原油、沥青周报

能源化工研究中心摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号： F0284756 【行情复盘】 投资咨询证号： Z0010956 上周国内SC原油连续走跌，主力合约收于596.6元/跌，周跌9.17% 联系方式： 010-68578690 。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月11日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1、EIA月报上调2024年全球石油需求增长预估，下调2023年全球石油需求增长预测。预计2024年全球石油日均需求增长140万桶，比上次报告上调8万桶。认为2023年全球石油日均需求增长146万桶，比上次报告下调30万桶。 2、三位业内消息人士表示，俄罗斯政府已告知燃料生产商，要为取消对柴油和汽油出口的所有剩余限制做好准备。先前9月，俄罗斯政府出台了一项燃料出口禁令，以解决国内高油价和供应短缺问题。不过政府随后于10月放宽了限制，允许通过管道出口柴油，但保留了对汽油出口的限制措施。 3、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至1 1月10日的一周，美国在线钻探油井数量494座，比前周减少2座；比去年同期减少128座。 4、加拿大皇家银行全球商品战略主管HelimaCroft表示，鉴于市场对石油需求和更广泛的宏观前景的担忧，沙特单方面将100万桶/日的减产政策延长至2024年第一季度的可能性肯定会增加。没有看到任何迹象表明沙特能源部长准备在现阶段放弃减产，并回归到“市场份额最大化”的战略上来。 【市场逻辑】地缘冲突热度下降，EIA下调石油需求预期，近期宏观面及原油供需面均在转弱，盘面下行逐步兑现前期利空预期。 【交易策略】SC原油连续走跌释放利空情绪，盘面跌破600一线技术支撑后跌势有所缓和，当前盘面无明显上行驱动，短线以技术修复为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货连续走跌，主力合约收于3567元/吨，周跌4.78%。 现货市场：上周国内主力炼厂沥青价格下调100-150元/吨，部分地炼价格跟随调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880元/吨，山东3720元/吨，华南3725元/吨，西北4425元/吨，东北3985元/吨，华北3650元/吨，西南4160元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内主营及地炼开工负荷均明显下降，根据隆众资讯的统计，截止2023-11-8日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为35.5%，环比下降1.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，10月份国内沥青总计划排产量为298.9万吨，11月排产量为284.8万吨 ，环比减少14.1万吨或4.7%，同比去年11月份实际产量减少9.7万吨或3.3%。 2、需求方面：北方地区气温骤降，东北、西北等地道路施工基本 结束，华北等地项目处于收尾阶段，沥青道路需求逐步萎缩，而南方多地面临持续性降雨天气，叠加资金面偏紧，沥青道路需求受限 。年底前，沥青刚需将持续转弱。 3、库存方面：国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-11-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为83.8万吨，环比下降0.3万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为94.4万吨，环比减少4.5万吨。 【市场逻辑】 沥青原料成本抬升，现货转弱、库存低位，但原油走跌压制盘面。 【交易策略】 成本端连续大跌后有所企稳，沥青盘面跌势也出现缓和，短线预计跟随成本震荡修复为主。 一、市场数据2 二、原油市场要闻综述3 三、沥青市场要闻综述3 四、原油价差及套利分析4 五、沥青价差及套利分析4 六、原油及沥青市场数据跟踪5 七、原油期权9 一、市场数据 1、原油市场数据 表1： 期货市场 合约 开盘价（元/桶 ） 收盘价（元/桶 ） 结算价（元/桶） 涨跌（元/桶） 涨跌幅（%） 成交量（万手 ） 持仓量（万手） SC原油主连 596.40 596.60 597.50 -1.40 -0.23 182139 28932 合约 开盘价 （美元/ 桶） 收盘价（美元/桶） 结算价（美元 /桶） 涨跌（美元/桶 ） 涨跌幅（%） 成交量（万手 ） 持仓量（万手） WTI原油主连 75.59 77.35 77.17 1.61 2.13 241681 232157 Brent原油主连 79.85 81.70 80.01 1.69 2.11 249548 391475 关键数据 当期 前一期 2023-11-11 2023-11-10 美国原油库存（千桶） 421893 421120 SC1-2行（元/桶） -0.10 -0.10 美国汽油库存（千桶） 223522 223457 Brent-SC（美元/桶） -0.01 -1.75 美国馏分油库存（千桶） 111295 112087 Brent-WTI（美元/桶） 4.35 4.29 美国库欣库存（千桶） 21498 21226 美国汽油裂解价差（美元/桶 ） 14.79 15.01 美国炼厂开工率（%） 85.40 85.60 美国取暖油裂解价差（美元/桶） 38.04 38.46 美国原油产量（千桶/日 ） 13200 13200 欧洲柴油裂解价差（美元/桶 ） 29.72 29.48 美国原油出口量（千桶/日） 4897 4833 SC原油仓单（桶） 5118000 5118000 资料来源：方正中期研究院 2、沥青市场数据 表2： 期货市场 合约 开盘价（元/桶） 收盘价（元/桶） 结算价（元/ 桶） 涨跌（元/桶 ） 涨跌幅（%） 成交量（万手） 持仓量（万手 ） 沥青主连 3554 3567 3565 3.00 0.08 217589 236742 国产沥青价格及价差（元 /吨） 