钢矿周报：多空冗杂，波动加剧

期货研究报告商品研究 钢矿周报 走势评级：螺纹钢——震荡 铁矿石——高位震荡 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 多空冗杂，波动加剧 报告日期：2023年11月12日 报告内容摘要: ⯁供需逻辑： 铁矿：供需双弱，港口累库放缓，短期延续高位震荡 供给高位：本期我国45港口到货环比微降，但仍处于近年高位水平。 铁水下滑：全国高炉检修量高于复产量，铁水日均产量延续下滑。但从回升的盈利率推断，高炉检修量力度将减弱。 钢厂补库，港口累库：到港下降叠加疏港回升，港口库存累库有所放缓，未来一周或受到北方大风天气及南方港口封港影响，累速继续放缓。 螺纹：供需双弱，面临累库风险，短期继续向上预计受阻 产量下滑：螺纹产量环比下降，其中高炉检修影响较大，电炉利润回升，生产意愿提高，对冲之下周产量微降。 各环节库存流转：钢厂库存连续四周下降，社会库存连续五周下降，整体库存水平偏低，支撑钢价。 消费下滑：螺纹表观消费量转降，呈现季节性下滑趋势。 ⯁策略建议： 铁矿：供需双降，港口库存增加，均对高位矿价存潜在利空。但市场情绪相对亢奋下，短期铁矿维持高位震荡运行。 螺纹：供需双弱但矛盾不大，库存维持下降，偏低库存水平支撑价格。但随着消费进一步下降，螺纹面临累库风险，存在潜在利空。短期继续向上预计面临阻力，建议前期多单逐步止盈，空单观望。 ⯁风险提示：天气影响港口活动 目录 一、铁矿石：3 1、价格3 2、供给3 3、需求4 4、库存5 5、比价6 二、螺纹钢：7 1、价格7 2、供给7 3、需求8 4、库存9 5、比价10 图目录 图1：铁矿石现货价格3 图2：铁矿石期货主力价格3 图3：全球铁矿石发运量3 图4：澳大利亚19港铁矿石发运量3 图5：巴西19港铁矿石发运量3 图6：非主流矿铁矿石发运量3 图7：我国45港铁矿石到货量4 图8：我国45港铁矿船舶到港量4 图9：我国45港铁矿石疏港量4 图10：247家钢企日均铁水产量4 图11：247家钢企进口矿日均消耗量4 图12：247家钢企高炉产能利用率4 图13：中国主要港口铁矿石日成交量5 图14：247家钢企进口铁矿库存5 图15：247家钢企进口铁矿库存消费比5 图16：我国45港进口铁矿库存5 图17：我国45港巴西铁矿库存5 图18：我国45港澳大利亚铁矿库存6 图19：铁矿主力基差6 图20：铁矿主力-次主力月差6 图21：螺矿比6 图22：PB粉即期合约现货落地利润6 图23：螺纹钢现货价格7 图24：螺纹钢期货主力价格7 图25：247家钢企高炉开工率7 图26：247家钢企高炉产能利用率7 图27：85家独�电弧炉钢厂开工率7 图28：85家独�电弧炉钢厂产能利用率7 图29：五大材周度产量8 图30：螺纹钢周度产量8 图31：螺纹钢长流程周度产量8 图32：螺纹钢短流程周度产量8 图33：五大材周度表观消费量8 图34：螺纹钢周度表观消费量8 图35：中国主流贸易商建材成交量9 图36：100大中城市成交土地建筑面积9 图37：30大中城市商品房成交面积9 图38：五大材钢厂库存9 图39：五大材社会库存9 图40：螺纹钢钢厂库存10 图41：螺纹钢社会库存10 图42：螺纹钢主力基差10 图43：螺纹钢主力-次主力月差10 图44：螺纹钢高炉利润10 图45：螺纹钢电炉利润10 一、铁矿石： 1、价格 本周铁矿期现价格表现偏强震荡。 图1：铁矿石现货价格图2：铁矿石期货主力价格 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 2、供给 本期全球铁矿发运量合计3069吨，环比下降2.40%。其中主流矿，澳大利亚19港发货量 1743.2万吨，环比减少30万吨，巴西19港发货量808.6万吨，环比减少47.3万吨。我国 45港港口铁矿到货量合计2593.1万吨，环比减少71.1万吨。本期我国45港口到货环比微降，但仍处于近年高位水平。 图3：全球铁矿石发运量图4：澳大利亚19港铁矿石发运量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5：巴西19港铁矿石发运量图6：非主流矿铁矿石发运量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图7：我国45港铁矿石到货量图8：我国45港铁矿船舶到港量 万吨45港到货量 2021 2022 2023 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 只铁矿：船舶到港量：45个港口（周） 2020 2021 2022 2023 210 190 170 150 130 110 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、需求 本周我国45港铁矿石日均疏港量302.59万吨，环比增加6.47万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%（-1%），日均铁水产量238.72万吨（-1.11%），进口矿日均消耗量 291.02万吨（-1.13%）。全国高炉检修量高于复产量，铁水日均产量延续下滑。但从回升的盈利率推断，高炉检修量力度将减弱。 