寒风袭来，弱势未改

寒风袭来，弱势未改 20231113 www.hongyuanqh.com 詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 本周PTA下跌，成本指引走势。市场目前判断巴以冲突不会再影响原油供应，美国商业原油库存大幅增加，当下市场更加关注基本面的情况。短期内PX和PTA格局并未有大的结构性变化，四季度逸盛海南的PTA新产能已被计入市场预期，聚酯和终端发生季节性变化进入淡季，需求逐步走弱不可避免。 本周PX下跌，原油单边下行，支撑不足。周内东营威联按计划检修，亚洲其它装置提负运行，PX累库趋势难改。当下PTA工厂的买气一般，而且受长约谈判的影响，市场也多为观望，价格僵持为主。 •原油方面：即便出现大跌，但美国原油库存处于近5年的低位，底部支撑仍在；但市场对需求方面不甚乐观，四季度供应缺口逐步收窄。PX方面：国内装置降负，海外装置提负，基本面没有重要变化；虽然PTA后续开工有提升，但无法形成改变局面的力量。聚酯方面：暂无大型聚酯装置重启或检修计划，预计开工温和下滑，整体负荷将维持在87%附近。国内工厂暂未通过印度BIS认证以及出口前置，出口环节也将有较大减量。 •综合来看，PTA将在5600-5900元/吨震荡，PX将在8400-8700元/吨震荡。 •策略推荐：供需格局没有变化，建议保持观望。 二、盘面情况 PX反弹结束，周内成交量37.86万手 手 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 本周PX主力合约11月10日最终收盘价为8470元/吨，较11月03日的收盘价8652元/吨下跌182元/吨，整体变化幅度为-2.10%。 11月10日结算价为8476元/吨，较11月03日结算价为8626元/吨下跌150元/吨，整体变化幅度为-1.74%。 PX现货继续下跌，国内处于累库阶段 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 PX基差走势 元/吨 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-09-22 2023-09-24 2023-09-26 2023-09-28 2023-09-30 2023-10-02 2023-10-04 2023-10-06 2023-10-08 2023-10-10 2023-10-12 2023-10-14 2023-10-16 2023-10-18 2023-10-20 2023-10-22 2023-10-24 2023-10-26 2023-10-28 2023-10-30 2023-11-01 2023-11-03 2023-11-05 2023-11-07 2023-11-09 -500 11.06-11.10： 主力合约基差均值为-282元/吨；对二甲苯国内现货均价为8201.60元/吨，下跌37.60元/吨，变动幅度为-0.46%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2023-11 2023-10 2023-09 石脑油（美元/吨） 640 666 702 PXCFR中国（美元/吨） 1015 1041 1025 中石化PX合约结算价 8700 8720 9525 受成本影响本轮反弹已结束，周内成交量760万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约11月10日最终收盘价为5832元/吨，较11月03日的收盘价5926元 /吨下跌94元/吨，整体变化幅度为-1.59%。 11月10日结算价为5838元/吨，较11月03日结算价为5908元/吨下跌70元/吨，整体变化幅度为-1.18%。 上周末聚酯产销放量开启周内上涨，行情震荡上涨 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 11.06-11.10，主力合约基差均值为35.6元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为781.2美元/吨，下跌8.6美元/吨，变动幅度为-1.08%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5853.6元/吨，下跌47.4元/吨，变动幅度为-0.80%。 基差主流成交为下周货源参考期货2401升水30-35自提，部分11月下旬货源参考期货2401升水35自提，部分11月底之前货源参考期货2401升水30自提。 三、PX、PTA装置 运行情况 区域企业总产能2023110320231110 华东华北华中华南 宁波大榭 160 55-65% 55-60% 盛虹炼化 400 80-85% 85-90%，10月7日附近负荷下降，目前负荷恢复中 浙江石化 900 75-85% 85-95%，11月初一条线停车导致降负，本周恢复正常 中金石化 160 80-85% 80-85% 扬子石化 80 90-100% 90~100% 镇海炼化 80 70-75% 85-95%，10月下旬降负荷，11月上左右恢复 金陵石化 60 90-100% 90-100% 上海石化 85 90-100% 90-100% 九江石化 90 70-80% 75-85%，负荷提升 东营威联 200 75-85% 50-55%，一条线11月6日停车检修10天左右 恒力石化 500 100-105% 100-105% 青岛丽东 100 50% 50% 乌鲁木齐石化 100 60-70% 60-70% 天津石化 37 80-90% 80-90% 福佳大化 140 65-75% 65~75%，初步计划11月底短停检修7-10天 辽阳石化 100 65-70% 65-70% 四川石化 75 0 0，9.10日附近停车检修2个月，前道重启中，预计下周PX重启 洛阳石化 22.5 0 0 中海油惠州 245 80-90% 80-90% 海南炼化 160 80-90% 80-90% 福建炼化 100 75-80% 65-70% 福海创 160 80-85% 80-85% 中化泉州 80 80-90% 75-85% 广东石化 260 90-100% 90-100% 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，预计两个月，同时扩能 至78万 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-85% 80-85% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 85-95% 85-95%，8.25按计划停车，10.20日附近重启 韩国 GSCaltex 135 50-55% 50-55%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停 车，预计11月上旬重启；8月22日一条40万吨停车检修，9月22日附近重启 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 90-100% 40-50% 韩国 SOil 187 90-100% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 80 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 130 90-100% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 90-100% 90-100% 地区企业总产能2023110320231110 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 45-50% 35-45%，10月17日附近29万吨装置长停 印度 IndianOilCorp 36 0 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 2021年11月上停车，预计10月下旬重启 印度 Reliance 440 75% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10 月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 0 9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023110320231110 11.04-11.10：78.63% 10.28-11.03：79.31% PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，原计划持续两周，现推迟重启时间。 •海伦石化：一套120万吨装置7月初停车，国庆假期内恢复运行；一套 120万吨装置10.7停车，重启时间待定。 •福海创：450万吨装置9月上负荷提升至7成附近，10.9附近降负至5成。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现于 11.1日开始检修；另一套200万吨装置推迟至11月中旬检修。 •英力士：一套110万吨装置10.17日开始检修，预计持续至11月底。 •亚东石化：一套70万吨装置按计划于11.1日进行检修，重启时间待定。 11.04-11.10：75.40% 10.28-11.03：77.05% 100% PTA日度产能运行效率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 CCFEI价格指数:MX 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 WTI原油11月10日期货结算价77.17美元/桶，较11月03日下跌3.34美元/桶 布伦特原油11月10日期货结算价81.43美元/桶，较11月03日下跌3.46美元/桶。 周一，美国就业数据增加了美联储可能会加息的预期，投资者重新关注需求前景。周二，