅 10.67% 消费者服务(中信)电力设备及新能源(中信) 房地产(中信)建材(中信) 综合(中信)基础化工(中信)农林牧渔(中信)交通运输(中信)商贸零售(中信)食品饮料(中信)国防军工(中信)有色金属(中信) 医药(中信) 钢铁(中信)轻工制造(中信)综合金融(中信) 建筑(中信) 机械(中信)电力及公用事业(中信) 银行(中信)纺织服装(中信)非银行金融(中信) 煤炭(中信)石油石化(中信) 汽车(中信) 家电(中信) 电子(中信)计算机(中信)传媒(中信) 通信(中信) -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30% 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 11月06日至11月10日，电子细分行业显示零组板块涨幅最高，为6.23%，消费电子设备跌幅最高，为-4.21%。 图711月06日至11月10日电子各细分行业涨跌幅 消费电子设备(中信)被动元件(中信)集成电路(中信) LED(中信) 半导体(中信)元器件(中信)分立器件(中信)电子(中信) 半导体材料(中信) 面板(中信)消费电子(中信)光学光电(中信) 消费电子组件(中信) PCB(中信) 半导体设备(中信) 安防(中信)费城半导体指数显示零组(中信) 2.12% 3.97% -6%-4%-2% 0%2%4%6%8% 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今电子各细分行业涨跌幅 10.67% 41.85% 分立器件(中信)被动元件(中信)集成电路(中信)半导体(中信) 半导体材料(中信) 电子(中信)元器件(中信)LED(中信) 消费电子组件(中信)消费电子(中信)安防(中信) 光学光电(中信)面板(中信)PCB(中信) 半导体设备(中信)显示零组(中信)费城半导体指数 消费电子设备(中信) -20%-10%0%10%20%30%40%50%60% 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 11月06日至11月10日，电子行业涨幅前五的公司分别为富乐德、炬光科技、博硕科技、福晶科技、寒武纪-U，分别上涨44.74%、31.59%、29.44%、26.72%、25.64%；跌幅前五的公司分别为朝阳科技、光弘科技、瑞玛精密、惠威科技、传音控股，分别-10.86%、-10.54%、-9.62%、-7.81%、-6.89%。 表111月06日至11月10日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 富乐德 44.74% 142.90% 122.94 138.45 炬光科技 31.59% 22.04% 102.54 162.68 博硕科技 29.44% 40.81% 78.99 29.99 福晶科技 26.72% 108.30% 138.68 68.29 寒武纪-U 25.64% 151.08% 570.69 -50.98 深科达 22.71% 62.15% 27.15 -26.17 伟时电子 22.63% 41.56% 41.29 48.42 力源信息 22.58% 59.07% 78.93 94.47 香农芯创 22.28% 104.11% 153.42 40.90 腾景科技 18.47% 60.96% 47.38 105.93 源杰科技 17.12% 112.89% 153.81 321.51 捷荣技术 16.35% 356.85% 88.71 -56.14 好上好 15.70% 38.97% 47.90 112.74 易天股份 15.45% 53.24% 41.10 122.82 弘信电子 15.27% 109.55% 112.48 -25.61 佰维存储 15.09% 312.64% 285.18 -58.34 南亚新材 15.05% 40.26% 68.55 -58.12 臻镭科技 14.95% -25.34% 94.26 123.62 翰博高新 14.60% 55.50% 36.15 -416.01 铭普光磁 13.95% 122.49% 59.10 -242.62 资料来源：Wind，首创证券 表211月06日至11月10日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 朝阳科技 -10.86% 27.47% 35.91 38.07 光弘科技 -10.54% 196.88% 198.62 58.66 瑞玛精密 -9.62% 43.22% 39.05 61.02