煤焦周报：盘面预期转多 煤焦突破前高

盘面预期转多煤焦突破前高 观点策略 单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。 逻辑驱动 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善； 2、原煤供给平稳，蒙煤通关高位震荡； 3、资金持续托底，下游开启一轮补库； 4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量 黑持续收缩。 色后期关注点 建 钢材需求结构转换，下游产品出口情况，新开工项目实质推动情况。 材 组风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2023年11月10日 王庆文（F0284612，Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、核心观点 动力煤与炼焦煤市场运行出现分化，但外煤价格迅速回落恐将减少对炼焦煤估值的支撑。蒙煤通关高位震荡，煤矿供应有所恢复。钢厂利润有所回调，但铁水产量继续下滑。受资金面支撑，下游开启一轮补库，盘面超预期走强。不过，原料上涨但幅度有限。 目前政策面资金持续托底，短期内打断了产业负反馈的节奏。且由于空头预期迟迟不能落地，盘面转多。不过，宏观矛盾仍继续积累，产业依旧处于再平衡的深度调整之中。 后期继续关注新的优化政策落实情况。 操作建议：单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。 二、行业要闻 1、11月8日，联合国环境规划署联合多家国际环境研究机构发布的一份最新报告显示，全球煤炭、石油和天然气的需求将在最近十年达到顶峰，全球煤炭产量增加将持续到2030年，全 球石油和天然气产量增加将至少持续到2050年。 2、印尼矿业部一官员11月6日表示，到目前为止，印尼政府已经对84份提升采矿额度申 请中的38份进行了批准，包括镍、煤炭或其他矿产品的提额申请。 3、据CoalMint估计，2023年全球冶金煤贸易量将同比增长7-8%。包括喷吹煤在内的冶金煤海运出口总量可能会从2022年的3.05亿吨上升至3.25-3.30亿吨。全球冶金煤消费量的增长主要是因为全球铁水产量的小幅增长。 4、11月6日，国家发改委印发《关于内蒙古纳林希里矿区总体规划的批复》，鄂尔多斯市第12处煤炭矿区纳林希里矿区总体规划正式获批。纳林希里矿区是国家大型煤炭基地东胜煤田 神东煤炭基地重点矿区。矿区规划总面积591平方公里，煤炭资源量103亿吨。矿区划分为4 个井田和1个勘查区，规划矿井规模合计3200万吨/年，其中，奎腾沟矿井800万吨/年、苏布 尔嘎矿井800万吨/年、壕赖苏矿井800万吨/年、纳林希里矿井800万吨/年。 5、11月8日，载有山焦日照配煤基地4.4万吨配煤产品“日照焦精1号”的“MV.XINHAITONG10”轮缓缓驶离日照港口，驶向韩国浦项港口浦项制铁公司。这是山焦日照配煤基地配煤产品出口第一单业务，标志着山焦日照配煤基地配煤产品成功进军国际市场。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格311.7美元/吨，周环比下调52.8美元。美国产主焦煤CFR 价格300美元/吨，周环比下调10美元；加拿大产主焦煤CFR价格295美元/吨，周环比下调5 美元。俄罗斯K4主焦煤价格2010元/吨，周环比上调110元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2170 元/吨，周环比上调10元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1460元/吨，周环比下调20元。 本周甘其毛都日均通关989车，策克口岸日均通关714车，满都拉口岸日均通关301车，整体通关量环比略有下降。 港口准一焦贸易出库含税报价2350元/吨，周环比上调60元；外贸价320美元/吨，周环 比上调2美元。 运输成本端，孝义至日照汽运价格223元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收720.31点。竞拍市场回暖，采购较前期积极。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2410 100 日照港一级冶金焦平仓价 2250 0 螺纹:20MMHRB400上海 4000 60 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3930 60 焦煤主力收盘价 1999 6.67% 焦炭主力收盘价 2596 4.01% 焦煤基差 411.0 -25.0 焦炭基差 -321.0 -100.0 焦煤2401/2405价差 120.5 25.0 焦炭2401/2405价差 78 2.5 焦炭/焦煤(期货) 1.299 -0.033 螺纹/焦炭(期货) 1.494 -0.030 图1：进口焦煤价格指数图2：国内焦煤价格指数 3400 3900 2900 3400 2400 1900 2900 2400 1900 1400 1400 900 2020-07-292021-07-292022-07-292023-07-29 场地价:焦精煤(A10.5%,V28%,0.65%S,G82.5):甘其毛都 国内主要港口:进口平均价:主焦煤(俄罗斯产) 900 2020-07-302021-07-302022-07-302023-07-30 冶金煤价格指数:CCI柳林低硫主焦(含税)冶金煤价格指数:CCI柳林高硫主焦(含税) 图3：国内焦炭价格指数图4：焦化副产品产值 4000 450 3500 400 3000 350 2500 2000 300 250 200 1500 2022-07-142022-10-142023-01-142023-04-142023-07-142023-10-14 市场价(主流价):焦炭(准一级冶金焦):河北市场 市场价(主流价):焦炭(准一级冶金焦):山西市场 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 150 100 2018-10-152019-10-152020-10-152021-10-152022-10-152023-10-1 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存216.32万吨，较上周增库7.6万吨。煤矿焦煤库存229.87万吨， 较上周增加15.54%。焦化企业焦煤库存952.24万吨，较上周增加2.85%。钢厂焦煤库存748.01 万吨，较上周增加1.36%。焦煤总库存1995.48万吨，较上周增加3.67%。 港口焦炭库存196.85万吨，较上周增库6.55万吨。焦化企业焦炭库存70.42万吨，较上周减少0.04%。钢厂焦炭库存584.64万吨，较上周增加2.22%。焦炭总库存830.05万吨，较上周增加2.24%。 图5：港口炼焦煤库存图6：焦化厂炼焦煤库存 750 650 550 450 350 250 150 50 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 图7：钢厂炼焦煤库存图8：港口焦炭库存 1200 1100 1000 900 800 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 500 450 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 20232022202120202019 图9：样本焦化厂焦炭库存图10：样本钢厂焦炭库存 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 2023202220212020201920232022202120202019 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周110家样本洗煤厂开工率70.53%，较上周降1.74%；日均产量59.73万吨，降1.07万吨。本周炼焦依旧亏损，目前每吨亏损38元，与上周持平。大型焦化企业开工率83.21%，较上周上调0.57个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.72万吨，环比增加0.47个百分点。 需求方面，本周钢厂高炉开工率81.01%，环比增加0.89个百分点；高炉炼铁产能利用率 89.23%，环比下降1个百分点；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨。钢厂盈利率 20.78%，环比增加3.9个百分点。五大钢材总产量873.42万吨，较上周减少37.16万吨，其中 螺纹减产11.3万吨，热卷减产12.92万吨。 图11：炼焦利润图12：螺纹利润 900 700 500 300 100 -120017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 -300 00 00 00 00 0 2017-03-30 2019-03-30 2021-03-30 2023-03-30 802,0 75 1,5 70 1,0 65 5 60 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 55 (500) 图13：焦化厂开工率图14：钢厂开工率 90 85 80 75 70 65 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 95 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-22023-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 260 250 240 230 220 210 200 190 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财