图9：我国45港铁矿石疏港量图10：247家钢企日均铁水产量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图11：247家钢企进口矿日均消耗量图12：247家钢企高炉产能利用率 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图13：中国主要港口铁矿石日成交量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 4、库存 247家钢企进口铁矿库存合计9006.57万吨（+0.21%），库存消费比30.95天（+1.34%）。 我国45港进口铁矿库存合计11308.55万吨（+0.13%），其中澳大利亚矿库存4814.75万 吨（-0.25%），巴西矿库存4479.81万吨（-2.15%）。到港下降叠加疏港回升，港口库存累库有所放缓，未来一周或受到北方大风天气及南方港口封港影响，累速继续放缓。 图14：247家钢企进口铁矿库存图15：247家钢企进口铁矿库存消费比 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图16：我国45港进口铁矿库存图17：我国45港巴西铁矿库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图18：我国45港澳大利亚铁矿库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 5、比价 可交割最低价铁矿01基差58元/吨（-23），I2401-I2405月差53.5元/吨（-3.5）。 01螺矿比走缩至4.0343。 PB粉即期合约现货落地利润转负至-15.45元/湿吨（-9.42）。 图19：铁矿主力基差图20：铁矿主力-次主力月差 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 图21：螺矿比图22：PB粉即期合约现货落地利润 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢： 1、价格 本周螺纹期现价格表现震荡偏强。 图23：螺纹钢现货价格图24：螺纹钢期货主力价格 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 2、供给 247家钢企高炉开工率81.01%（+0.89%），产能利用率89.23%（-1%）。85家独�电弧炉钢厂开工率70.08%（-1.66%），产能利用率54.33%（+1.28%）。五大材周产量合计 873.42万吨，环比减少4.08%。螺纹钢周度产量250.98万吨（-4.31%）。其中螺纹钢长流程产量217.97万吨（-5.18%），短流程产量33.01万吨（+1.85%）。螺纹产量环比下降，其中高炉检修影响较大，电炉利润回升，生产意愿提高，对冲之下周产量微降。 图25：247家钢企高炉开工率图26：247家钢企高炉产能利用率 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图27：85家独�电弧炉钢厂开工率图28：85家独�电弧炉钢厂产能利用率 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图29：五大材周度产量图30：螺纹钢周度产量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图31：螺纹钢长流程周度产量图32：螺纹钢短流程周度产量 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、需求 本周五大材表观消费量926.83万吨（-4.07%），螺纹钢表观消费量278.14万吨（-6.63%）， 主流贸易商建材日均成交15.62万吨（-1.13）。螺纹表观消费量转降，呈现季节性下滑趋势。 图33：五大材周度表观消费量图34：螺纹钢周度表观消费量 图35：中国主流贸易商建材成交量图36：100大中城市成交土地建筑面积 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 图37：30大中城市商品房成交面积 资料来源：Wind，信达期货研究所 4、库存 五大材钢厂库存419.53万吨（-3.30%），社会库存948.58万吨（-3.96%）。螺纹钢钢厂 库存170.55万吨（-3.47%），社会库存380.6万吨（-5.24%）。钢厂库存连续四周下降，社会库存连续五周下降，整体库存水平偏低，支撑钢价。 图38：五大材钢厂库存图39：五大材社会库存 图40：螺纹钢钢厂库存图41：螺纹钢社会库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 5、比价 螺纹01基差121元/吨（-14），RB2401-RB2405月差-19元/吨（-7）。 Mysteel样本下，螺纹高炉利润-249元/吨（+50），电炉利润-73元/吨（+36）。 图42：螺纹钢主力基差图43：螺纹钢主力-次主力月差 资料来源：Wind，信达期货研究所资料来源：Wind，信达期货研究所 图44：螺纹钢高炉利润图45：螺纹钢电炉利润 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独�判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，