2023-11-11 2023-11-10 2023-11-11 2023-11-10 国产华东 3880 3880 基差 155 171 国产山东 3720 3735 Bu2401-Bu2403 -20 -20 国产华南 3725 3830 沥青-SC原油 -797 -801 国产西北 4425 4425 沥青/Brent原油 44 44 国产东北 3985 3985 仓库仓单（吨） 24360 24360 国产华北 3650 3650 厂库仓单（吨） 0 0 国产西南 4160 4175 仓单合计（吨） 24360 24360 开工率（周度）及库存（周度） 开工率（%） 当期 前一期 厂库库存（万吨） 当期 前一期 西北地区 27.40 27.40 西北地区 6.4 6.3 东北地区 25.50 21.70 东北地区 7.4 6.4 华北地区 47.40 49.50 山东地区 41.5 40.5 华东地区 32.60 49.40 华东地区 15.3 17.0 华南地区 13.90 17.30 华南地区 6.5 7.5 山东地区 45.10 39.90 华北地区 5.8 5.7 全国 35.50 37.00 全国 83.8 84.1 资料来源：方正中期研究院 二、原油市场要闻综述 宏观方面，近期以鲍威尔为代表的美联储官员发表偏鹰派讲话，强调美联储再度收紧货币政策的可能性，美元指数和美债收益率受到提振均反弹上涨，但是美联储再度加息的市场预期依然偏低，难以改变美元指数和美债收益率整体震荡偏弱的态势。 美国能源信息署在《短期能源展望》上调2024年全球石油需求增长预估，下调2023年全球石油需求增长预测。预计2024年全球石油日均需求增长140万桶，比上次报告上调8万桶。认为2023年全球石油日均需求增长146万桶，比上次报告下调30万桶。 消息人士表示，俄罗斯政府已告知燃料生产商，要为取消对柴油和汽油出口的所有剩余限制做好准备。先前9月，俄罗斯政府出台了一项燃料出口禁令，以解决国内高油价和供应短缺问题。不过政府随后于10月放宽了限制，允许通过管道出口柴油，但保留了对汽油出口的限制措施。俄罗斯能源部长昨日称，俄罗斯正在考虑取消对某些等级汽油的出口禁令。一位俄罗斯石油公司的消息人士则表示，政府告诉生产商，将从下周开始开放出口。 尼日利亚国家石油公司（NNPC）称，俄乌冲突影响了尼日利亚在国际石油市场的原油流入，印度等曾经可靠的亚洲市场的需求下降，因印度增加了对折价俄油的需求。2022年2月俄乌冲突爆发的前六个月，尼日利亚出口至印度的原油为约25万桶/日，冲突后6个月，降至19.4万桶/日；今年迄今为止，只有大约12万桶/日的原油运往印度。另一方面，尼日利亚出口至欧洲的原油有所增加。 加拿大皇家银行全球商品战略主管HelimaCroft表示，鉴于市场对石油需求和更广泛的宏观前景的担忧，沙特单方面将100万桶/日的减产政策延长至2024年第一季度的可能性肯定会增加。没有看到任何迹象表明沙特能源部长准备在现阶段放弃减产，并回归到“市场份额最大化”的战略上来。 瑞银集团：预计由于全球需求仍在上升且供应紧张，油价将回升至每桶90至100美元之间。我们继续建议风险投资者通过较长期的布伦特原油合约增加长期敞口。 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至11月10日的一周，美国在线钻探油井数量494 座，比前周减少2座；比去年同期减少128座。 三、沥青市场要闻综述 上周国内主力炼厂沥青价格下调100-150元/吨，部分地炼价格跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880元/吨，山东3720元/吨，华南3725元/吨，西北4425元/吨，东北3985元/吨，华北3650元/吨，西南4160元/吨。 供给方面，近期国内主营及地炼开工负荷均明显下降，根据隆众资讯的统计，截止2023-11-8日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为35.5%，环比下降1.5%。而根据隆众对96家企业跟踪，10月份国内沥青总计划排产量为 298.9万吨，11月排产量为284.8万吨，环比减少14.1万吨或4.7%，同比去年11月份实际产量减少9.7万吨或3.3% 。 需求方面，北方地区气温骤降，东北、西北等地道路施工基本结束，华北等地项目处于收尾阶段，沥青道路需求逐步萎缩，而南方多地面临持续性降雨天气，叠加资金面偏紧，沥青道路需求受限。年底前，沥青刚需将持续转弱。 库存方面，国内沥青炼厂及社会库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-11-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为83.8万吨，环比下降0.3万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为94.4万吨，环比减少4.5万吨。 四、原油价差及套利分析 月差方面，上周SC原油月差连续走跌，截止上周五，SC原油cl1-cl2至-0.10元/桶，cl1-cl6至6.10元/桶；区域价差方面，内外原油价差小幅走强，截止上周五，Brent-SC原油价差为0美元/桶；裂解价差方面，欧美汽油裂解价差小幅回升，柴油裂解价差有所走跌。截止上周五，美国汽油盘面裂解价差至14.79美元/桶，美国柴油盘面裂解价差至38.04美元/桶，欧洲柴油盘面裂解价差至29.72美元/桶。 图1：Brent-SC原油价差图2：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国汽油裂解价差图4：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、沥青价差及套利分析 月差方面，沥青月差小幅走跌走升，截止上周五，Bu2401-Bu2403合约价差为-20元/吨；基差方面，近期沥青基差小幅回升有所回落，截止上周五，沥青山东基差为155元/吨，沥青华东基差为313元/吨；跨品种价差方面 ，沥青与原油价差连续走高，截止上周五，沥青与SC原油价差为-797元/吨。 图5：Bu2401-Bu2403图6：沥青与SC原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：沥青山东基差图8：沥青华东